Seorang pekerja pengiriman makanan duduk di luar sebuah restoran di pusat perbelanjaan di Beijing pada 30 Mei 2023.
Giok Gao | Af | Gambar Getty
BEIJING – Pemulihan ekonomi China dari pandemi akan meluas, yang berarti negara tersebut belum menuju stagnasi gaya Jepang, menurut kepala ekonom China Macquarie Larry Hu.
Data ekonomi China baru-baru ini sebagian besar mengecewakan investor yang mengharapkan pemulihan tajam di ekonomi terbesar kedua di dunia itu setelah berakhirnya pengendalian Covid pada Desember. Pengangguran kaum muda mencapai rekor tertinggi lebih dari 20% pada bulan April.
Dalam sebuah laporan Jumat, Hu mengaitkan perlambatan ekonomi baru-baru ini dengan penarikan dukungan kebijakan “prematur” setelah data kuartal pertama yang lebih baik dari perkiraan.
Sementara yang terburuk telah berlalu, pemulihan masih jauh dari mandiri.
Larry Hu
Macquarie, Kepala Ekonom Tiongkok
Ke depan, dia mengharapkan pembuat kebijakan untuk tetap akomodatif mengingat kurangnya inflasi dan pengangguran kaum muda yang tinggi – dengan urgensi yang lebih besar untuk melakukan pelonggaran karena perbandingan tahun-ke-tahun melunak di kuartal ketiga.
“Ketika pemulihan meluas dari waktu ke waktu, ekonomi akan memasuki spiral naik lainnya dengan permintaan yang lebih kuat dan kepercayaan yang lebih baik,” kata Hu.
Pada pertemuan hari Jumat, badan eksekutif puncak China, Dewan Negara, menyerukan perbaikan lingkungan bisnis dan menghilangkan hambatan lokal terhadap akses pasar, demikian menurut media pemerintah. Negara itu juga akan memperluas insentif pembelian kendaraan energi baru sebagai cara untuk meningkatkan konsumsi, lapor media pemerintah.
Pertemuan yang dipimpin oleh Perdana Menteri Li Qiang itu mencatat bahwa fondasi pemulihan ekonomi China belum kokoh.
Serupa, tapi tak sama dengan, Jepang
“Sementara yang terburuk telah berakhir, pemulihan masih jauh dari mandiri,” kata Hu dari Macquarie. “Perusahaan enggan merekrut karena permintaan konsumen yang lemah, dan konsumen enggan berbelanja karena pasar tenaga kerja yang lemah.”
“Spiral ke bawah yang terpenuhi dengan sendirinya seperti itu tampaknya merupakan beberapa ‘dekade yang hilang’ di Jepang,” katanya.
Perekonomian Jepang tumbuh pesat pada tahun 1970-an dan 1980-an, hanya mengalami stagnasi ketika gelembung pecah pada tahun 1990-an dan harga saham dan properti anjlok. Jepang adalah ekonomi terbesar kedua di dunia selama beberapa dekade, sampai China mengambil alih pada tahun 2010.
iShares MSCI Cina ETF
“Tidak adanya pemulihan mandiri di China saat ini terutama merupakan fenomena siklus, bukan struktural,” kata Hu. “Sejarah menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang ‘Japanifikasi’ akan mereda setelah pemulihan menjadi lebih mengakar.”
Dia menunjukkan bahwa kekhawatiran sebelumnya tentang pemulihan ekonomi pada 2012, 2016 dan 2019 semuanya menyebabkan koreksi pasar pada kuartal kedua tahun itu – sebelum indeks MSCI China berbalik lebih tinggi.
Itu iShares MSCI Cina ETF turun sekitar 4% sepanjang tahun ini.
Tetapi dengan hanya empat bulan setelah liburan besar Tahun Baru Imlek di China, tren jangka panjang tetap sulit diprediksi.
Contoh kasusnya adalah sektor real estat China yang masif, di mana pemulihan yang sedang berkembang tampaknya terhenti.
“Jika Anda mengekstrapolasi data penjualan pada kuartal pertama, penjualan rumah baru dapat diharapkan meningkat 10% atau lebih tahun ini,” kata Hu. “Jika Anda mengekstrapolasi data penjualan ke kuartal kedua, orang dapat mengharapkannya turun 10% atau lebih.”
“Kenyataannya mungkin ada di antara keduanya.”
