Prospek Kinerja PGEO Tahun 2026 Dinilai Menjanjikan
PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO) terus menunjukkan prospek kinerja yang menjanjikan sepanjang tahun 2026. Hal ini didorong oleh ekspansi kapasitas pembangkit listrik tenaga panas bumi dan peningkatan efisiensi operasional. Target perusahaan adalah meningkatkan kapasitas terpasang dari saat ini sebesar 727 megawatt (MW) menjadi 1 gigawatt (GW) pada 2028, lalu mencapai sekitar 1,8 GW pada 2033.
Strategi ekspansi ini sejalan dengan Rencana Usaha Penyediaan Tenaga Listrik (RUPTL) 2025-2034, di mana Indonesia menargetkan tambahan kapasitas listrik sebesar 69,5 GW. Dalam jangka pendek hingga 2028, PGEO akan fokus menggarap proyek-proyek berisiko rendah dengan visibilitas tinggi, seperti Hulu Lais Unit 1 dan 2, Ulubelu Binary, Lahendong Low Pressure Binary, serta Lumut Balai Binary.
Kinerja Keuangan PGEO pada Kuartal I-2026
Dari laporan keuangan, pendapatan PGEO meningkat 14,83% year on year (yoy) menjadi US$ 116,56 juta pada kuartal I-2026. Sedangkan pada kuartal I-2025, anak usaha PT Pertamina (Persero) ini meraih pendapatan US$ 101,51 juta. Laba bersih tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar US$ 43,91 juta per akhir kuartal I-2026. Angka ini meningkat 40,01% yoy dibandingkan realisasi kuartal I-2025 yakni US$ 31,37 juta.
Menurut Equity Analyst PT Indo Premier Sekuritas (IPOT), Brigita Kinari, kinerja PGEO sepanjang 2026 diproyeksikan tetap tumbuh stabil meski mulai memasuki fase konsolidasi. Kenaikan pendapatan tersebut terutama didorong oleh optimalisasi penuh kapasitas Lumut Balai Unit 2 yang mulai beroperasi sejak Juni 2025. Namun, secara kuartalan (qoq), pertumbuhan pendapatan memang relatif landai karena belum ada tambahan kapasitas baru pasca kuartal I 2026.
Efisiensi Operasional dan Positioning Finansial
Efisiensi operasional PGEO dinilai membaik signifikan, terlihat dari peningkatan gross profit margin (GPM) menjadi 58%. Hal ini didukung oleh berkurangnya beban non-rutin seperti biaya Management Employee Stock Ownership Program (MESOP). Selain itu, posisi kas PGEO yang mencapai Rp 12,6 triliun dengan rasio debt to equity ratio (DER) rendah di level 0,46 kali juga menjadi penopang fundamental perusahaan hingga akhir tahun.
Analis Phillip Sekuritas, Helen, dalam riset 10 April 2026 mencatat produksi listrik PGEO meningkat menjadi 2.713 GWh dan produksi uap mencapai 2.382 GWh, sehingga total produksi tahun 2025 mencapai 5.095 GWh atau naik 5,6% YoY. Kinerja kuat ini ditopang oleh rekor produksi tertinggi sepanjang sejarah, didukung peningkatan load factor dan tambahan kapasitas terpasang sebesar 55 MW setelah Lumut Balai Unit 2 mulai beroperasi (COD) pada Juni 2025. PGEO pun menargetkan produksi listrik sekitar 5.255 GWh pada sepanjang 2026 atau tumbuh 3,14% YoY.
Prospek Kinerja dan Katalis Eksternal
Prospek kinerja PGEO diperkuat oleh optimalisasi berkelanjutan pada pembangkit eksisting serta pelaksanaan program pemeliharaan yang disiplin sepanjang tahun. Brigita menambahkan, selain ekspansi kapasitas, terdapat sejumlah katalis lain yang berpotensi menopang pergerakan saham PGEO ke depan.
Dari sisi internal, percepatan proyek co-generation dan teknologi binary di wilayah Ulubelu dan Lahendong dinilai membuka peluang penambahan kapasitas tanpa perlu pengeboran sumur baru yang berisiko tinggi. Efisiensi operasional yang berkelanjutan juga berpotensi menjaga margin tetap tinggi di atas ekspektasi pasar.
Dari sisi makro, ketegangan geopolitik global yang memicu kenaikan harga energi fosil dinilai dapat mempercepat transisi menuju energi baru terbarukan sebagai bagian strategi ketahanan energi nasional. Selain itu, implementasi bursa karbon dan berbagai insentif sektor EBT di Indonesia juga dipandang menjadi katalis jangka panjang yang dapat meningkatkan minat investor berbasis environmental, social, and governance (ESG) terhadap saham PGEO.
Risiko dan Inisiatif Baru
Analis Bahana Sekuritas, Jeremy Mikael, mencermati sejumlah risiko utama yang perlu dicermati, antara lain keterlambatan proyek, biaya kas yang lebih tinggi dari perkiraan, average selling price (ASP) yang lebih rendah dari ekspektasi, capacity factor yang melemah, serta tingginya ketergantungan terhadap satu pembeli utama, yakni PT PLN.
Namun, Jeremy juga mencermati PGEO secara bertahap mulai memperluas bisnis di luar inti panas bumi menuju inisiatif off-grid dan hilirisasi tertentu. Inisiatif tersebut mencakup pengembangan green hydrogen dan green ammonia yang memanfaatkan kapasitas baseload perusahaan, serta aplikasi tahap awal seperti green data center dengan target COD pada 2028 dan kapasitas awal sekitar 5 MW.
Proyeksi Pendapatan dan Rekomendasi Analis
Helen memproyeksi pendapatan PGEO pada sepanjang 2026 dapat meningkat 4,0% menjadi US$ 450,2 juta, dibandingkan dengan realisasi full year 2025 sebesar US$ 432,7 juta. Sejalan dengan itu, laba bersih PGEO juga diperkirakan naik 7,3% menjadi US$ 147,7 juta dari posisi tahun lalu yang US$ 137,7 juta. Helen memberikan rekomendasi untuk buy saham PGEO dengan target harga Rp 1.550 per saham.
Jeremy juga memberikan rekomendasi untuk buy saham PGEO dengan target harga Rp 1.700 per saham. Sementara Brigita memberikan rekomendasi kepada investor untuk hold saham PGEO dengan target harga Rp 1.100 per saham.
