Inflasi “akan selalu menjadi risiko,” kata kepala ekonom ADP

Inflasi “akan selalu menjadi risiko” di AS karena perubahan struktural di pasar tenaga kerja, menurut Nela Richardson, kepala ekonom di perusahaan pemrosesan penggajian ADP.

Tahun lalu, ketika inflasi tidak terkendali di negara-negara besar akibat pandemi Covid-19, Bank Sentral AS (Federal Reserve) memulai serangkaian kenaikan suku bunga yang mendorong target suku bunga The Fed sebesar 0,25-0,5% pada bulan Maret 2022. tertinggi dalam 22 tahun sebesar 5,25-5,5% pada Juli 2023.

Sebelumnya, suku bunga tetap rendah selama satu dekade karena bank sentral di seluruh dunia berupaya menstimulasi perekonomian masing-masing setelah krisis keuangan global.

Berbicara kepada CNBC’s “Squawk Box Europe” pada hari Jumat, Richardson mengatakan pertumbuhan ekonomi AS selama 10 tahun terakhir didorong oleh suku bunga rendah karena para pembuat kebijakan fokus untuk melawan resesi tanpa adanya tekanan inflasi.

“Perekonomian ini dibangun dengan suku bunga mendekati nol selama 10 tahun ekspansi ekonomi, dan itu tidak masalah karena inflasi sangat rendah,” katanya.

“Tetapi sekarang inflasi telah bangkit, dan jika Anda melihat tren demografis, kekurangan tenaga kerja tidak akan hilang. Kondisinya semakin membaik, namun ini adalah perubahan struktural di pasar tenaga kerja karena penuaan penduduk Amerika, jadi apa maksudnya adalah inflasi akan selalu menjadi risiko, inflasi akan semakin ketat, sehingga akan sulit untuk kembali ke nol atau mendekati suku bunga terendah untuk mendukung perekonomian.”

Richardson menambahkan bahwa “roda pelatihan telah lepas dari perekonomian Amerika” dan baik dunia usaha maupun konsumen kini “harus mengendarai sepeda biasa.”

Meskipun ada kekhawatiran resesi akibat pengetatan kebijakan moneter yang luar biasa oleh The Fed, perekonomian AS secara mengejutkan tetap kuat. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan tingkat suku bunga menghentikan siklus kenaikan suku bunga pada bulan September dan secara tajam menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonominya, dan kini memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 2,1% pada tahun ini.

Sementara itu, inflasi kembali ke target The Fed sebesar 2% dan pengetatan pasar tenaga kerja yang dikhawatirkan oleh beberapa ekonom telah menunjukkan tanda-tanda mereda, meskipun tingkat pengangguran masih relatif rendah jika dibandingkan secara historis.

Laporan bulanan ADP pada hari Rabu menunjukkan bahwa gaji swasta naik hanya 89.000 pada bulan September, jauh di bawah perkiraan konsensus Dow Jones sebesar 160.000 dan turun dari revisi naik 180.000 pada bulan Agustus.

Hal ini memberikan sinyal yang kontras dengan laporan Departemen Tenaga Kerja awal pekan ini yang mencatat lonjakan pekerjaan yang mengejutkan pada bulan Agustus, naik ke level tertinggi sejak musim semi dan membalikkan tren penurunan yang terjadi saat ini.

Pasar dan pengambil kebijakan Fed kemudian mengamati laporan non-farm payrolls pada hari Jumat untuk indikasi lebih lanjut mengenai kesehatan pasar tenaga kerja AS.

Nonfarm payrolls meningkat sebesar 336.000 pada bulan tersebut, secara signifikan melebihi perkiraan konsensus Dow Jones yang memperkirakan adanya penambahan 170.000 pekerjaan. Tingkat pengangguran adalah 3,8%, sedikit di atas perkiraan konsensus 3,7%.

Richard Flynn, direktur pelaksana Charles Schwab Inggris, mengatakan investor akan menafsirkan laporan pekerjaan sebagai tanda bahwa ada “tingkat permintaan yang sehat di pasar tenaga kerja.”

“Pertumbuhan lapangan kerja telah menjadi pendorong penting ketahanan ekonomi baru-baru ini, mengimbangi kelemahan di berbagai bidang seperti perumahan dan barang konsumsi,” katanya melalui email pada hari Jumat.

“Angka-angka kuat yang dirilis hari ini akan membantu menghilangkan ketakutan akan resesi dan memberikan optimisme bagi sektor-sektor ekonomi yang kemungkinan besar sedang menuju stabilitas.”

Meskipun laporan ketenagakerjaan secara tradisional dipandang sebagai indikator lagging, Richardson dari ADP mencatat bahwa hubungan antara pasar tenaga kerja dan kebijakan moneter telah direvisi sepanjang siklus saat ini.

“Saya pikir ada feedback loop yang kurang dihargai. Banyak orang yang mengatakan bahwa pasar tenaga kerja atau gambaran lapangan kerja yang baik masih tertinggal, namun gambaran ketenagakerjaan sebenarnya mendukung kebijakan Federal Reserve saat ini, jadi hal ini tidak hanya mengarah ke satu arah, ada feedback loop di antara keduanya. dan dapat memperkuat efek ini,” jelasnya.

“Hubungan yang sederhana sudah tidak ada lagi. Kita berada dalam masa ekonomi global yang kompleks, tidak hanya AS, dan tindakan yang diambil oleh The Fed mempengaruhi pasar tenaga kerja, tapi sebaliknya. Jadi kita tidak bisa hanya mengatakan “oh itu tertinggal.” , kebijakan Fed dalam enam hingga sembilan bulan akan terlihat di pasar tenaga kerja” – pasar tenaga kerja mendorong kebijakan Fed saat ini.”