Uang kertas Jepang 10.000 yen berbaris pada Kamis, 2 November 2023, di Kyoto, Jepang.
Bloomberg | Bloomberg | Gambar Getty
Upah riil di Jepang turun selama 23 bulan berturut-turut, menunjukkan tingginya inflasi yang terus berdampak pada daya beli konsumen di negara tersebut.
Data Kementerian Tenaga Kerja yang dirilis Senin menunjukkan upah riil turun 1,3% di bulan Februari dibandingkan tahun lalu, meningkat dari revisi penurunan 1,1% di bulan Januari. Pembayaran khusus
Namun secara nominal, upah meningkat sebesar 1,8% dan komponen upah dasar meningkat sebesar 2,2%. Data menunjukkan bahwa pembayaran khusus, termasuk bonus, turun 5,5% dibandingkan tahun lalu.
Data ini muncul setelah serikat pekerja di Jepang mencatatkan kenaikan upah tertinggi dalam 33 tahun. Namun kenaikan gaji tersebut hanya menguntungkan sebagian kecil pekerja di Jepang, karena hanya 16,3% pekerja di negara tersebut yang tergabung dalam serikat pekerja dan sebagian besar pekerja di serikat pekerja terkonsentrasi di perusahaan-perusahaan besar.
Hal ini menunjukkan bahwa “siklus baik” antara upah dan harga mungkin terbatas karena pekerja di usaha kecil dan menengah menghadapi harga yang lebih tinggi di tengah stagnasi upah.
Inflasi telah melampaui target Bank of Japan sebesar 2% setiap bulan sejak April 2022. Jika upah riil terus turun, konsumen mungkin memilih untuk menabung daripada membelanjakan uangnya, sehingga menciptakan sedikit permintaan dan mendorong kenaikan harga.
Tidak boleh kembali ke NIRP dan YCC
Kenaikan upah bagi serikat pekerja bisa turun dan melebar, Hirofumi Suzuki, kepala strategi FX di Sumitomo Mitsui Banking Corporation dan kepala kelompok risetnya, mengatakan kepada CNBC. Dia mencatat bahwa “kenaikan upah tahun ini juga relatif kuat, dan tampaknya sejalan dengan siklus positif Bank Sentral Jepang.”
Suzuki mengatakan angka terbaru dari Konfederasi Serikat Pekerja Jepang, yang juga dikenal sebagai Rengo, memperkirakan pertumbuhan upah nominal sebesar 3,2% untuk UKM, tidak jauh dari 3,7% untuk perusahaan besar.
Penilaian ekonomi regional Bank of Japan pada bulan April juga menunjukkan bahwa situasi ketenagakerjaan dan pendapatan di delapan dari sembilan wilayah Jepang “membaik secara moderat”.
Bahkan jika upah riil tidak naik, Suzuki mengatakan BOJ kemungkinan tidak akan menghidupkan kembali kebijakan pengendalian suku bunga negatif atau kurva imbal hasil karena lingkungan inflasi saat ini berbeda dari masa lalu.
Ke depan, Suzuki mengatakan indikator yang harus dipantau investor meliputi data inflasi, upah dan konsumsi, khususnya pada bulan Juni dan Juli.
Hampir setiap tahun keuangan perusahaan Jepang dimulai pada tanggal 1 April. Akibatnya, ini cenderung menjadi tanggal pengumuman besar, termasuk kenaikan gaji.
Para ekonom akan memantau apakah kenaikan tersebut benar-benar menghasilkan upah riil yang lebih tinggi dan meningkatkan konsumsi. Laporan upah bulanan adalah salah satu pertimbangan utama ketika Bank of Japan merumuskan kebijakan moneter.
Ketika BOJ mengakhiri kebijakan suku bunga negatif bulan lalu dan membatalkan kebijakan pengendalian kurva imbal hasil, bank sentral mengatakan “data terkini dan informasi anekdotal secara bertahap menunjukkan bahwa siklus baik antara upah dan harga menjadi lebih solid.”
BOJ juga memperkirakan bahwa “target stabilitas harga” sebesar 2% akan tercapai secara berkelanjutan dan stabil pada akhir tahun 2024.
Oleh karena itu, Suzuki memperkirakan Bank of Japan akan menunggu hingga awal musim gugur sebelum melakukan perubahan lebih lanjut terhadap kebijakan moneternya. SMBC memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya akan terjadi pada bulan Oktober.
