Mencari untung, masalah ekonomi? Aksi jual saham secara tiba-tiba membingungkan para analis

Setelah menguat selama sembilan sesi berturut-turut, Wall Street tiba-tiba berbalik satu setengah jam sebelum bel penutupan pada hari Rabu, yang mana S&P 500 menderita kerugian harian terbesar sejak September.

Penjualannya diperluas ke Asia Pasifik dalam semalam, bersama Jepang Nikkei 225 memimpin kerugian luas di seluruh kawasan, sebelum saham-saham di seluruh Eropa juga jatuh ke zona merah pada Kamis pagi.

Berakhirnya reli baru-baru ini secara tiba-tiba, yang dipicu minggu lalu oleh Federal Reserve AS yang mengungkapkan bahwa mereka telah menetapkan setidaknya tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024, telah dikaitkan dengan berbagai faktor.

Beberapa pihak berpendapat bahwa aksi jual pada hari Rabu adalah hal yang sederhana seperti investor mengambil keuntungan setelah pergerakan selama sembilan hari, tanpa adanya katalis yang jelas dan saham-saham AS secara luas dianggap overbought (jenuh beli).

Pengamat pasar lainnya menunjuk pada tingginya volume perdagangan opsi zero-day sebagai lonceng kematian bagi kenaikan beruntun tersebut. Ini adalah opsi jual berisiko, yang semakin populer di kalangan pedagang eceran, yang kedaluwarsa pada hari yang sama saat diperdagangkan.

Pemantau Pasar SpotGamma menyoroti bahwa aliran opsi zero-day yang bearish hampir identik dengan keseluruhan aliran pada hari Rabu, menunjukkan bahwa sebagian besar kerugian dapat dikaitkan dengan perdagangan derivatif ini.

Beberapa ahli strategi juga menyalahkan penjualan tersebut karena prospek pendapatan yang mengecewakan dari raksasa pengiriman tersebut FedExHal ini sering dianggap sebagai penentu kesehatan ekonomi AS, yang tidak memenuhi ekspektasi baik dari sisi kinerja keuangan maupun kinerja keuangan.

“Kerugian terjadi sebagai bagian dari langkah risk-off yang lebih luas, dan aksi jual kemarin membuat investor semakin percaya diri mengenai kemungkinan penurunan suku bunga The Fed pada tahun 2024,” kata Jim Reid, kepala penelitian makro global di Deutsche Bank. . email pada hari Kamis.

“Faktanya, kontrak berjangka sekarang memperkirakan peluang penurunan sebesar 92% pada bulan Maret, bersama dengan total penurunan sebesar 152bps pada pertemuan Desember 2024.”

Hal ini setara dengan enam kali penurunan suku bunga dalam setahun, yang biasanya merupakan jenis pelonggaran moneter yang hanya terjadi selama resesi, kata Reid.

Russ Mould, direktur investasi di AJ Bell, mengatakan kombinasi pendapatan FedEx dan “pergeseran fokus pasar secara umum dari saat suku bunga akan diturunkan ke kondisi kesehatan perekonomian” mengurangi optimisme investor.

“Penurunan akan menjadi berita yang tidak diharapkan bagi pendapatan perusahaan, bahkan jika bank sentral bergerak sesuai dengan ekspektasi pasar. Untuk saat ini, saham-saham berada dalam kondisi sulit menuju soft landing yang diharapkan bagi perekonomian,” katanya.

“Namun, besok, angka inflasi inti AS yang lebih tinggi dari perkiraan dapat memberi kita masukan kembali bahwa tingkat suku bunga akan lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, sementara setiap penurunan perkiraan PDB Amerika pada kuartal ketiga dapat meningkatkan kekhawatiran terhadap kesehatan perekonomian.”

Angka pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) adalah ukuran inflasi pilihan The Fed, dan bank sentral pekan lalu memutar kembali proyeksi inflasinya untuk memproyeksikan bahwa angka tersebut akan turun menjadi 2,4% pada tahun 2024 dan 2,2% pada akhir tahun 2025, yang pada akhirnya kembali ke angka semula. target 2,% pada tahun 2026.

Pasar kini mengharapkan The Fed untuk melakukan “soft landing” terhadap perekonomian AS, sehingga inflasi kembali ke 2% secara berkelanjutan tanpa memicu resesi.

Tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 ‘tidak masuk akal’

Peter Toogood, kepala investasi di Embark Group, mengatakan jatuhnya pasar saham pada hari Rabu adalah sebuah “koreksi” setelah sembilan hari perdagangan berturut-turut, namun memperingatkan bahwa pasar memperkirakan sebanyak enam penurunan suku bunga Fed tahun depan adalah “omong kosong”.

“Saya rasa sebenarnya tidak ada perlambatan yang berarti di AS. Saya menyukai kenyataan bahwa para ekonom tampaknya terkejut dengan berbagai hal — biasakan diri untuk terkejut,” katanya kepada “Squawk Box Europe” CNBC pada hari Kamis.

Saya pikir ini bukan perlambatan, saya pikir Asia juga telah meningkat, saya pikir Eropa dan Inggris sedikit berbeda – ada unsurnya – tetapi bahkan di Inggris tampaknya ada tanda-tanda bahwa segala sesuatunya baik-baik saja. Saya tidak yakin bahwa dunia sedang berantakan dan imbal hasil obligasi memberi tahu Anda kisah sebenarnya tentang soft/hard landing.”

Dia mencatat bahwa inflasi inti dalam jangka waktu tiga bulan sebenarnya meningkat di AS, dan bahwa para pembuat kebijakan masih “belum mengambil tindakan tegas,” dengan alasan bahwa target 2% tidak dapat dicapai mengingat kurangnya kelonggaran di pasar tenaga kerja.

“Anda mengalami kekurangan likuiditas karena saya pikir kita semua takut akan hal-hal yang tidak beres, dan mereka pikir mereka telah mengatasi inflasi. Saya pikir ceritanya untuk tahun depan adalah mereka mungkin belum melakukannya, jadi berhati-hatilah. dibandingkan tahun ini,” kata Toogood kepada CNBC.

“Tahun ini relatif mudah setelah tahun 2022 yang buruk. Saya pikir tahun depan akan lebih sulit, dan bagi saya, saya akan tetap berpegang pada sisi nilai, bukan sisi pertumbuhan, aset berdurasi lebih pendek. , tidak lagi. satu.”