Pivot pertumbuhan Sea dengan mengorbankan keuntungan berasal dari persaingan e-commerce

Saham raksasa teknologi Asia Tenggara Laut jatuh minggu ini setelah kehilangan ekspektasi pendapatan dan mengatakan akan fokus pada pertumbuhan atas keuntungan – pembalikan langkah-langkah pemotongan biaya baru-baru ini dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi. Namun para analis mengatakan pivot tersebut merupakan langkah untuk mempertahankan pangsa pasar.

Perusahaan pada hari Selasa melaporkan pendapatan yang meleset dari ekspektasi analis, mencapai $3,1 miliar versus $3,2 miliar yang diharapkan, menurut perkiraan konsensus Refinitiv.

Sementara Forrest Li, ketua dan kepala eksekutif grup Sea, mengatakan perusahaan telah “mencapai swasembada” dan “sekarang berada di pijakan yang lebih kuat,” katanya Sea sekarang akan “mempercepat kembali investasi dalam pertumbuhan.”

Saham jatuh setelah laporan pendapatan hari Selasa, mengakhiri sesi 28% lebih rendah.

Baru tahun lalu, Sea mengubah bisnisnya untuk fokus pada profitabilitas di tengah inflasi dan suku bunga yang tinggi. Pada saat yang sama, investor telah menekan perusahaan teknologi untuk bergerak menuju profitabilitas. Raksasa teknologi lokal lainnya seperti Pergi ke Dan Merebut mengurangi biaya dengan menerapkan PHK massal dan mengurangi insentif pelanggan.

Manajemen puncak Sea melepaskan gaji mereka, sementara perusahaan membekukan gaji sebagian besar karyawan dan membayarkan bonus yang lebih rendah. Media lokal melaporkan perusahaan memberhentikan lebih dari 7.000 karyawan dalam enam bulan.

Hasilnya, Sea mencapai laba bersih yang positif untuk pertama kalinya pada kuartal keempat tahun 2022 dan sejak itu angka ini tetap hitam. Sebelum itu, Sea sebagian besar tidak menguntungkan dan telah mengalami kerugian miliaran dolar sejak awal.

“Kabar baiknya bagi mereka adalah bahwa mereka telah membangun semacam penyangga untuk meningkatkan sebagian pengeluarannya, dengan semua segmennya sekarang menguntungkan,” kata Woo.

Secara khusus, Li mengatakan perusahaan telah “memulai, dan akan terus, meningkatkan investasi kami dalam mengembangkan bisnis e-commerce di seluruh pasar kami.” JPMorgan mengatakan investasi tersebut dapat berupa subsidi pengiriman yang mahal dan voucher diskon.

“Mengingat lingkungan makro yang memburuk dan meningkatnya persaingan dari Lazada dan TikTok Shop, Sea mungkin tidak punya banyak pilihan selain mulai membelanjakan setidaknya untuk mempertahankan pangsa pasarnya di wilayah tersebut,” kata analis riset senior Jonathan Woo di Phillip Securities. Riset.

Shopee tetap menjadi pemimpin pasar di wilayah tersebut, dengan volume barang dagangan bruto sebesar $47,9 miliar pada tahun 2022, menurut sebuah laporan oleh Momentum Works. GMV Lazada mencapai $20,1 miliar pada tahun yang sama.

“Dalam pandangan kami, pivot dapat didorong oleh persaingan seiring dengan Sea memposisikan dirinya untuk peningkatan belanja konsumen, dan untuk menumbuhkan live streaming dan logistik internal,” kata analis JPMorgan.

Tapi keputusan Sea untuk meningkatkan investasi kemungkinan akan mempengaruhi pendapatan, kata JPMorgan. Bank menurunkan peringkat Sea dari peringkat “kelebihan berat” menjadi peringkat “netral” dengan target harga $40,50, mewakili kenaikan 2,56% dari penutupan saham Kamis di $39,49.

“Keputusan Sea untuk mempercepat pertumbuhan investasi e-commerce kemungkinan akan membebani secara material pendapatan dan harga sahamnya dalam waktu dekat,” kata JPMorgan.

“Laut dapat menimbulkan investasi besar pada paruh kedua tahun 2023 (periode kampanye yang sibuk) yang menyebabkan penurunan pendapatan di paruh kedua.”

Sachin Mittal, kepala penelitian telekomunikasi, media dan teknologi di Bank DBS, optimis. Perusahaan memiliki target harga $90 di Sea, yang mewakili sekitar 160,9% kenaikan.

“Mempertahankan pangsa pasar Anda adalah strategi yang tepat dalam e-commerce. Anda tidak ingin memberikan kesempatan kepada pemain baru. Itulah yang menurut kami sedang dilakukan Sea,” kata Mittal.

Tapi TikTok Shop “bukan ancaman besar” bagi Shopee, katanya.

“TikTok tidak memiliki logistik internal. Mereka menggunakan pemain pihak ketiga untuk menyediakan paket e-commerce,” kata Mittal di “Squawk Box Asia” CNBC pada hari Rabu. Tidak seperti TikTok Shop, Shopee dan Lazada memiliki jaringan logistik gudang dan pusat pemenuhan mereka sendiri di seluruh dunia.

“Ini adalah salah satu cara untuk bersaing dengan TikTok. TikTok masih sangat kecil. Ancamannya tidak terlalu besar,” kata Mittal. GMV TikTok Shop saat ini hanya sebagian kecil dari Shopee dan Lazada.

— Michael Bloom dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.