Perekonomian China bisa kehilangan pertumbuhan 5% di tengah risiko properti dan konsumsi

BEIJING – Tanpa lebih banyak stimulus, China akan semakin kehilangan target pertumbuhannya sekitar 5% tahun ini, kata para ekonom.

Negara pada hari Selasa menangguhkan rilis data pengangguran kaum muda, yang baru-baru ini meningkat ke rekor. Data lain untuk bulan Juli menunjukkan perlambatan yang luas, diperparah oleh kemerosotan di pasar properti.

“Pelemahan berkepanjangan dalam konstruksi properti akan berkontribusi untuk mengurangi tekanan di ruang industri dan juga menekan permintaan konsumsi,” Tao Wang, kepala ekonomi Asia dan kepala ekonom China di UBS Investment Bank, mengatakan dalam sebuah catatan.

“Dalam kasus seperti itu, momentum ekonomi bisa tetap lemah di sisa tahun ini dan China bisa kehilangan target pertumbuhan tahun ini sekitar 5%,” katanya. “Tekanan deflasi bisa bertahan lebih lama dalam skenario seperti itu. Perekonomian kemudian akan membenarkan kebijakan yang lebih kuat atau tidak konvensional untuk dihidupkan kembali.”

China adalah ekonomi terbesar kedua di dunia dan menyumbang hampir 18% dari PDB global pada tahun 2022, menurut data Bank Dunia.

“Dalam pandangan kami, Beijing harus memainkan peran lender of last resort untuk mendukung beberapa pengembang besar dan lembaga keuangan yang bermasalah, dan Beijing harus memainkan peran sebagai pemboros upaya terakhir untuk meningkatkan permintaan agregat,” kepala ekonom China Nomura Ting Lu dan kata sebuah tim dalam sebuah laporan pada hari Selasa.

“Kami juga melihat risiko penurunan yang lebih besar pada perkiraan pertumbuhan tahunan kami sebesar 4,9% untuk Q3 dan Q4, dan semakin mungkin pertumbuhan PDB tahunan akan meleset dari angka 5,0% tahun ini,” kata laporan itu.

Beijing mengakui tantangan ekonomi dan menunjukkan lebih banyak dukungan kebijakan. Bank Rakyat China secara tak terduga memangkas suku bunga utama pada hari Selasa.

Tetapi langkah tersebut membutuhkan waktu untuk berlaku dan sejauh ini belum cukup untuk meningkatkan kepercayaan pasar, terutama karena berita utama yang mengkhawatirkan meningkat.

“Pada bulan Agustus, ketakutan penularan di sekitar pengembang properti dan risiko default di industri kepercayaan juga mendorong sentimen lebih rendah, menetapkan bar yang lebih tinggi untuk stimulus menjadi efektif,” kata Louise Loo, kepala ekonom di Oxford Economics.

Pergeseran kebijakan yang lebih kuat bisa terjadi pada kuartal keempat, ketika pertemuan tingkat atas yang dikenal sebagai “Pleno Ketiga” diperkirakan akan diadakan, kata Loo.

Pengembang raksasa yang dulunya sehat, Country Garden, kini berada di ambang default. Dalam berita lain bulan ini, Zhongrong International Trust melewatkan pembayaran ke tiga perusahaan yang terdaftar di China daratan, menurut pengungkapan yang diperoleh melalui Wind Information.

Zhongrong tidak segera menanggapi permintaan komentar dari CNBC. Situs webnya memperingatkan dalam pemberitahuan tertanggal 13 Agustus tentang klaim palsu bahwa perusahaan itu tidak lagi dapat beroperasi.

Bahkan jika semua aset Zhongrong senilai 630 miliar yuan ($86,5 miliar) — ditambah leverage — berada dalam masalah, itu “bukan angka yang mengancam secara sistemik” untuk industri kepercayaan 21 triliun yuan China dan sistem perbankan 315 triliun yuan, Xiangrong Yu, Citi’s kepala ekonom China mengatakan dalam sebuah catatan.

Dia menambahkan bahwa perusahaan perwalian dan perusahaan induknya “jauh lebih sedikit terhubung dalam sistem keuangan dibandingkan dengan kasus sebelumnya seperti Bank Baoshang dan Grup Anbang.”

Tindakan keras awal otoritas China terhadap pengembang properti pada tahun 2020 merupakan upaya untuk mengekang ketergantungan mereka yang besar pada pertumbuhan. Beijing telah menekankan tahun ini bahwa meredakan risiko keuangan adalah salah satu prioritasnya. Tahun ini, negara ini juga mereorganisasi badan pengatur keuangannya.

Karena utang pemerintah daerah tetap tinggi, tingkat kas turun, menurut laporan Rhodium pada bulan Juni. Tercatat bahwa pemerintah daerah menghabiskan uang untuk membeli tanah untuk memenuhi permintaan yang pernah datang dari pengembang.

“Kelemahan keuangan lokal saat ini mencegah Beijing menggunakan kebijakan fiskal untuk mendukung perekonomian,” kata analis Rhodium.

Bagi banyak orang, terutama investor luar negeri, kelambanan yang tampak berkepanjangan dapat menegaskan bahwa pemerintah China juga telah dengan tegas mengubah prioritasnya.

“Tanggapan terhadap pasar perumahan yang menurun akan menunjukkan bahwa kepemimpinan puncak mengurangi penekanan pada pertumbuhan ekonomi – mendukung prioritas seperti keamanan nasional dan swasembada teknologi – lebih jauh jangkauannya dari yang kami harapkan,” Gabriel Wildau, direktur pelaksana di konsultan Teneo , mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Selasa.

“Kasus dasar kami adalah pembuat kebijakan akan secara signifikan meningkatkan stimulus perumahan dalam beberapa bulan mendatang, yang mengarah pada peningkatan volume penjualan dan konstruksi pada akhir tahun,” kata Wildau.

Banyak masalah China baru-baru ini belum tentu baru. China sedang dalam proses bertahun-tahun untuk mencoba meningkatkan kesinambungan ekonomi jangka panjang, beralih dari ketergantungan pada investasi ke sektor-sektor seperti infrastruktur dan properti, dan beralih ke konsumsi.

“Tantangan bagi pembuat kebijakan adalah mengkalibrasi stimulus yang menghindari hard landing ekonomi di satu sisi, tetapi juga di sisi lain mentransisikan properti dan investasi dengan lancar ke tren penurunan yang baru lahir,” kata Loo dari Oxford Economics.

“Di tahun-tahun mendatang, sektor-sektor strategis China yang sedang berkembang – termasuk sektor ekonomi hijau, ekonomi digital, manufaktur maju dan semikonduktor – akan terus menjadi sektor yang diperhatikan saat China bertransisi menjadi pendorong pertumbuhan baru,” kata Loo.

Dia menunjukkan bahwa rata-rata pertumbuhan tahun-ke-tahun manufaktur teknologi tinggi sebesar 7,4% melampaui laju produksi industri sekitar 3,8%.