Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Jumat meletakkan dasar bagi penurunan suku bunga yang akan datang, meskipun ia menolak memberikan indikasi yang tepat mengenai waktu atau ruang lingkupnya.
“Waktunya telah tiba bagi kebijakan untuk melakukan penyesuaian,” kata pemimpin bank sentral tersebut dalam pidato utamanya yang sangat dinantikan pada pertemuan tahunan The Fed di Jackson Hole, Wyoming. “Arahnya jelas, dan waktu serta kecepatan penurunan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.”
Tonton Langsung: Ketua Fed Jerome Powell Berbicara Dari Konferensi Jackson Hole
Ketika pasar menunggu arah ke mana arah kebijakan moneter, Powell fokus untuk melihat kembali apa yang menyebabkan inflasi yang menyebabkan kenaikan suku bunga secara agresif sebanyak 11 kali dari Maret 2022 hingga Juli 2023.
Namun, ia mencatat kemajuan dalam inflasi dan mengatakan The Fed kini dapat mengalihkan fokusnya ke sisi lain dari mandat gandanya, yaitu memastikan perekonomian tetap berada pada kondisi lapangan kerja penuh.
“Inflasi telah turun secara signifikan. Pasar tenaga kerja tidak lagi terlalu panas, dan kondisinya kini tidak seketat sebelum pandemi,” kata Powell. “Kendala pasokan telah menjadi normal. Dan keseimbangan risiko terhadap kedua mandat kita telah berubah.”
Dia berjanji bahwa “kami akan melakukan segala yang kami bisa” untuk memastikan pasar tenaga kerja tetap kuat dan kemajuan dalam inflasi terus berlanjut.
Saham-saham menambah keuntungan ketika Powell mulai berbicara sementara imbal hasil Treasury turun tajam. Para pedagang mempertahankan peluang 100% untuk melakukan penurunan suku bunga setidaknya seperempat poin persentase pada bulan September dan meningkatkan peluang kemungkinan penurunan setengah poin menjadi sekitar 1 dari 3, menurut FedWatch dari CME Group.
“Pada dasarnya adalah sebuah penyembahan berhala jika Ketua Powell membalik halaman dan mengatakan bahwa misi tersebut, yang telah difokuskan pada inflasi selama dua tahun terakhir, berhasil,” kata ekonom Paul McCulley, mantan direktur pelaksana Pimco, di acara “Squawk on” CNBC. dikatakan. jalan.”
Lihat kemajuan menuju tujuan
Pidato tersebut disampaikan ketika tingkat inflasi terus bergerak menuju target The Fed sebesar 2%, namun belum mencapai target tersebut. Alat ukur yang lebih disukai The Fed untuk mengukur inflasi baru-baru ini menunjukkan tingkat inflasi sebesar 2,5%, turun dari 3,2% tahun lalu dan jauh dari puncaknya di atas 7% pada Juni 2022.
Pada saat yang sama, tingkat pengangguran secara perlahan namun konsisten meningkat lebih tinggi, yang terbaru sebesar 4,3% dan merupakan indikator resesi yang sudah teruji. Namun, Powell mengaitkan peningkatan pengangguran dengan semakin banyaknya orang yang memasuki dunia kerja dan lambatnya laju perekrutan tenaga kerja, dibandingkan dengan meningkatnya PHK atau memburuknya pasar tenaga kerja secara umum.
“Tujuan kami adalah memulihkan stabilitas harga sambil mempertahankan pasar tenaga kerja yang kuat, untuk menghindari peningkatan tajam pengangguran yang menjadi ciri episode disinflasi sebelumnya ketika ekspektasi inflasi tidak terlalu kuat,” katanya. “Meskipun tugas ini belum selesai, kami telah membuat banyak kemajuan menuju hasil tersebut.”
Pasar memperkirakan The Fed akan mulai melakukan pemotongan pada bulan September, meskipun Powell tidak menyebutkan kapan menurutnya pelonggaran kebijakan akan dimulai. Risalah pertemuan Komite Pasar Terbuka bulan Juli, yang dirilis pada hari Rabu, mencatat bahwa “sebagian besar” pejabat percaya bahwa pemotongan pada bulan September akan tepat selama tidak ada kejutan data.
“Dia cukup dovish. Dia membeli opsi untuk melakukan apa pun yang perlu dia lakukan bulan depan, yang jelas merupakan sebuah kenyamanan,” kata Joseph LaVorgna, kepala ekonom di SMBC Nikko Securities. “Saya kira patokan untuk 50 (basis poin) tidak terlalu tinggi.”
Selain menilai keadaan saat ini, Powell meluangkan banyak waktu dalam pidatonya untuk menilai apa yang menyebabkan lonjakan inflasi – yang mencapai level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun – serta respons kebijakan The Fed dan mengapa dilakukan pelonggaran harga. tekanan. tanpa resesi.
‘Kapal yang bagus, Sementara’
Ketika inflasi pertama kali mulai meningkat pada awal tahun 2021, dia dan rekan-rekannya – serta banyak ekonom Wall Street – menganggapnya “sementara” dan disebabkan oleh faktor-faktor terkait Covid yang akan mereda.
“Kapal Transitory yang bagus adalah kapal yang penuh sesak,” Powell tertawa di antara para hadirin, “dengan sebagian besar analis arus utama dan gubernur bank sentral negara-negara maju. Saya rasa saya melihat beberapa mantan rekan sekapal di sana hari ini.”
Ketika sudah jelas bahwa inflasi menyebar dari barang ke jasa, The Fed melakukan perubahan dan mulai menaikkan suku bunga, yang pada akhirnya menambahkan 5,25 poin persentase ke suku bunga acuan semalam yang berada di kisaran nol setelah pemotongan darurat pada awal pandemi.
Kenaikan inflasi, kata Powell, adalah “fenomena global,” akibat dari “peningkatan pesat permintaan barang, ketegangan rantai pasokan, ketatnya pasar tenaga kerja, dan kenaikan tajam harga komoditas.”
Dia mengaitkan kepercayaan terhadap The Fed dan ekspektasi kuat bahwa inflasi pada akhirnya akan mereda terhadap perekonomian untuk menghindari penurunan tajam selama siklus kenaikan suku bunga.
“FOMC tidak menghindar dari melaksanakan tanggung jawab kami, dan tindakan kami telah menunjukkan komitmen kami untuk memulihkan stabilitas harga,” katanya. “Hal penting yang dapat diambil dari pengalaman baru-baru ini adalah bahwa ekspektasi inflasi yang kuat, yang didukung oleh tindakan bank sentral yang kuat, dapat memfasilitasi disinflasi tanpa perlu melakukan pelonggaran.”
Powell menambahkan bahwa masih banyak yang harus dipelajari dari pengalaman ini.
“Ini penilaian saya terhadap kejadian-kejadian. Jarak tempuh Anda mungkin berbeda-beda,” katanya.
