Perbandingan pendapatan Coke dan Pepsi saat saham KO dan PEP jatuh

Coca-Cola Dan PepsiCoPersaingan mereka berlangsung selama beberapa dekade, namun Coca-Cola biasanya menjadi yang teratas.

Kuartal ini pun tidak berbeda.

Saham-saham pemimpin industri minuman mengalami kesulitan tahun ini, dirugikan oleh suku bunga yang lebih tinggi dan kekhawatiran investor tentang kemungkinan dampak negatif dari obat penurun berat badan seperti Wegovy. (Kapitalisasi pasar Coke sebesar $242 miliar mengalahkan Pepsi sekitar $20 miliar.)

Meski begitu, kedua perusahaan tersebut melampaui perkiraan Wall Street untuk hasil kuartal ketiganya dan menaikkan perkiraan setahun penuh. Permintaan yang kuat terhadap produk-produk Coke mendorong perusahaan yang berbasis di Atlanta ini menaikkan perkiraannya, sementara perbaikan manajemen biaya Pepsi mendukung prospek pendapatan setahun penuhnya.

Namun hanya Coke yang berhasil melaporkan pertumbuhan volume. Langkah tersebut, yang tidak memperhitungkan dampak harga dan mata uang, menjadi lebih penting bagi investor dalam beberapa kuartal terakhir karena perusahaan makanan dan minuman memangkas kenaikan harga yang mendorong penjualan tahun lalu. Peningkatan yang sama juga mengasingkan beberapa pembeli yang mencoba menghemat uang untuk belanjaan mereka.

Volume keseluruhan Coke naik 2% pada kuartal ketiga, sementara Pepsi melaporkan volume minuman yang datar dan penurunan volume makanan sebesar 1,5%. Di Amerika Utara, perbedaan antara kedua bisnis tersebut bahkan lebih besar. Coke melaporkan volume datar, sementara unit minuman Pepsi di Amerika Utara mengalami penurunan volume sebesar 6%.

Coke juga menaikkan perkiraan pendapatan tahunan atas dan bawah, sementara pesaingnya Pepsi hanya menaikkan perkiraan pendapatan setahun penuh, yang menunjukkan bahwa prospek yang lebih baik mungkin bukan karena permintaan yang lebih tinggi terhadap produk-produknya.

Berikut ikhtisar lima faktor utama yang membantu Coke mengungguli Pepsi:

Coke mulai menaikkan harga di seluruh portofolionya pada musim semi 2021. PepsiCo mengikuti jejaknya dan memulai kenaikan harga pada musim panas itu.

Lebih dari dua tahun kemudian, kedua perusahaan melaporkan bahwa harga yang lebih tinggi meningkatkan penjualan. Pepsi menghentikan kenaikan harga pada awal tahun ini, namun merencanakan kenaikan “sederhana” pada tahun depan. Coke membutuhkan waktu lebih lama untuk menghentikan kenaikan harga, namun Kepala Eksekutif James Quincey mengatakan pada bulan Juli bahwa perusahaan tersebut telah selesai menaikkan harga untuk saat ini di Amerika Serikat dan Eropa.

Karena waktu kenaikan harga mereka, harga minuman Coke di Amerika Utara hanya naik 5% pada kuartal ini, dibandingkan dengan kenaikan Pepsi sebesar 12%.

“Semakin tinggi kenaikan harga, Anda akan memperkirakan tekanan yang lebih besar pada volume,” kata analis Edward Jones, Brittany Quatrochi.

Namun Coke juga memenangkan hati pembeli dengan minumannya, sementara Pepsi berfokus untuk menghidupkan kembali beberapa merek non-soda seperti Gatorade.

“Coke telah menjadi bagian dari Pepsi selama beberapa kuartal,” kata analis RBC Capital Markets, Nik Modi.

Ketika bisnis minumannya melemah, Pepsi biasanya mendapat dana talangan dari unit Frito-Lay, yang mencakup Cheetos, Doritos, dan makanan ringan lainnya. Namun aktivitas ngemil telah melambat karena pembeli beralih ke pilihan yang lebih murah di tengah kenaikan harga dua digit Frito-Lay.

“Alasan mengapa makanan ringan mendapatkan kesuksesan yang sangat baik dibandingkan dengan kategori lainnya adalah karena ini benar-benar merupakan pilihan trade-off dalam sebuah makanan,” kata Modi.

Karena harga sekantong keripik meningkat, beberapa pembeli tertarik pada merek berlabel pribadi – atau hanya sisa makanan di lemari es.

Pepsi juga membuang promosinya yang kurang menguntungkan. Strategi ini membantu pendapatan perusahaan, namun berdampak pada penurunan volume minuman di Amerika Utara sebesar 2,5%, kata para eksekutif perusahaan melalui telepon konferensi.

Sekitar setengah dari penjualan Coke berasal dari acara yang jauh dari rumah, seperti kunjungan ke teater atau makan di luar, kata para eksekutif pada masa-masa awal pandemi. Pada kuartal ketiga, pembelian di luar rumah tumbuh lebih cepat dibandingkan bisnis rumahan perusahaan, kata Quincey pada konferensi telepon Selasa.

“Masih ada pemulihan dan pertumbuhan yang kuat dalam saluran-saluran yang bepergian jauh dari rumah, tidak hanya beberapa restoran, tetapi juga hiburan, perjalanan, rekreasi, perhotelan, dan sebagainya,” kata Quincey kepada para analis.

Coke juga bisa mendapatkan keuntungan dari konsumen yang berdagang di luar toko kelontong.

“Jika Anda pergi ke restoran tingkat menengah, sekarang Anda mungkin akan pergi ke makanan cepat saji yang menyajikan makanan cepat saji, di mana Coke melakukan banyak bisnisnya,” kata Modi.

Misalnya, McDonald’s mengatakan dalam beberapa kuartal terakhir bahwa pengunjung yang berbelanja di restorannya telah meningkatkan penjualannya di AS. McDonald’s telah menyajikan produk Coke sejak Ray Kroc membuka lokasi waralaba pertamanya, dan merupakan pelanggan restoran terbesar perusahaan minuman tersebut.

Pepsi, sebaliknya, tertinggal dari Coke dalam bisnis perjalanan jauh dari rumah, meskipun Pepsi mempunyai beberapa perusahaan restoran besar, seperti pemilik Taco Bell. Merek Yum, sebagai pelanggan. Pepsi tidak mengungkapkan besaran bisnis ini.

Coke juga memiliki kehadiran internasional yang lebih besar dibandingkan Pepsi. Sekitar 40% penjualan Pepsi berasal dari luar AS, sementara lebih dari 60% pendapatan Coke berasal dari pasar internasional, menurut FactSet.

“Ada pertumbuhan yang lebih kuat di pasar internasional tersebut,” kata Quatrochi dari Edward Jones.

Keberhasilan internasional dapat mengimbangi permintaan domestik yang lebih lesu, seperti penurunan volume sebesar 6% untuk minuman Pepsi di Amerika Utara. Tapi itu ada harganya.

Beberapa pasar internasional, seperti Argentina dan Turki, sedang menghadapi hiperinflasi, yang menyebabkan Coca-Cola menaikkan harga bahkan setelah kenaikan harga di AS dan Eropa dihentikan. Dan kuatnya dolar berarti Coke memperkirakan nilai tukar akan merugikan penjualan dan pendapatannya lebih dari perkiraan sebelumnya tahun ini.

Perbedaan terbesar antara Coke dan Pepsi tidak ditemukan pada portofolionya. Beginilah cara mereka mengemas minuman ringan mereka.

Coke bekerja sama dengan pembotolan independen yang memproduksi, mengemas, dan mengirimkan minuman mereka ke pelanggan. Perusahaan-perusahaan pembotolan tersebut mengetahui pasar mereka dengan baik dan dapat membuat keputusan yang tepat untuk bisnis mereka.

Sebaliknya, Pepsi memiliki lebih dari tiga perempat operasi pembotolan di Amerika Utara. Strategi ini dimaksudkan untuk membantu perusahaan melakukan kontrol lebih besar dan memangkas biaya, namun strategi ini juga memerlukan sumber daya dan modal yang dicurahkan untuk pembotolan minuman ringan, sebuah kategori yang telah berjuang selama hampir dua dekade dengan penurunan permintaan.

“Saat ini, saya pikir keseluruhan perbedaan antara yang dimiliki dan tidak dimiliki muncul dalam hasil,” kata Modi.