Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell mengadakan konferensi pers di Washington, DC, pada 20 September 2023.
Almond Ngan | AFP | Gambar Getty
Pertemuan Federal Reserve kemungkinan akan berakhir pada hari Rabu dengan bank sentral tidak melakukan apa pun – seperti yang diinginkan pasar saat ini.
Hampir tidak ada peluang bagi para pembuat kebijakan untuk mengambil keputusan yang memihak pada satu pihak atau pihak lain dalam hal suku bunga. Data terbaru telah memberikan waktu bagi para pejabat Fed untuk memutuskan langkah selanjutnya. Inflasi, meskipun melambat, masih terlalu tinggi, dan perekonomian tumbuh dengan kecepatan yang solid meskipun tingkat suku bunga acuan berada pada level tertinggi sejak awal abad ini.
Yang akan diwaspadai oleh para investor adalah sinyal-sinyal yang datang dari Ketua Jerome Powell dan seluruh anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengenai arah pandangan mereka di masa depan.
“Tidak ada kemungkinan The Fed akan melakukan apa pun di sini. Hal ini tidak masuk akal pada pertemuan ini. Tapi apa pesannya?” kata Josh Emanuel, kepala strategi investasi di Wilshire. “Perasaan saya adalah Powell harus sangat berhati-hati dan berhati-hati agar tidak terdengar terlalu hawkish. Dia telah berhasil melakukan hal yang sangat baik di sini.”
Meskipun ada upaya dari ketua untuk menjaga batas antara tetap teguh melawan inflasi dan tetap memperhatikan dampak kenaikan suku bunga terhadap perekonomian, pasar tetap sensitif.
Meskipun terlihat lebih kuat minggu ini, saham-saham telah jatuh selama dua bulan terakhir, sementara imbal hasil Treasury berada di kisaran level tertinggi dalam 16 tahun – sejak masa-masa awal krisis keuangan.
Dengan sebagian besar ketakutan ini berpusat pada seberapa besar kenaikan suku bunga, dan berapa lama The Fed akan terus menaikkan suku bunga, konferensi pers pasca-pertemuan Powell, serta pernyataan FOMC, dapat menggerakkan pasar.
“Hal terakhir yang ingin dilakukan Powell di sini adalah membuat kesalahan dan tampil terlalu palsu karena implikasinya adalah Anda dapat melihat lingkungan yang berisiko. Anda sudah mengalami sedikit keruntuhan teknis pada saham-saham,” kata Emmanuel. pasar yang sangat, sangat kekurangan Treasurys.”
Siklus berita yang berat
Faktanya, pasar akan memiliki fokus ganda pada hari Rabu. Sebelumnya pada hari ini, Departemen Keuangan akan memberikan lebih banyak informasi mengenai kebutuhan pembiayaannya dalam waktu dekat, yang mungkin merupakan momen penting bagi investor dengan fokus tajam pada bagaimana pemerintah mengelola utangnya sebesar $33,7 triliun. Yang juga akan dirilis pada hari Rabu: laporan ketenagakerjaan bulan September dari Departemen Tenaga Kerja, dan perkiraan pertumbuhan gaji swasta oleh ADP.
Semua ini terjadi dua hari sebelum Departemen Tenaga Kerja merilis laporan upah nonpertanian untuk bulan Oktober, dan muncul setelah laporan yang menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lebih baik dari perkiraan pada kuartal ketiga namun kemungkinan akan terjadi perlambatan di masa depan.
“The Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil meskipun ada peningkatan PDB dan lapangan kerja,” kata ahli strategi kredit Bank of America dalam catatan kliennya. “The Fed telah mengambil sikap yang lebih hati-hati sebagai akibat dari kenaikan suku bunga jangka panjang (Departemen Keuangan), dengan alasan bahwa pasar suku bunga telah melakukan beberapa pengetatan. Pada konferensi pers, Ketua Powell kemungkinan akan menegaskan kembali bahwa The Fed adalah ‘ melanjutkan dengan hati-hati.'”
Bank tersebut menambahkan bahwa pihaknya memperkirakan pernyataan Powell setelah pertemuan tersebut “sebagian besar mencerminkan” komentar yang dibuatnya di New York pada awal Oktober. Dalam pidatonya, Powell mengatakan dia memandang inflasi masih terlalu tinggi dan memperingatkan bahwa meskipun The Fed mungkin akan bertindak hati-hati, namun mereka bersiap menghadapi potensi risiko kenaikan terhadap inflasi.
Pilihan ke Depan
David Doyle, kepala ekonom di Macquarie Asset Management, mengatakan komentar Powell “bisa jadi lebih menggerakkan pasar” daripada pernyataan FOMC, dan menambahkan bahwa pasar akan mengamati pandangan ketuanya mengenai pergerakan imbal hasil Treasury. Dia juga mencatat bahwa saat ini The Fed akan melihat survei triwulanan terhadap pejabat pinjaman senior yang mengukur seberapa ketat kondisi pinjaman di bank.
Sementara itu, pasar memperkirakan tidak ada peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan ini dan hanya peluang 29% kenaikan suku bunga di bulan Desember, menurut acuan harga berjangka FedWatch dari CME Group. Para pedagang memperkirakan pemotongan pertama mungkin terjadi pada bulan Juni.
Namun, beberapa pelaku pasar berpikir bahwa The Fed mungkin terpaksa menaikkan suku bunga lagi karena sulitnya inflasi.
The Fed sepertinya tidak akan memberi sinyal bahwa pihaknya telah melakukan pengetatan kebijakan saat ini, kata Matthew Ryan, kepala strategi pasar di Ebury.
“Kami melihat kenaikan suku bunga AS lainnya tidak mungkin terjadi pada siklus saat ini,” katanya. “Sebagai kompromi, kami pikir The Fed akan menekankan bahwa penurunan suku bunga tidak akan terjadi dalam waktu dekat, dan pelonggaran diperkirakan tidak akan dimulai hingga paruh kedua tahun 2024.”
