Model ekonomi China sedang ‘terhanyut di pantai’

Model ekonomi China sedang “terhanyut” dan “tidak akan lepas landas lagi”, yang akan berdampak besar pada pasar global, kata investor veteran David Roche.

Terlepas dari reli yang luar biasa di pasar saham sepanjang tahun ini, kekhawatiran telah berkembang tentang potensi efek riak dari perlambatan yang berkepanjangan di China.

Beijing mengakui hambatan ekonomi langsung dan mengisyaratkan lebih banyak dukungan kebijakan fiskal, sementara Bank Rakyat China secara tak terduga memangkas suku bunga pada hari Selasa. Cina telah mengalami pertumbuhan yang meroket, melampaui negara-negara maju selama dua dekade terakhir dan menyalip Jepang sebagai ekonomi terbesar kedua di dunia. Namun, banyak ekonom sekarang melihat tren penurunan struktural yang lebih lama di tengah penurunan kontribusi dari real estat dan manufaktur — pilar tradisional ekspansi ekonomi China yang cepat.

Partai Komunis China yang berkuasa telah menetapkan target pertumbuhan 5% untuk tahun 2023 – lebih rendah dari target biasanya dan sangat sederhana untuk negara yang, menurut Bank Dunia, memiliki pertumbuhan PDB tahunan rata-rata 9% sejak membuka ekonominya pada tahun 1978. Beberapa ekonom pikir sekarang Beijing bahkan tidak bisa memenuhi target itu.

Roche, presiden dan ahli strategi global di Independent Strategy, mengatakan kepada CNBC’s “Squawk Box Europe” Kamis bahwa pasar saham global tidak menghargai penurunan jangka panjang dalam peran manufaktur dalam memperkuat ekonomi pasar yang sedang berkembang.

“Kita semua membeli barang dengan lebih banyak jasa daripada, misalnya, logam, jadi produksi manufaktur pun penuh dengan jasa,” kata Roche, yang dengan tepat memprediksi perkembangan krisis Asia 1997 dan krisis keuangan global 2008.

Dia menambahkan bahwa ekonomi yang secara historis mengekspor barang manufaktur akan berjuang untuk menghasilkan pertumbuhan yang berarti di sektor itu, menyebabkan “kekecewaan besar pada populasi, lebih banyak masalah geopolitik, dan lebih banyak kerusuhan di jalanan.”

“Model Cina jelas terdampar di pantai dengan sejumlah besar lubang warisan di dalamnya, dan tidak akan lepas landas lagi,” kata Roche.

“Mereka benar-benar tidak memiliki pendekatan untuk menghilangkan utang buruk dan aset buruk secara operasi, dan pada saat yang sama mereka tidak akan dapat mengandalkan ukuran pertumbuhan tradisional mereka. Itulah masalah besarnya.”

China pada hari Selasa menangguhkan rilis data pengangguran kaum muda, yang baru-baru ini naik ke rekor tertinggi, sementara data ekonomi Juli menunjukkan perlambatan luas yang diperparah oleh kemerosotan negara di pasar properti.

Pada konferensi pers pada hari Rabu, Kementerian Luar Negeri China Wang Wenbin menanggapi kekhawatiran bahwa perlambatan ekonomi China dapat menimbulkan risiko terhadap pertumbuhan global, menegaskan bahwa pemulihan negara “secara umum berada di jalur yang sehat.” dan bahwa China “tetap menjadi mesin penting bagi dunia. pertumbuhan ekonomi,” setelah menambahkan 5,5% tahun ke tahun pada paruh pertama tahun 2023.

Dia menyoroti bagian yang lebih besar dari permintaan domestik sebagai bagian dari pertumbuhan ekonomi, dan menyarankan agar peningkatan berkelanjutan pada infrastruktur industri, investasi di industri teknologi tinggi dan peningkatan ekspor mobil listrik, baterai lithium, dan panel surya akan meningkatkan ketahanan perdagangan luar negeri China. perdagangan menunjukkan di tengah turunnya permintaan global.

“Hasil dari respons kami sudah terlihat atau mulai terlihat. Baru-baru ini, China telah menerapkan sejumlah langkah terarah dan substantif yang bertujuan untuk meningkatkan konsumsi, meningkatkan sektor swasta dan menarik investasi asing, yang mendapat sambutan baik dari investor domestik dan asing, ” kata Wang.

“Ekonomi China menikmati ketahanan yang kuat, potensi yang besar dan dinamisme yang kuat dan fundamental yang menopang pertumbuhan ekonomi jangka panjang China yang sehat tetap tidak berubah.”

Roche menyarankan bahwa demografi China yang berubah berarti negara itu tidak lagi memiliki cukup banyak orang muda untuk menjamin pembaruan penuh siklus propertinya – pasar yang sering kali diperkirakan menyumbang antara 20% dan 30% dari penggerak produk domestik bruto negara itu.

Seiring dengan berbagai krisis yang melanda pasar berkembang, dari Amerika Latin hingga Rusia hingga Niger dan wilayah Sahel di Afrika, Roche mengatakan risiko penurunan utama yang belum diperhitungkan pasar adalah bahwa margin keuntungan harus diperas untuk berkembang. pasar di Barat untuk menurunkan inflasi secara berkelanjutan.

Dia menyarankan bahwa pasar akan mengalami koreksi ke bawah yang “sangat besar” begitu banyak risiko simultan ini akhirnya diperhitungkan.

Karena itu, Roche merekomendasikan agar investor melihat untuk “membangun secara perlahan” US Treasuries dan aset safe haven yang menawarkan imbal hasil pada level murah saat ini.

“Saya pikir tidak seperti selama tahun-tahun Moderasi Hebat – (ketika) Anda tidak pernah dibayar untuk memegang uang tunai atau memegang obligasi – sekarang Anda melakukannya,” tambahnya.

Penafian