Pedagang bekerja di lantai Bursa Efek New York selama perdagangan pagi pada 17 Mei 2023 di New York City.
Michael M.Santiago | Gambar Getty
Resesi AS dapat mencegah penurunan tajam pasar pada paruh kedua tahun 2023, menurut Michael Yoshikami, pendiri dan CEO Destination Wealth Management.
Inflasi harga konsumen AS turun menjadi 4,9% year-on-year di bulan April, tingkat tahunan terendah sejak April 2021. Pasar mengambil data baru dari Departemen Tenaga Kerja awal bulan ini sebagai tanda bahwa upaya Federal Reserve untuk mengekang inflasi, akhirnya membuahkan hasil. adalah buah.
IHK inti telah mendingin secara signifikan sejak memuncak di atas 9% pada Juni 2022, tetapi tetap jauh di atas target Fed sebesar 2%. CPI Inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang bergejolak, naik 5,5% per tahun di bulan April di tengah ketahanan ekonomi dan pasar tenaga kerja yang terus-menerus ketat.
The Fed secara konsisten menegaskan kembali komitmennya untuk memerangi inflasi, tetapi risalah dari pertemuan terakhir Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menunjukkan bahwa para pejabat terpecah tentang ke mana harus pergi pada tingkat suku bunga. Mereka akhirnya memilih kenaikan 25 basis poin lagi pada saat itu, mengambil target suku bunga dana Fed antara 5% dan 5,25%.
Ketua Jerome Powell telah mengindikasikan bahwa jeda dalam siklus kenaikan kemungkinan terjadi pada pertemuan Juni FOMC, tetapi beberapa anggota masih melihat perlunya kenaikan tambahan, sementara yang lain mengharapkan perlambatan pertumbuhan untuk menghilangkan kebutuhan pengetatan lebih lanjut. Bank sentral telah menaikkan suku bunga 10 kali sejak Maret 2022 dengan total 5 poin persentase.
Meskipun demikian, pasar menilai penurunan suku bunga pada akhir tahun, menurut alat FedWatch CME Group, yang menempatkan probabilitas hampir 35% pada tingkat target akhir tahun dalam kisaran 4,75-5%.
Pada November 2024, pasar memperkirakan probabilitas 24,5% – bagian atas penyebaran kurva lonceng – bahwa tingkat target akan dipotong ke kisaran 2,75-3%.
Berbicara kepada “Squawk Box Europe” CNBC pada hari Jumat, Yoshikami mengatakan satu-satunya cara yang terjadi adalah jika terjadi resesi yang berkepanjangan, yang menurutnya tidak mungkin tanpa pengetatan kebijakan lebih lanjut karena penurunan harga minyak semakin merangsang aktivitas ekonomi.
“Ini akan terdengar gila, tetapi jika kita tidak mengalami pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat di Amerika Serikat dan bahkan mungkin resesi yang dangkal, itu sebenarnya dapat dilihat sebagai negatif karena suku bunga mungkin tidak diturunkan atau bahkan terus berlanjut. up kalau begitu. Itu resiko pasar,” ujarnya.
‘Bersikaplah skeptis’
Yoshikami percaya lebih banyak perusahaan akan mulai memimpin pasar secara lebih konservatif pada pendapatan ke depan untuk mengantisipasi bahwa biaya pinjaman akan tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dan akan mengurangi margin.
“Bagi saya, semuanya akan bermuara pada ‘apakah ekonomi akan mendekati resesi?’ Percaya atau tidak, jika itu terjadi, saya pikir itu akan menjadi kabar baik,” ujarnya.
“Jika ekonomi menghindari itu dan tetap pada jalurnya yang berbusa, maka saya pikir kita akan memiliki beberapa masalah di pasar pada paruh kedua tahun ini.”
Pejabat Federal Reserve, termasuk St. Presiden Fed Louis James Bullard dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari telah mengindikasikan dalam beberapa pekan terakhir bahwa inflasi inti yang sulit dapat membuat kebijakan moneter lebih ketat lebih lama, dan dapat membutuhkan lebih banyak kenaikan tahun ini.
Yoshikami mengatakan proses pemotongan suku bunga sebenarnya akan menjadi “langkah drastis” terlepas dari harga pasar dan menyarankan bahwa pembuat kebijakan dapat mencoba untuk “memijat” ekspektasi pasar ke arah tertentu melalui pidato dan pernyataan publik, daripada tindakan kebijakan definitif dalam waktu dekat.
Mengingat jalur lemah untuk kebijakan moneter dan ekonomi AS, ahli strategi veteran memperingatkan investor untuk “bersikap skeptis” terhadap valuasi di bagian pasar tertentu, terutama teknologi dan AI.
“Pikirkan tentang itu, lihat sendiri dan tanyakan pada diri Anda pertanyaan ini: apakah ini saham yang masuk akal mengingat apa yang menurut kami akan menghasilkan pendapatan untuk lima tahun ke depan? Jika tidak, Anda menempatkan premi optimisme pada itu. aset yang Anda sangat bullish harus yakin, karena dari situlah air mata berasal,” katanya.
