Pembeli selama pembukaan toko Grosir Costco di Kyle, Texas, pada Kamis, 30 Maret 2023.
Jordan Vonderhaar | Bloomberg | Gambar Getty
Bahkan dengan inflasi berjalan jauh di atas target Federal Reserve, pasar menjadi lebih yakin pada hari Rabu bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga secepatnya pada bulan September.
Tingkat inflasi tahunan yang diukur dengan indeks harga konsumen turun menjadi 4,9% pada bulan April, level terendah dalam dua tahun, tetapi masih lebih dari dua kali lipat target Fed sebesar 2%.
berita investasi terkait
Namun, itu cukup bagi para pedagang untuk meningkatkan peluang penurunan suku bunga September menjadi hampir 80%, menurut pelacak harga Fed Watch CME Group di pasar berjangka Dana Fed. Faktanya, kontrak dana makan Oktober menyiratkan tingkat kebijakan sebesar 4,84%, atau hampir seperempat poin penuh di bawah tingkat efektif saat ini sebesar 5,08%.
Namun, di antara analis dan ekonom Wall Street, kasus penurunan suku bunga tetap goyah.
“Waktu penurunan suku bunga pertama akan bergantung pada seberapa cepat inflasi melambat dan seberapa cepat pasar tenaga kerja menjadi tidak terlalu ketat,” kata Bill Adams, kepala ekonom Comerica Bank. Gambaran ketenagakerjaan yang lebih lembut dan penurunan lebih lanjut dalam tingkat inflasi “akan memungkinkan The Fed untuk mulai memangkas suku bunga pada awal musim gugur ini.”
Namun, bar tampaknya tinggi untuk penurunan suku bunga, bahkan jika gubernur bank sentral memutuskan mereka dapat menunda kenaikan untuk saat ini.
Presiden Fed New York John Williams, seorang pembuat kebijakan berpengaruh dan pemilih penentu suku bunga di Komite Pasar Terbuka Federal, mengatakan pada hari Selasa bahwa dia tidak mengharapkan kebijakan untuk dilonggarkan sama sekali tahun ini, meskipun dia membiarkan kemungkinan itu terbuka.
“Dalam perkiraan saya, kita perlu mempertahankan sikap kebijakan restriktif untuk beberapa waktu untuk memastikan kita benar-benar menurunkan inflasi,” katanya saat tampil di Economic Club of New York. “Saya tidak melihat dalam perkiraan dasar saya alasan untuk menurunkan suku bunga tahun ini.”
Namun, pasar menetapkan harga dalam beberapa pemotongan untuk tahun 2023, dengan total 0,75 poin persentase, yang akan menurunkan suku bunga acuan Fed ke kisaran target 4,25%-4,5%. Bank sentral pekan lalu menaikkan suku bunga fed fund sebesar seperempat poin menjadi 5,0%-5,25%, kenaikan ke-10 sejak Maret 2022.
Pembuat kebijakan kemungkinan akan terus meredam ekspektasi ini untuk kebijakan yang lebih mudah di bulan-bulan mendatang, bahkan jika mereka memilih untuk tidak menaikkan suku bunga.
“Itulah yang benar-benar mereka dorong kembali adalah ekspektasi kami di pasar bahwa mereka akan melonggarkan. Tapi mereka tidak memaksakan gagasan bahwa tingkat puncak akan lebih tinggi,” Paul McCulley, mantan direktur pelaksana Pimco dan saat ini rekan senior di makroekonomi keuangan di Cornell, Rabu di CNBC’s “Squawk on the Street.”
“Mereka akan terdengar sangat palsu sampai mereka mendapatkan pembacaan yang benar-benar bersih bahwa kita benar-benar telah mencapai tempat yang kita inginkan,” kata McCulley, menggunakan istilah pasar untuk mendukung suku bunga yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang lebih ketat.
Laporan IHK April memberikan sinyal beragam tentang ke mana arah inflasi, dengan pembacaan inti, tidak termasuk biaya makanan dan energi, tetap stabil di 5,5% per tahun.
Selain itu, ukuran “sticky CPI” Fed Atlanta, yang mengukur harga yang cenderung tidak banyak bergerak, hanya sedikit lebih rendah di 6,5% pada bulan April. IHK harga fleksibel, yang mengukur barang-barang yang lebih tidak stabil seperti biaya makanan dan energi, naik menjadi 1,9%, naik 0,3 poin persentase.
“Fakta bahwa tingkat inflasi inti tahunan tetap jauh di atas target Federal Reserve 2% dan tidak menunjukkan tanda-tanda tren menurun sangat penting,” tulis ekonom senior PNC Kurt Rankin menanggapi data CPI. . “Pengurangan di depan ini akan diperlukan sebelum retorika kebijakan moneter Fed dapat diharapkan untuk berubah.”
Sebelum rilis IHK, pasar memperkirakan sekitar 20% peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan FOMC 13-14 Juni. Setelah pertemuan, probabilitas ini turun menjadi hanya 8,5%.
Itu terjadi bahkan ketika “tren penurunan sebelumnya untuk sementara dihentikan” karena inflasi, tulis Andrew Hunter, wakil kepala ekonom di Capital Economics.
“Kami tidak berpikir ini akan membujuk The Fed untuk menaikkan lagi pada pertemuan FOMC bulan Juni, tetapi itu mengindikasikan risiko bahwa suku bunga harus tetap tinggi sedikit lebih lama dari yang kami perkirakan,” kata Hunter.
