Asia mendorong kembali pergerakan mata uang ‘berlebihan’ di tengah penguatan dolar yang berkelanjutan

Pejabat tinggi mata uang di Asia mendorong kembali taruhan yang mengirim mata uang mereka ke level terendah dalam tujuh bulan minggu ini, memperdalam kinerja buruk mereka untuk tahun ini.

Pejabat keuangan Jepang telah memperingatkan sepanjang minggu terhadap depresiasi yang “berlebihan”. Yen jepang. Selasa malam, pejabat Malaysia berbagi keprihatinan yang sama tentang ringgitsedangkan Cina yuan dua kali minggu ini dengan kurs harian yang lebih kuat dari perkiraan untuk mendukung mata uang.

Pergerakan kontras dalam mata uang utama dunia – termasuk yen Jepang, yuan China dan dolar AS – menggarisbawahi perbedaan suku bunga domestik dan siklus moneter. Itu terjadi ketika bank-bank sentral di seluruh dunia terus menghadapi inflasi yang kaku atau penurunan pertumbuhan setelah Covid-19, perang Rusia melawan Ukraina, dan krisis energi.

Terhadap dolar AS tahun ini, yen Jepang turun lebih dari 9%, sedangkan ringgit Malaysia turun sekitar 6% dan yuan China turun hampir 5%. Ketiga mata uang mencapai posisi terendah tujuh bulan terhadap dolar AS bulan ini dan termasuk yang paling terpukul di Asia tahun ini.

Risiko intervensi kementerian keuangan Jepang di pasar valas telah meningkat, Carol Kong, seorang ekonom dan ahli strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Rabu. Pihak berwenang dapat membeli yen Jepang “dengan berlanjutnya kenaikan USD/JPY,” tambahnya.

“Namun, kami mencatat bahwa kecepatan perubahan, bukan level, yang paling penting dalam keputusan kementerian keuangan untuk campur tangan,” kata Kong. “Potensi intervensi valas dapat menambah volatilitas yen Jepang.”

Perbedaan kebijakan antara kebijakan moneter ultra-longgar Bank of Japan dan sikap pengetatan agresif Federal Reserve AS terhadap inflasi mendorong penguatan dolar AS.

“Kami mengamati dengan seksama pergerakan mata uang dengan rasa urgensi yang kuat,” Reuters melaporkan pada hari Rabu, mengutip diplomat mata uang utama Jepang Masato Kanda, mengulangi komentarnya pada hari Senin. “Kami akan merespons dengan tepat jika itu menjadi berlebihan.”

Menteri Keuangan Shunichi Suzuki mengatakan pada hari Selasa ada “pergerakan tajam dan sepihak” dalam penurunan yen, yang dapat menjamin tindakan yang tepat dari otoritas Jepang jika tren menjadi berlebihan, lapor Reuters.

Risiko intervensi yen tinggi jika mata uang diperdagangkan dalam kisaran 145-150 yen terhadap dolar AS, ahli strategi valas senior DBS Philip Wee mengatakan dalam catatan Rabu. Mata uang Jepang melayang sekitar 144 terhadap dolar di perdagangan Asia pada hari Kamis.

Tahun lalu, Kementerian Keuangan Jepang turun tangan dengan sekitar $68 miliar untuk mendukung yen pada tiga hari terpisah: 22 September, 21 Oktober, dan 24 Oktober – karena mata uang naik 150 terhadap dolar, melemah ke level yang tidak terlihat sejak 1990 tidak terlihat.

Bank sentral Malaysia mengatakan Selasa malam bahwa “tingkat depresiasi ringgit baru-baru ini tidak mencerminkan fundamental ekonomi Malaysia.”

“Bank Negara Malaysia akan melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk membendung pergerakan mata uang yang dianggap berlebihan,” kata Asisten Gubernur Adnan Zaylani dalam pernyataan tersebut.

“Sementara nilai ringgit akan terus ditentukan oleh pasar, BNM berharap bahwa langkah-langkah berkelanjutan oleh pemerintah untuk lebih memperkuat ekonomi akan membantu memastikan bahwa ringgit mencerminkan fundamental negara dengan lebih baik,” tambahnya.

Bank sentral mengatakan kejelasan lebih lanjut tentang suku bunga Federal Reserve AS dan kemungkinan tanda-tanda positif dari langkah-langkah stimulus dari China dapat memberikan dukungan kepada ringgit dan mata uang Asia secara umum.

Dalam catatan klien pada hari Rabu, ekonom Goldman Sachs menunjuk pada melemahnya neraca pembayaran Malaysia yang luas – didorong oleh peningkatan besar dalam investasi asing langsung keluar, arus keluar pendapatan investasi dan arus keluar obligasi – sebagai alasan utama yang mendasari kelemahan ringgit.

“Bagaimanapun, kami pikir Bank Sentral hanya akan turun tangan untuk mengurangi volatilitas, sebagai lawan mencoba mengubah arah yang lebih luas dari USD/MYR,” tambah mereka.

Setelah menetapkan dua tingkat referensi harian yang lebih kuat dari perkiraan untuk yuan Tiongkok, Bank Rakyat Tiongkok menahan diri untuk tidak melakukan hal yang sama pada hari Rabu.

Titik tengah harian PBOC untuk onshore yuan diawasi dengan ketat untuk petunjuk yang terkait dengan posisi resminya pada pergerakan yuan. Bank sentral mengizinkan mata uang untuk diperdagangkan dalam kisaran sempit 2% dari titik tengah setiap hari.

PBOC menetapkan tingkat referensi titik tengah harian untuk mata uang yang dikelolanya pada 7,2101 yuan per dolar AS pada hari Rabu, dibandingkan perkiraan Reuters sebesar 7,2092 yuan per dolar AS. Langkah tersebut mengirim yuan lebih rendah, kembali ke level mendekati level terendah sejak awal November.

Pemerintah China sejauh ini tertahan dalam stimulus ekonominya meskipun pertumbuhan ekonomi terbesar kedua di dunia itu melambat. Menambah kesuraman, data resmi menunjukkan pada hari Rabu bahwa laba kumulatif di perusahaan industri China turun 18,8% dalam lima bulan pertama tahun 2023.

“Pengalaman empiris kinerja mata uang pasca-intervensi menunjukkan bahwa resistensi bank sentral bekerja paling baik untuk memperlambat momentum pergerakan mata uang, tetapi tidak banyak mengubah tren,” tulis ekonom JP Morgan dalam catatan Rabu.

“Mengingat pesimisme pertumbuhan dan pelebaran perbedaan hasil merupakan inti dari kelemahan CNY, kembalinya kekuatan CNY membutuhkan dua hambatan fundamental ini untuk mereda lebih lama,” tambah mereka.