Inkonsistensi kebijakan India mempersulit investor untuk menembus pasar

Ketika India tiba-tiba mengumumkan pembatasan impor PC dan laptop pada awal Agustus, India menangkap vendor besar seperti menarikSamsung dan Dell kejutan.

Dengan membatasi impor dari produsen perangkat keras besar, langkah ini tampaknya sejalan dengan komitmen Perdana Menteri Narendra Modi untuk meningkatkan produksi di bawah program “Make in India” dan memposisikan India sebagai pusat manufaktur berteknologi tinggi untuk segala hal mulai dari elektronik konsumen hingga semikonduktor.

Namun corak proteksionisme ini tampaknya bertentangan dengan keinginan India untuk meningkatkan reputasi globalnya ketika negara tersebut bersiap menjadi tuan rumah bagi para pemimpin negara-negara industri dan berkembang terkemuka Kelompok 20 pada akhir pekan ini.

Pada saat pergeseran aliansi geopolitik meningkatkan kepentingan strategis India, pembatasan tersebut menambah kontradiksi yang harus dinegosiasikan oleh investor global ketika mereka mencari alternatif yang layak untuk menggantikan Tiongkok yang melambat.

“Saya tidak akan menyebutnya sebagai misteri sistem, tapi ini jelas merupakan aspek yang sedikit paradoks,” kata Pravin Krishna, seorang profesor ekonomi internasional di School of Advanced International Studies di Johns Hopkins University.

“Di satu sisi, pemerintah telah menunjukkan minat yang besar terhadap investasi internasional, dan manufaktur yang didirikan di India, serta memberikan serangkaian insentif bagi para pemain tersebut untuk masuk,” tambahnya.

“Proteksionisme juga semakin meningkat – beberapa di antaranya terjadi secara serampangan. Anda tidak mengerti mengapa mereka melakukan hal tersebut dan hal ini belum tentu merupakan industri yang kuat,” kata Krishna.

Peraturan baru ini – yang dirilis pada tanggal 3 Agustus – membatasi impor laptop, tablet, komputer pribadi “all-in-one” serta komputer dan server “ultra small form factor”. Kebijakan ini pada awalnya akan segera berlaku, namun kemudian ditunda hingga bulan November.

Ada beberapa pengecualian, termasuk beberapa pembelian dari penjual online.

Menanggapi X, platform media sosial yang dulu bernama Twitter, Menteri Teknologi Informasi India, kata Rajeev Chandrasekhar peraturan tersebut bertujuan untuk memastikan bahwa ekosistem teknologi India hanya menggunakan sistem yang “tepercaya dan terverifikasi” yang diimpor dan diproduksi di dalam negeri, sekaligus mengurangi ketergantungan pada impor.

“Meskipun langkah ini pasti akan memperkuat posisi pemain lokal – bersama dengan pemain global yang beroperasi di negara ini, seperti Apple – kami percaya bahwa pemberlakuan pembatasan terhadap pemasok asing (teknologi informasi dan komunikasi) akan membebani. dari perspektif sisi permintaan,” tulis analis BMI Industry Research Fitch dalam catatannya pada 8 Agustus.

Mereka mengatakan langkah ini akan menambah biaya produk akhir bagi pemasok asing dan mengalihkan belanja konsumen ke perusahaan-perusahaan India atau pemasok asing yang mempunyai basis manufaktur di India.

Tiga merek ponsel teratas di India – Xiaomi dan Vivo dari Tiongkok, serta Samsung dari Korea Selatan – telah mendirikan basis manufaktur di negara tersebut, sehingga menunjukkan bahwa setiap pendatang baru perlu bermitra dengan pemain lokal berpengalaman yang memiliki basis manufaktur atau memilih investasi greenfield di pasar, kata laporan BMI.

Untuk menarik investor asing, pemerintahan Modi pada bulan Mei menggandakan anggaran awalnya menjadi 170 miliar rupee ($2,04 miliar) untuk skema insentif terkait produksi perangkat keras TI yang disetujui pada tahun 2021.

“Menurut saya, pemerintah India seharusnya mendorong produksi laptop lokal di bawah (insentif terkait produksi) tanpa membatasi impor dengan cara ini,” kata Krishna.

“Ketegangan geopolitik antara AS dan Tiongkok, pesatnya adopsi e-commerce, pandemi Covid-19, dan perang Rusia-Ukraina telah menyebabkan pemikiran ulang mengenai strategi pemulihan pengadaan, diversifikasi jalur pasokan, dan lokalisasi manufaktur. Sumedha Dasgupta, analis senior di Economist Intelligence Unit, mengatakan kepada CNBC.

“Perekonomian Asia Tenggara seperti Vietnam sejauh ini merupakan penerima manfaat utama dari diversifikasi rantai pasokan. Namun, India semakin berada dalam posisi yang tepat untuk memanfaatkan tren ini, karena dalam jangka panjang India adalah satu-satunya pasar tunggal yang menawarkan potensi skala yang sebanding. dengan Tiongkok,” tambahnya.

Yang pasti, pemerintahan Modi telah melakukan banyak hal untuk memperkuat perekonomian India dalam dekade kekuasaan Partai Bharatiya Janata yang dipimpinnya – mulai dari meliberalisasi kebijakan investasi asing langsung dan investasi besar-besaran untuk meningkatkan infrastruktur, hingga dorongannya menuju digitalisasi.

“Pasar domestik India yang besar dan berkembang, ketidakstabilan politik yang terbatas, dan kesinambungan kebijakan jangka panjang memperkuat daya tarik India bagi investor,” kata Dasgupta. “Profil demografis muda India menjanjikan ketersediaan tenaga kerja yang baik, yang, ditambah dengan peraturan ketenagakerjaan yang tidak terlalu memberatkan, akan membantu membatasi biaya tenaga kerja manufaktur, tidak seperti di Tiongkok.”

Pengelolaan pandemi Covid-19 yang bijaksana oleh pemerintahan Modi juga telah membantu India menghindari masalah inflasi yang saat ini melanda sebagian besar negara industri.

Namun, kenaikan harga pangan mungkin akan membatasi pertumbuhan tahun ini. India bertepuk tangan pajak ekspor bawang merah dan melarang ekspor beras, meskipun harga tomat naik lebih dari 300% karena cuaca buruk.

Meskipun ada risiko lain seperti menurunnya partisipasi angkatan kerja, Goldman Sachs memperkirakan India akan menjadi negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia pada tahun 2075 – di belakang Tiongkok dan di depan Amerika Serikat.

Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan India akan menjadi negara dengan pertumbuhan ekonomi tercepat tahun ini.

Tertarik oleh perkiraan yang tinggi tersebut, investor global juga berbondong-bondong mengunjungi pasar saham India pada tahun ini.

Tolok ukurnya Bagus 50 Indeks telah menjadi salah satu yang berkinerja terbaik tahun ini – naik lebih dari 8% dibandingkan dengan penurunan hampir 2% pada indeks CSI300 Tiongkok – karena investor global berupaya keluar dari Tiongkok seiring dengan melemahnya pemulihan pasca-Covid. telah membuat takut investor tentang prognosis jangka panjangnya.

Hasilnya, investor institusi asing telah menggelontorkan sekitar $17 miliar ke saham India sepanjang tahun ini, menurut Goldman Sachs.

Namun, hal yang sama tidak berlaku pada pasar obligasi India. Pengendalian modal mungkin membatasi kemampuan perusahaan India untuk mengumpulkan dana di masa mendatang.

India dikeluarkan dari indeks obligasi utama karena kekhawatiran mengenai potensi ketidakcukupan sistem penyelesaian obligasi dalam negeri dan persepsi bahwa persyaratan pendaftaran investor dan rezim pajak keuntungan modal India tidak sejalan dengan standar internasional, kata analis S&P Global.

“Melonggarkan peraturan bagi perusahaan-perusahaan India untuk meningkatkan utang dan ekuitas secara eksternal dan memperluas akses negara ke pasar internasional utama akan memperluas sumber pendanaan India,” kata mereka dalam sebuah catatan tertanggal 3 Agustus.

“Kecepatan pasar modal India dalam mengejar rencana pembangunan ambisius negara ini akan bergantung pada tindakan pemerintah yang menyeimbangkan antara pengendalian modal dan stabilitas keuangan.”