Jamie Dimon, Ketua Dewan dan CEO JPMorgan Chase & Co., memberi isyarat saat berbicara saat wawancara dengan Reuters di Miami, Florida, AS, 8 Februari 2023.
Marco Bello | Reuters
Perbankan-bank AS mengakhiri kuartal berikutnya dengan kenaikan suku bunga, menghidupkan kembali kekhawatiran mengenai menyusutnya margin dan meningkatnya kerugian pinjaman – meskipun beberapa analis melihat ada hikmahnya dalam kesengsaraan industri ini.
Sama seperti krisis perbankan regional pada bulan Maret, suku bunga yang lebih tinggi diperkirakan akan menyebabkan lonjakan kerugian pada portofolio obligasi bank dan menambah tekanan pendanaan karena lembaga-lembaga terpaksa membayar suku bunga simpanan yang lebih tinggi.
Analis KBW Christopher McGratty dan David Konrad memperkirakan laba per saham bank turun 18% pada kuartal ketiga karena margin pinjaman menyusut dan permintaan pinjaman turun karena biaya pinjaman yang lebih tinggi.
“Prospek fundamentalnya sulit dalam jangka pendek; pendapatan turun, margin turun, pertumbuhan melambat,” kata McGratty dalam wawancara telepon.
Musim pendapatan dimulai pada hari Jumat dengan laporan dari JPMorgan mengejar, Grup Citi Dan Sumur Fargo.
Saham bank kini terkait dengan jalur biaya pinjaman tahun ini. Indeks S&P 500 Banks turun 9,3% pada bulan September di tengah kekhawatiran yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga jangka panjang yang mengejutkan, khususnya imbal hasil 10-tahun, yang naik 74 basis poin pada kuartal tersebut.
Meningkatnya imbal hasil berarti obligasi yang dimiliki oleh bank turun nilainya, sehingga menimbulkan kerugian yang belum direalisasi sehingga menekan tingkat modal. Dinamika ini membuat lembaga-lembaga menengah termasuk Silicon Valley Bank dan First Republic lengah pada awal tahun ini, yang – ditambah dengan penarikan simpanan – menyebabkan pemerintah menyita bank-bank tersebut.
Bank-bank besar sebagian besar menghindari kekhawatiran terkait obligasi bawah air, dengan pengecualian Bank Amerika. Bank ini menimbun sekuritas dengan imbal hasil rendah selama pandemi dan pada pertengahan tahun mengalami kerugian obligasi sebesar lebih dari $100 miliar. Masalah ini membatasi pendapatan bunga bank dan menjadikan bank tersebut sebagai lembaga pemberi pinjaman dengan kinerja saham terburuk tahun ini di antara enam lembaga keuangan teratas AS.
Ekspektasi mengenai dampak kenaikan suku bunga terhadap neraca bank bervariasi. Morgan Stanley Analis yang dipimpin oleh Betsy Graseck mengatakan dalam catatannya pada tanggal 2 Oktober bahwa “perkiraan dampak dari jalur obligasi dalam 3K lebih dari dua kali lipat” kerugian kuartal kedua.
Bank adalah pihak yang paling terkena dampaknya
Kerugian obligasi akan berdampak paling besar pada pemberi pinjaman lokal, termasuk komedian, Bank Ketiga Kelima Dan Bank kuncikata para analis Morgan Stanley.
Namun, analis lainnya, termasuk analis KBW dan UBS, mengatakan bahwa faktor-faktor lain dapat meringankan dampak modal dari suku bunga yang lebih tinggi bagi sebagian besar industri.
“Banyak hal akan bergantung pada jangka waktu pembukuan mereka,” kata Konrad dalam sebuah wawancara, mengacu pada apakah bank memiliki obligasi jangka pendek atau jangka panjang. “Saya pikir skor obligasi akan terlihat serupa dengan kuartal lalu, yang masih merupakan hambatan modal, namun akan ada kelompok bank yang lebih kecil yang akan lebih terkena dampaknya karena apa yang mereka miliki.”
Ada juga kekhawatiran bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan menyebabkan kerugian yang semakin besar pada pinjaman real estat komersial dan industri.
“Kami memperkirakan penyisihan kerugian pinjaman akan meningkat secara signifikan dibandingkan dengan kuartal ketiga tahun 2022 karena kami memperkirakan bank akan membangun cadangan kerugian pinjaman,” tulis analis RBC Gerard Cassidy dalam catatannya pada 2 Oktober.
Lapisan perak
Namun, saham-saham perbankan bersiap untuk mengalami tekanan singkat selama musim laporan keuangan karena dana lindung nilai bertaruh akan kembalinya kekacauan yang terjadi pada bulan Maret, ketika bank-bank regional mengalami eksodus simpanan, kata analis UBS Erika Najarian dalam sebuah catatan yang ditulis pada 9 Oktober.
“Kombinasi suku bunga jangka pendek di atas level Maret 2023 dan tesis singkat dari investor makro bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan mendorong krisis likuiditas lainnya membuat kita berpikir bahwa sektor ini akan menghadapi potensi tekanan jangka pendek yang bergejolak,” tulis Najarian.
Bank kemungkinan akan menunjukkan stabilitas pada tingkat simpanan pada kuartal ini, menurut Goldman Sachs analis yang dipimpin oleh Richard Ramsden. Hal tersebut, dan panduan pendapatan bunga bersih pada kuartal keempat dan seterusnya, dapat mendukung beberapa bank, kata para analis, yang optimis terhadap JPMorgan dan Wells Fargo.
Mungkin karena saham-saham perbankan terpuruk dan ekspektasi rendah, industri ini diperkirakan akan mendapat dukungan, kata McGratty.
“Masyarakat melihat ke depan, di mana letak penurunan pendapatan?” kata McGratty. “Jika Anda memikirkan sembilan bulan terakhir, kuartal pertama sangat sulit. Kuartal kedua penuh tantangan, namun tidak seburuk itu, dan kuartal ketiga masih akan sulit, namun sekali lagi, tidak bertambah buruk.”
