Sebuah tanda untuk lembaga keuangan Fitch Ratings di sebuah gedung di kawasan bisnis dan perbelanjaan Canary Wharf di London, Inggris, pada Kamis, 1 Maret 2012.
Matt Lloyd | Bloomberg | Gambar Getty
Seorang analis Fitch Ratings telah memperingatkan bahwa industri perbankan AS telah bergerak lebih dekat ke sumber gejolak lain – risiko penurunan peringkat puluhan bank AS yang bahkan dapat mencakup JPMorgan Chase.
Lembaga pemeringkat memangkas penilaian kesehatan industri pada bulan Juni, sebuah langkah yang menurut analis Chris Wolfe sebagian besar tidak diperhatikan karena tidak memicu penurunan peringkat pada bank.
Tetapi penurunan satu tingkat lagi dari skor industri, menjadi A+ dari AA-, akan memaksa Fitch untuk mengevaluasi kembali peringkat masing-masing dari lebih dari 70 bank AS yang dicakupnya, kata Wolfe kepada CNBC dalam sebuah wawancara eksklusif di kantor pusat perusahaan di New York.
“Jika kami memindahkannya ke A+, itu akan mengkalibrasi ulang semua ukuran keuangan kami dan kemungkinan akan diterjemahkan ke dalam tindakan pemeringkatan negatif,” kata Wolfe.
Perusahaan pemeringkat kredit yang diandalkan oleh investor obligasi akhir-akhir ini mengguncang pasar dengan tindakan mereka. Pekan lalu Moody’s menurunkan peringkat 10 bank kecil dan menengah dan memperingatkan bahwa pemotongan dapat dilakukan untuk 17 pemberi pinjaman lainnya, termasuk lembaga yang lebih besar seperti Truis Dan bank Amerika. Awal bulan ini, Fitch menurunkan peringkat kredit jangka panjang AS karena disfungsi politik dan meningkatnya beban utang, sebuah langkah yang dicemooh oleh para pemimpin bisnis termasuk CEO JPMorgan Jamie Dimon.
Kali ini, Fitch bermaksud memberi sinyal ke pasar bahwa penurunan peringkat bank, meski bukan kesimpulan sebelumnya, adalah risiko nyata, kata Wolfe.
Tindakan perusahaan pada bulan Juni menaikkan skor “lingkungan operasi” industri menjadi AA- dari AA karena tekanan pada peringkat kredit negara, kesenjangan peraturan yang diekspos oleh kegagalan bank regional pada bulan Maret dan ketidakpastian suku bunga.
Masalah yang ditimbulkan oleh penurunan peringkat lainnya ke A+ adalah bahwa skor industri kemudian akan lebih rendah daripada beberapa pemberi pinjaman peringkat teratasnya. Dua bank terbesar di negara ini berdasarkan aset, JPMorgan dan Bank Amerikakemungkinan akan dipotong menjadi A+ dari AA- dalam skenario ini, karena bank tidak dapat diberi peringkat lebih tinggi dari lingkungan tempat mereka beroperasi.
Dan jika institusi teratas seperti JPMorgan dipotong, Fitch akan dipaksa untuk setidaknya mempertimbangkan penurunan peringkat pada semua peringkat rekan mereka, menurut Wolfe. Ini berpotensi mendorong beberapa peminjam yang lebih lemah lebih dekat ke status kelas non-investasi.
Keputusan yang sulit
Misalnya di Miami Lakes, Florida BankUnited, di BBB, sudah berada di batas bawah yang dianggap investor sebagai peringkat investasi. Jika perusahaan, yang memiliki pandangan negatif, jatuh satu tingkat lagi, itu akan mendekati peringkat peringkat non-investasi.
Wolfe mengatakan dia tidak ingin berspekulasi tentang waktu pergerakan potensial ini atau dampaknya terhadap perusahaan dengan peringkat lebih rendah.
“Kami harus membuat beberapa keputusan, baik secara absolut maupun relatif,” kata Wolfe. “Secara absolut, mungkin ada beberapa bank BBB di mana kami telah mendiskon banyak hal dan mungkin mereka dapat mempertahankan peringkatnya.”
JPMorgan menolak berkomentar untuk artikel ini, sementara Bank of America dan BankUnited tidak segera menanggapi pesan yang meminta komentar.
Tarif, standar
Dalam hal apa yang dapat mendorong Fitch untuk menurunkan peringkat industri, faktor terbesar adalah jalur suku bunga yang ditetapkan oleh Federal Reserve. Beberapa peramal pasar mengatakan The Fed mungkin sudah selesai menaikkan suku bunga dan dapat memangkasnya tahun depan, tetapi itu bukan kesimpulan sebelumnya. Tingkat yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dari yang diharapkan akan menekan margin keuntungan industri.
“Apa yang kita tidak tahu adalah di mana Fed berhenti? Karena itu akan menjadi masukan yang sangat penting dalam arti sistem perbankan,” katanya.
Masalah terkait adalah jika default pinjaman industri tumbuh melampaui apa yang Fitch anggap sebagai tingkat kerugian yang normal secara historis, kata Wolfe. Gagal bayar cenderung meningkat dalam lingkungan kenaikan suku bunga, dan Fitch telah menyatakan keprihatinan tentang dampak gagal bayar pinjaman kantor pada bank-bank kecil.
“Seharusnya tidak mengejutkan atau mengkhawatirkan,” katanya. “Tapi jika kita melebihi (kerugian yang dinormalisasi), itulah yang mungkin kita lewati.”
Dampak penurunan peringkat yang luas seperti itu sulit diprediksi.
Setelah pemotongan Moody baru-baru ini, Morgan Stanley analis mengatakan bank yang diturunkan peringkatnya harus membayar lebih banyak kepada investor untuk membeli obligasi mereka, yang semakin menekan margin keuntungan. Mereka bahkan menyatakan keprihatinan bahwa beberapa bank dapat ditutup sama sekali dari pasar utang. Penurunan peringkat juga dapat memicu ketentuan yang tidak diinginkan dalam perjanjian pinjaman atau kontrak kompleks lainnya.
“Tidak bisa dihindari bahwa itu turun,” kata Wolfe. “Kita bisa di AA- untuk 10 tahun ke depan. Tapi kalau turun, akan ada konsekuensinya.”
