Raksasa investasi ekuitas CEO TCW Group Katie Koch mendengar apa yang ingin dia dengar di CNBC CEO Summit minggu ini. Itu bukan kabar baik, tapi itu cocok dengan pandangannya tentang arah ekonomi. Koch, yang menggambarkan dirinya tiba di pertemuan CEO “di kamp pendaratan sedang hingga keras,” berkata dia terkejut dengan peristiwa baru-baru ini seperti Konferensi Global Milken di mana dia menemukan para eksekutif, dalam kata-katanya, “terlalu beruntung.” “
“CEO pasti lebih negatif,” katanya tentang desakan percakapan yang dia lakukan di acara CEO CNBC, “dan menurut saya itu adalah poin data yang sangat, sangat penting. … orang-orang melihat penurunan nyata, pendapatan berkurang dan pekerjaan kerugian, sehingga akan membebani perekonomian.”
Pada saat yang sama, dia menyebut “seruan besar pada likuiditas global” yang akan memberi tekanan tambahan pada ekonomi dan pasar tenaga kerja yang “mulai retak”.
Ini adalah pandangan bahwa, jika tidak benar-benar dibagikan catatan demi catatan oleh CEO pada panel ekonomi di KTT CEO CNBC, memang mencakup banyak argumen terkenal untuk penurunan yang dibahas dalam percakapan di panggung antara CEO Wall muncul. Jalan menuju industri baja dan sektor logistik.
Ketika Goldman Sachs‘ tim riset ekonomi terus percaya bahwa pendaratan lunak untuk ekonomi adalah mungkin, dan CEO Goldman David Solomon mengatakan kepada sesama CEO “sulit untuk mengalami resesi pada pekerjaan penuh,” dia menambahkan bahwa percakapannya sendiri dengan para CEO memperkuat pandangan bahwa kondisi ekonomi pengetatan dan ini memang memiliki “efek lag.”
Pada hari Rabu, rilis terbaru risalah Fed menunjukkan bahwa pejabat tinggi bank sentral terbagi atas langkah suku bunga berikutnya, tetapi menunjukkan kecenderungan kebijakan yang kurang agresif.
CEO Goldman mencatat tidak membuat seruan pro atau anti-resesi tertentu, tetapi dia berkata, “sulit untuk memperketat kondisi ekonomi dan memiliki inflasi dan tidak berdampak pada pertumbuhan dan beberapa dampak penyeimbangan kembali.”
Jika ada resesi, Solomon mengatakan dia siap untuk membuat satu prediksi: itu akan menjadi “dangkal”.
Tapi Solomon, serta CEO lainnya, mengatakan ada faktor lain dalam ekonomi saat ini yang akan membuat apa pun yang terjadi selanjutnya menyimpang dari buku pedoman ekonomi.
Tamara Lundgren, CEO dari Baja Schnitzer, ada dua kekuatan yang bersaing dalam perekonomian yang dapat dilihat dari permintaan logam. Dorongan bank sentral untuk memperlambat ekonomi global, di satu sisi, tetapi industri komoditas juga menyelaraskan diri dalam jangka panjang dengan apa yang dia gambarkan sebagai “dua transisi industrialisasi yang luar biasa.”
Salah satunya adalah transisi ke ekonomi rendah karbon yang membutuhkan logam dan mineral dalam jumlah besar, terutama tembaga untuk elektrifikasi. “Kami jarang melihat ini bersamaan dengan inflasi tinggi dan kondisi kredit yang lebih ketat dan dorongan bank sentral untuk memperlambat pertumbuhan,” kata Lundgren.
Hal lain yang dikutipnya adalah munculnya kecerdasan buatan generatif yang akan berimplikasi pada produksi ekonomi dan produktivitas pekerja. Saham Nvidia melonjak sebanyak 25% saat mendekati valuasi $1 triliun pada hari Kamis setelah laporan laba Rabu yang luar biasa yang didorong oleh kekuatan permintaan untuk chip AI. Rabu pagi dari KTT CNBC, pemodal ventura Jim Breyer mengatakan Nvidia terlihat “tak terhentikan” selama tiga tahun ke depan.
Semua CEO di panel berbicara tentang dampak AI dan pembelajaran mesin pada bisnis mereka dan telah terjadi selama dekade terakhir, tetapi sementara penjualan chip Nvidia sedang booming di antara pemain teknologi cloud utama dan perusahaan internet konsumen, sektor yang diwakili oleh CEO di KTT CNBC belum berbicara dalam hal investasi baru yang besar untuk menyebarkan teknologi generasi terbaru. Dengan AI generatif terbaru, Goldman bekerja melalui banyak kasus penggunaan dan eksperimen, tetapi “Anda ingin berjalan lambat dan menjadi sasaran serta berpikir dan belajar,” kata Solomon.
Dalam perdagangan baru-baru ini, logam telah dipimpin oleh tembaga sebagai tanda kekhawatiran tentang ekonomi global dan momentum yang berkurang dalam pemulihan China, tetapi hal ini terjadi di tengah keyakinan jangka panjang bahwa transisi termasuk EV di industri otomotif akan menjaga harga logam tetap naik. .
“Permintaan struktural untuk logam sangat penting,” kata Lundgren, dan saat ini kekuatan kompetitif berkontribusi pada kekeruhan prospek ekonomi. “Dengan pengetatan kredit, kami biasanya akan melihat beberapa dampak pada konstruksi, dan kami akan melihat bahwa dalam konstruksi kantor dan konstruksi komersial dan konstruksi gudang … tetapi tempering itu akan menjadi konstruksi berat melalui tagihan IRA dan infrastruktur,” katanya. .
Pentingnya tren struktural ini dapat dilihat dari negosiasi pagu utang saat ini hingga persaingan geopolitik dan ekonomi dengan China.
China adalah pengguna logam terbesar di dunia dan perilaku ekonomi China dapat memengaruhi permintaan, kata Lundgren, seperti halnya sekarang, tetapi konsentrasi kendali China atas mineral kritis telah menjadi jelas di seluruh dunia dan telah menyebabkan hal yang sama. waktu untuk fokus pada peningkatan logam dan pertambangan di Amerika Utara.
Mengutip penelitian dari kepala penelitian komoditas Goldman Sachs, Jeffrey Currie, dia merujuk pada “balas dendam ekonomi lama” dan momen ketika “kurangnya investasi dalam pertambangan dan logam selama beberapa dekade” telah menjadi masalah inti bagi AS dan lainnya. ekonomi maju yang membutuhkannya. bahan-bahan ini untuk infrastruktur ekonomi rendah karbon.
“Itulah mengapa mengizinkan reformasi sekarang menjadi bagian besar dari plafon utang, item negosiasi besar antara Biden dan McCarthy,” kata Lundgren.
Awal minggu ini, ExxonMobil mengumumkan memasuki penambangan litium domestik di Arkansas, elemen kunci dalam kimia baterai EV generasi saat ini, sementara raksasa energi Italia Enel mengatakan sedang menginvestasikan lebih dari $1 miliar di pabrik manufaktur panel surya yang berbasis di Oklahoma, salah satu pembersih terbesar . investasi energi di AS sejak IRA berlalu.
Butuh ‘nama baru’ untuk resesi
Penghitungan keringanan pajak energi bersih terbaru dari Kantor Anggaran Kongres memperkirakan bahwa mereka dapat menelan biaya setidaknya $180 miliar lebih dari yang diperkirakan semula karena selera bisnis untuk proyek terkait lebih tinggi dari yang diharapkan. Goldman Sachs baru-baru ini meramalkan bahwa ketentuan Undang-Undang Pengurangan Inflasi dapat menelan biaya hingga $1,2 triliun selama dekade berikutnya, sekitar tiga kali perkiraan pemerintah.
Lynn Martin, presiden dari NYSEmengatakan salah satu bidang yang terus menunjukkan kekuatan di pasar yang sulit untuk penawaran umum perdana adalah transisi energi, dari perusahaan energi tradisional ke energi bersih.
Kemerosotan perdagangan Dow baru-baru ini terjadi di tengah pembicaraan yang macet minggu ini mengenai plafon utang, tetapi CEO di acara CNBC lebih fokus pada gambaran ekonomi yang lebih luas. Poin data ekonomi baru-baru ini menunjukkan bahwa inflasi mendatar, rantai pasokan berkurang, produksi berkurang, dan permintaan melambat secara signifikan dengan aktivitas konsumen. Konsumen yang paling tangguh, konsumen kelas atas, sedang retak, menurut komentar dari CEO Saks Marc Metrick di CNBC CEO Council Summit.
“Kita semua melihat itu,” kata Lundgren, tetapi dia menambahkan, “Anda memiliki pengemudi lain, dana infrastruktur masuk melalui sistem … kendaraan listrik dan baterai serta tenaga surya dan angin, pendorong permintaan struktural jangka panjang,” katanya .
Ada kemungkinan besar terjadi resesi, tetapi dia menambahkan: “Apa pun resesi ini, kita mungkin memerlukan nama baru untuk itu. Saya tidak yakin sejarah pernah melihatnya.”
Semakin banyak pelanggan industri besar yang membuka fasilitas manufaktur di Amerika Utara, menurut Mario Harik, CEO perusahaan logistik tersebut. XPO, tetapi gambaran ekonomi jangka pendek tidak mudah untuk ditafsirkan. Inflasi normal, tetapi Fed harus memperlambat kenaikan suku bunga sebagai hasilnya. Upah, yang naik satu digit menengah ke atas tahun lalu, sekarang kembali ke “kenaikan upah pra-pandemi”, menurut Harik, dan biaya transportasi telah turun “secara signifikan”, bahkan jika tetap di atas tahun 2021 -2022 tingkat.
Harik mengatakan bahwa pengiriman Q1, dilihat dari tahun ke tahun, naik meskipun ekonomi melambat, tetapi dua pertiga industri di Amerika Utara dan Eropa melihat “permintaan sedikit lebih lemah dari yang diharapkan.” Aktivitas sedikit meningkat di bulan April, katanya, dan pengecer masih mengharapkan pertumbuhan di paruh kedua tahun ini. Tapi secara keseluruhan, “sinyal sangat beragam,” katanya.
Solomon mengharapkan inflasi menjadi lebih keras daripada yang diyakini banyak orang karena datang dari puncaknya – CEO bank saingan Jamie Dimon di JPMorgan Chase mengatakan minggu ini bahwa ekonomi harus bersiap untuk suku bunga setinggi 7% tercapai – dan Solomon juga percaya bahwa kita mungkin perlu melihat tingkat yang lebih tinggi untuk mengendalikan inflasi.
Dia mengutip “beberapa hal struktural terjadi” terkait dengan inflasi yang akan membuat sulit untuk “dengan mudah” kembali ke target 2% Fed. Bahkan jika Fed berhenti, berdasarkan apa yang dilihatnya dalam perekonomian sekarang, Solomon mengatakan tidak ada ekspektasi penurunan suku bunga pada akhir tahun, yang telah menjadi pandangan umum di pasar obligasi.
