Federal Reserve “tidak melakukan pekerjaan rumahnya” dan salah mengartikan kenaikan inflasi yang telah mengganggu perekonomian AS selama dua tahun terakhir, menurut ekonom pemenang Hadiah Nobel Joseph Stiglitz.
Inflasi AS baru mulai meningkat pada awal tahun 2021 seiring dengan keluarnya perekonomian dari pandemi Covid-19, naik dari angka tahunan sebesar 1,2% pada bulan Desember 2020 ke a Tertinggi dalam 40 tahun sebesar 9,1% pada Juni 2022.
The Fed baru mulai menaikkan suku bunga pada bulan Maret 2022 dan Ketua The Fed Jerome Powell telah berulang kali menegaskan bahwa inflasi bersifat “sementara”, yang menunjukkan bahwa inflasi dapat dengan mudah dijinakkan.
“The Fed mengira sumber inflasi yang dimulai pada era pascapandemi adalah kelebihan permintaan, dan Anda dapat memahami mengapa mereka mungkin berpikir demikian jika mereka tidak melakukan pekerjaan rumah mereka,” kata Stiglitz kepada Steve Sedgwick dari CNBC di the di sela-sela Forum Ambrosetti Kamis malam.
Sebaliknya, Stiglitz mengatakan kenaikan harga seringkali didorong oleh faktor lain, seperti kekurangan komponen utama seperti chip semikonduktor.
Dalam upaya menarik inflasi kembali ke target 2%, The Fed kini telah menaikkan suku bunga sebanyak 11 kali ke kisaran target 5,25%-5,5%, yang merupakan level tertinggi selama lebih dari 22 tahun.
Banyak kemajuan telah dicapai, dengan indeks harga konsumen inti 12 bulan turun menjadi hanya 3,2% pada bulan Juli, dan beberapa data menunjukkan bahwa tekanan inflasi telah berkurang secara signifikan.
‘Ekonomi Buruk’
Meskipun ia tidak melihat pengetatan kebijakan moneter yang agresif dalam 18 bulan terakhir akan membawa perekonomian AS ke dalam resesi, Stiglitz menyarankan ada pelajaran yang bisa dipetik dari penilaian The Fed terhadap dinamika inflasi.
“Perekonomian benar-benar buruk karena (The Fed) melihat bahwa pemerintah telah meloloskan program pemulihan yang sangat besar ini, dan jika semua uang itu dibelanjakan, maka hal itu akan menyebabkan inflasi, namun Anda harus ingat beberapa tahun yang lalu, ada sebuah krisis ekonomi yang terjadi. ketidakpastian yang sangat besar.”
Ketidakpastian ini berarti bahwa dunia usaha tidak berinvestasi seperti biasanya, sementara konsumen merasa tidak nyaman menggunakan akumulasi tabungan yang mereka kumpulkan selama pandemi – yang berarti bahwa permintaan agregat atau agregat tetap berada di bawah prediksi sebelum pandemi, kata Stiglitz.
“Kenapa bisa terjadi inflasi? Kita semua tahu penyebabnya,” imbuhnya. “Harga mobil naik banyak pada awalnya – mengapa? Apakah karena kami tidak tahu cara membuat mobil? Tidak, kami tahu cara membuat mobil. Perusahaan mobil Amerika lupa memesan chip, dan karena kami a chip, kamu tidak bisa membuat mobil.”
Sebuah kesalahan kebijakan yang menguntungkan?
Meskipun The Fed menaikkan suku bunga dengan cepat, perekonomian AS secara mengejutkan mampu bertahan dengan baik, meskipun para ekonom masih berbeda pendapat mengenai apakah pengetatan kondisi keuangan akan menyebabkan resesi.
Stiglitz berpendapat bahwa soft landing ekonomi yang ingin dicapai oleh The Fed mungkin akan membuahkan hasil, namun karena adanya “kesalahan” kebijakan lain yang menguntungkan, kali ini dari pemerintah dalam bentuk Undang-Undang Pengurangan Inflasi.
IRA, undang-undang penting pemerintahan Biden yang menargetkan manufaktur, infrastruktur, dan perubahan iklim, diperkenalkan lebih dari setahun yang lalu dan telah mendorong investasi baru lebih dari $500 miliar, menurut Departemen Keuangan.
“Ketika mereka mengesahkan undang-undang tersebut, mereka berpikir akan ada beberapa perusahaan yang akan mendapatkan keuntungan dari undang-undang tersebut dan hal ini akan memakan biaya sebesar $271 miliar selama 10 tahun. Kini perkiraan dari banyak sumber mencapai lebih dari satu triliun dolar,” kata Stiglitz.
“Ini adalah stimulus besar bagi perekonomian yang akan mengimbangi pengetatan kebijakan moneter, sehingga kita dapat melewatinya dengan keberuntungan. The Fed tidak mengetahui dampak dari IRA.”
