Presiden Bank Sentral Eropa (ECB) Christine Lagarde tiba untuk berpidato di konferensi pers usai pertemuan Dewan Pengurus ECB di Frankfurt am Main, Jerman Barat, pada 11 April 2024.
Kirill Kudryavtsev | Afp | Gambar Getty
FRANKFURT – Minggu ini, Bank Sentral Eropa akan mengurangi biaya pinjaman kawasan euro untuk pertama kalinya sejak September 2019.
Ini akan menjadi akhir resmi dari rekor siklus laju pesat yang dimulai setelah pandemi Covid-19 ketika inflasi meningkat lebih tinggi. Namun perhatian investor nampaknya telah beralih pada apa yang akan terjadi setelah pemotongan pada bulan Juni oleh institusi Frankfurt.
“Dilihat dari komentar para pejabat, tidak ada keraguan mengenai kebijaksanaan pemotongan suku bunga pada 6 Juni,” kata Mark Wall, pengamat ECB di Deutsche Bank.
“Bahkan dengan kejutan kenaikan HICP (indeks harga konsumen yang diselaraskan) pada bulan Mei, ECB dapat berargumentasi bahwa pemotongan tersebut konsisten dengan fungsi responsnya. Pertanyaannya adalah, apa yang akan terjadi setelah bulan Juni?”
Inflasi zona euro pada bulan Mei sedikit lebih tinggi dari perkiraan dengan inflasi umum sebesar 2,6% dan tekanan pada inflasi inti sebesar 2,9%. Selain itu, pertumbuhan upah yang dinegosiasikan – angka yang diawasi ketat oleh ECB – meningkat menjadi 4,7% pada kuartal pertama setelah mencapai 4,5% pada kuartal keempat tahun 2023.
“Sebagian besar data ini terdistorsi oleh dampak yang terjadi sekali saja,” kata kepala ekonom Berenberg, Holger Schmieding.
“Misalnya, musim dingin yang sejuk mendorong konstruksi luar ruangan pada kuartal pertama (kuartal pertama) dan PDB riil, sementara pembayaran satu kali pada awal tahun ini mendorong kenaikan upah lebih dari biasanya di beberapa negara seperti Jerman.”
Meskipun penurunan suku bunga lagi pada bulan Juli tidak dapat dikesampingkan, hal ini tampaknya tidak mungkin terjadi mengingat komentar baru-baru ini dari para pengambil kebijakan ECB.
“Kami melihat beberapa elemen inflasi tampak persisten – terutama inflasi domestik, dan jasa pada khususnya,” kata Anggota Dewan Bank Sentral Eropa Isabel Schnabel dalam wawancara dengan lembaga penyiaran publik Jerman ARD pada 16 Mei.
“Saya akan memperingatkan agar tidak mengambil tindakan terlalu cepat karena ada risiko penurunan suku bunga terlalu cepat. Dan kita harus menghindarinya,” katanya.
Tantangan berikutnya adalah perbedaan antara penetapan suku bunga ECB dan Federal Reserve AS yang terlihat seperti “lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama”. Hal ini bukanlah tugas yang mudah karena dapat mempunyai implikasi yang kuat terhadap nilai tukar euro-dolar yang mempengaruhi inflasi melalui harga barang dan jasa yang diimpor.
“Dalam waktu 6-12 bulan, ketika berdasarkan asumsi kami, perbedaan suku bunga kebijakan Fed-ECB naik ke tingkat tertinggi dalam sejarah, depresiasi nilai tukar dapat berdampak kuat pada inflasi jika, seperti yang diharapkan, permintaan domestik lebih kuat, margin keuntungan lebih ketat, dan kebijakan tarifnya tidak terlalu ketat,” jelas Mark Wall.
