Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell berbicara pada konferensi perayaan seratus tahun Divisi Riset dan Statistik, Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve di Washington DC, Amerika Serikat pada 8 November 2023. (Foto oleh Celal Gunes / Anadolu via Getty Gambar-gambar)
Celal Gunes | Anadolu | Gambar Getty
Hari Rabu akan menjadi salah satu hari terpenting tahun ini untuk berita ekonomi, karena investor akan mendengar tentang jalur inflasi dan bagaimana rencana Federal Reserve untuk meresponsnya.
Dalam satu-dua pukulan yang dimulai pada pagi hari dengan pembacaan indeks harga konsumen yang penting untuk bulan Mei dan berakhir dengan pertemuan kebijakan The Fed pada sore hari, sinyal-sinyal penting akan dikirimkan mengenai arah perekonomian dan apakah para pengambil kebijakan akan segera mengambil tindakan. dari rem lepas.
Hari itu “mengemas risiko makro selama berbulan-bulan menjadi satu hari,” tulis ekonom UBS Jonathan Pingle.
Seperti banyak orang di Wall Street, Pingle memperkirakan laporan CPI, dikombinasikan dengan data nonfarm payrolls yang sangat kuat pada Jumat lalu dan rilis data terbaru lainnya, akan menyebabkan pejabat Fed mengutak-atik prospek inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan suku bunga mereka.
Mereka yang optimis berharap bahwa langkah-langkah tersebut sebagian besar sesuai dengan hasil yang diharapkan dan tidak memberikan dampak yang besar terhadap kegelisahan para pelaku pasar.
“Meskipun keduanya biasanya terbukti menjadi peristiwa yang menggerakkan pasar, kami memperkirakan sangat sedikit kejutan dari kedua rilis tersebut mengingat ekspektasi kami akan hasil yang cukup baik,” kata Jack Janasiewicz, kepala strategi portofolio di Natixis Investment Managers.
Secara garis besar, inilah hasil yang diharapkan dari kedua peristiwa tersebut.
inflasi IHK
Ukuran berapa banyak barang dan jasa yang harus ditanggung konsumen pada bulan Mei diperkirakan menunjukkan sedikit pergerakan bulan ke bulan – hanya meningkat 0,1% dari bulan April, meskipun masih akan sama dengan kenaikan total tahunan sebesar 3,4%.
Tidak termasuk harga pangan dan energi, apa yang disebut PCI inti akan menunjukkan kenaikan bulanan sebesar 0,3% dan tingkat tahunan sebesar 3,5%.
Tidak ada satu pun dari angka-angka ini yang jauh berbeda dari angka bulan April, dan masih menunjukkan inflasi berjalan jauh di atas target The Fed sebesar 2%. Namun, beberapa ekonom mengatakan bahwa tinjauan terhadap beberapa ukuran utama seperti biaya asuransi dan layanan inti tidak termasuk perumahan akan menunjukkan bahwa inflasi setidaknya mengarah ke arah yang benar, meskipun secara bertahap.
“Di sisi inflasi, diperkirakan akan terjadi hal yang sama – bukti lanjutan bahwa tren disinflasi yang lebih luas masih utuh dan data kuartal pertama yang sulit hanyalah jeda dari tren penurunan,” kata Janasiewicz.
Satu poin penting tentang CPI: meskipun mendapat banyak perhatian baik dari investor maupun masyarakat umum, CPI bukanlah ukuran terpenting yang digunakan oleh The Fed. Para bankir bank sentral lebih memilih ukuran harga pengeluaran konsumsi pribadi yang dikeluarkan Departemen Perdagangan, sebuah ukuran yang lebih luas yang juga memperhitungkan perubahan perilaku konsumen.
Biro Statistik Tenaga Kerja dijadwalkan merilis laporan CPI pada pukul 8:30 pagi ET pada hari Rabu.
Pertemuan The Fed
Saat BLS mendistribusikan laporan CPI, anggota Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan tingkat suku bunga akan menyelesaikan perkiraan inflasi, produk domestik bruto, dan pengangguran mereka, serta menunjukkan jalur suku bunga yang diharapkan hingga tahun 2026 dan seterusnya.
Pertama, jika menyangkut suku bunga, The Fed tidak akan melakukan…apa pun. Baik harga pasar maupun retorika dari para pengambil kebijakan menunjukkan bahwa hampir tidak ada peluang untuk menaikkan suku bunga, karena bank sentral mempertahankan suku bunga acuan pinjaman semalam pada kisaran antara 5,25%-5,50%.
Sebaliknya, para pejabat akan mengambil langkah-langkah lain yang akan mengawasi pasar dengan cermat.
Anggota FOMC akan merilis pembaruan triwulanan pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi mereka, yang mungkin dipengaruhi oleh laporan CPI. Meskipun peserta rapat biasanya menyampaikan perkiraannya pada Rabu pagi, ke-19 peserta rapat tersebut umumnya diberi sedikit waktu ekstra untuk memperhitungkan data yang masuk.
Konsensus informal dalam komentar pasar adalah bahwa The Fed akan menyesuaikan jalur “dot plot” yang penting ke atas. Dampaknya berarti jadwal penurunan suku bunga kemungkinan akan menunjukkan lebih sedikit dari tiga penurunan suku bunga yang diindikasikan pada tahun 2024 pada bulan Maret, bergerak menuju jalur yang diperkirakan sebagian besar ekonom akan mengalami dua kali penurunan suku bunga, meskipun terdapat kekhawatiran bahwa prospeknya akan menyusut menjadi hanya satu kali penurunan suku bunga.
Jika The Fed memberi sinyal satu pemangkasan suku bunga, kemungkinan besar The Fed tidak akan mengambil tindakan sampai bulan November atau Desember, kata Pingle dari UBS.
Ekonom Goldman Sachs memperkirakan dua kali penurunan suku bunga, yang pertama terjadi pada bulan September. Namun, pihak lain tidak setuju, dengan Bank of America meminta satu dan Citigroup mengincar kemungkinan tiga, meskipun mereka mengharapkan dot plot menunjukkan dua.
“Keyakinan kami masih terbatas karena kami masih memandang pemotongan sebagai opsional, berita inflasi yang kami perkirakan akan membuat keputusan untuk melakukan pemotongan masuk akal namun tidak jelas, dan peserta FOMC memiliki beragam pandangan,” tulis ekonom David Goldman, Mericle.
Para ekonom juga memperkirakan The Fed akan mengurangi prospek pertumbuhan produk domestik bruto dan menaikkan perkiraan tingkat inflasi dari proyeksi bulan Maret.
Perkembangan penting lainnya dari The Fed termasuk pernyataan pasca-pertemuan serta konferensi pers Ketua Jerome Powell sesudahnya.
“Kami tidak memperkirakan adanya perubahan signifikan terhadap pernyataan FOMC atau pesan Ketua Powell pada pertemuan bulan Juni. Tema paling menonjol dari konferensi pers terakhir Powell di bulan Mei adalah penolakannya terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga, namun pembicaraan mengenai kenaikan suku bunga telah mereda di pasar. sejak itu. .
Memang benar, hanya sedikit pejabat Fed yang menyebutkan kemungkinan menaikkan suku bunga lebih lanjut dalam komentar publik mereka.
Namun, pasar harus secara dramatis merevisi ekspektasinya dari awal tahun 2024 ketika para pedagang memperkirakan enam pemotongan pada tahun ini.
Data ekonomi baru-baru ini, yang kemungkinan besar juga akan digaungkan oleh laporan CPI pada hari Rabu, menunjukkan bahwa negara-negara berkembang di mana tingkat suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dipandang sebagai kemungkinan yang jauh lebih besar. Misalnya, laporan penggajian pada hari Jumat menunjukkan upah tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 4,1%, jauh di atas apa yang diharapkan oleh The Fed.
“Perekonomian AS yang masih berkembang membuat pertumbuhan upah tetap berada di atas target tidak resmi The Fed sebesar 3,3 persen,” tulis Nicholas Colas, salah satu pendiri DataTrek Research. “Kecuali pertumbuhan ekonomi melambat, sulit untuk melihat jalan menuju apa pun selain tanda-tanda penurunan suku bunga The Fed pada tahun 2024.”