Apple adalah saham terbesar Buffett, namun tesisnya menghadapi pertanyaan

Berkshire HathawayWarren Buffett dari Warren Buffett masih menggunakan ponsel flip hingga akhir tahun 2020, empat tahun setelah kerajaan investasinya mulai mengumpulkan saham besar di perusahaan yang membuat iPhone.

“Saya sama sekali tidak memahami telepon, namun saya memahami perilaku konsumen,” kata Buffett tahun lalu pada pertemuan pemegang saham tahunan Berkshire di Omaha, Nebraska.

Dalam beberapa tahun terakhir, dia telah muncul sebagai salah satunya Apel penginjil terkemuka.

Pada akhir tahun 2023, Berkshire memiliki sekitar 6% saham Apple, saham senilai $174 miliar pada saat itu, atau sekitar 40% dari total nilai konglomerat tersebut. Jumlah tersebut empat kali lebih besar dibandingkan kepemilikan saham publik terbesar kedua di Berkshire, Bank Amerikadan menjadikan perusahaan tersebut sebagai pemegang saham Apple No. 2, hanya di belakang Vanguard.

Ketika investor Berkshire dan fanboy Buffett berusia 93 tahun membanjiri Omaha akhir pekan ini untuk pertemuan tahunan 2024, Apple kemungkinan akan menjadi topik diskusi hangat. Raksasa teknologi ini melaporkan penurunan penjualan iPhone sebesar 10% dari tahun ke tahun pada hari Kamis, yang menyebabkan penurunan total pendapatan sebesar 4%. Namun saham tersebut mengalami hari terbaiknya sejak akhir tahun 2022 pada hari Jumat, sebagian besar disebabkan oleh rencana pembelian kembali saham senilai $110 miliar dan peningkatan margin yang berasal dari bisnis jasa yang berkembang.

Taruhan pada Apple dan CEO Tim Cook membuahkan hasil besar bagi Buffett, yang mengatakan nilai saham Apple di Berkshire pada tahun 2022 hanya $31 miliar. Perusahaannya telah memperoleh keuntungan hampir 620% sejak awal tahun 2016 dengan investasinya.

Meski menyebut dirinya seorang Luddite, Buffett telah lama memiliki tesis non-teknologi yang masuk akal karena mencintai Apple. Dia melihat betapa setianya pengguna Apple terhadap perangkat mereka, dan melihat iPhone sebagai produk luar biasa yang dapat membuat pelanggannya tetap berbelanja di ekosistem Apple. Dia menyebutnya parit, salah satu kata favoritnya untuk menggambarkan pekerjaan pilihannya.

“Apple punya posisi di mata konsumen bahwa mereka akan membayar $1.500 atau berapa pun itu untuk sebuah telepon, dan orang-orang ini juga membayar $35.000 untuk mobil kedua,” kata Buffett pada pertemuan tahun lalu. “Dan jika mereka harus menyerahkan mobil kedua mereka atau menyerahkan iPhone mereka, mereka akan menyerahkan mobil kedua mereka!”

Data menguntungkannya. Menurut studi yang dilakukan oleh Consumer Intelligence Research Partners, Apple mendapatkan keuntungan dari 94% loyalitas pelanggan, yang berarti sembilan dari 10 pemilik iPhone di AS saat ini memilih iPhone yang berbeda saat membeli perangkat baru.

Buffett juga memuji kemampuan Apple untuk mengembalikan miliaran dolar kepada pemegang saham setiap tahunnya melalui pembelian kembali saham dan dividen, sebuah strategi alokasi modal yang patut disyukuri oleh investor miliarder tersebut. Ketika CEO Apple ditanyai dalam sebuah wawancara tahun 2016 dengan The Washington Post kepada siapa dia meminta nasihat pada saat-saat penting, Cook menawarkan sebuah cerita tentang hubungannya dengan Buffett.

“Ketika saya membahas (pertanyaan tentang) apa yang harus kami lakukan untuk mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham, saya berpikir, siapa yang benar-benar dapat memberi kami nasihat yang baik di sini? Siapa yang tidak memiliki bias?” kata juru masak. “Jadi saya menelepon Warren Buffett. Saya pikir dialah yang alami.”

Apple menunjukkan apresiasinya terhadap Oracle of Omaha dengan cara lain.

Pada tahun 2019, perusahaan tersebut menerbitkan game iPhone orisinal berjudul “Warren Buffett’s Paper Wizard” yang menampilkan seorang tukang koran mengendarai sepeda dari Omaha ke kampung halaman Apple di Cupertino, California.

Namun dengan penurunan volume bisnis Apple dalam lima dari enam kuartal terakhir dan perusahaan hanya memperkirakan pertumbuhan satu digit pada kuartal ini, Buffett mungkin menghadapi pertanyaan pada rapat pemegang saham akhir pekan ini tentang apakah ia masih memiliki kekuatan yang sama dalam bisnis Apple. melihat masalah ini, terutama dengan meningkatnya tekanan peraturan di sekitar perusahaan-perusahaan besar yang berkapitalisasi besar di bidang teknologi.

Buffett mengurangi kepemilikannya di Apple pada akhir tahun lalu, namun hanya sekitar 1%. Bahkan setelah reli pada hari Jumat, sahamnya turun 3,8% pada tahun 2024, sedangkan S&P 500 naik 7,5%.

Peluncuran awal Berkshire ke Apple pada tahun 2016 bukanlah gagasan Buffett. Investasi tersebut dipimpin oleh Ted Weschler, salah satu deputi utamanya, dan dipandang sebagai penerusan tanggung jawab kepada generasi manajer investasi Berkshire berikutnya.

Namun tahun berikutnya, Berkshire mulai membeli lebih banyak lagi saham Apple, dan Buffett mulai membicarakannya. Dia mengatakan dia menyukai saham dan produk perusahaan yang “lengket”, meskipun dia belum menggunakannya.

Pada tahun 2018, dia mengatakan bahwa pengguna Apple “sangat, sangat, sangat terikat, setidaknya secara psikologis dan mental” terhadap produk dan ekosistemnya.

“Apple memiliki franchise konsumen yang luar biasa,” katanya.

Pada pertemuan tahunan tahun lalu, ketika ditanya bagaimana Berkshire dapat membela Apple yang menguasai sebagian besar portofolio publiknya, Buffett berkata: “Ini merupakan bisnis yang lebih baik daripada bisnis apa pun yang kami miliki.” Dia juga memuji Cook, menyebutnya sebagai salah satu “manajer terbaik di dunia”.

Angka yang sering digunakan Apple untuk menunjukkan kesehatan bisnisnya, meski pendapatannya menurun, adalah “2,2 miliar”. Ini adalah jumlah perangkat yang menurut perusahaan sedang digunakan dan menunjukkan basis pelanggan besar yang tersedia saat Apple meluncurkan layanan berlangganan baru.

“Setelah pelanggan masuk ke dalam ekosistem, mereka tidak akan pergi. Jadi ini bukan permainan teknologi yang spekulatif,” kata Dan Eye, kepala investasi di Fort Pitt Capital Group, yang memiliki saham Apple. “Ini lebih seperti anuitas dan saya pikir itulah yang sebenarnya dilihat oleh Warren Buffett.”

Selain penurunan pendapatan, Apple juga menghadapi tantangan baru dari regulasi dan lemahnya pasar luar negeri Microsoft Dan milik Google kemajuan dalam kecerdasan buatan. Bagi para regulator, kekhawatirannya adalah pada hal-hal yang menurut Buffett sangat menarik, dan apakah hal tersebut memberikan perusahaan kontrol monopoli di pasar ponsel pintar.

Pada bulan Maret, pemerintah AS menuduh Apple merancang bisnisnya untuk mengunci pelanggan. Gugatan Departemen Kehakiman menuduh bahwa produk seperti Apple Card, langganan game Apple Arkade, iMessage, dan Apple Watch berfungsi paling baik atau hanya dengan iPhone, sehingga menciptakan hambatan ilegal. terhadap persaingan dan mempersulit konsumen untuk beralih ketika tiba waktunya untuk melakukan peningkatan.

Namun, proses pengadilan ini diperkirakan akan berlarut-larut selama bertahun-tahun, sehingga mendorong kemungkinan hukuman bagi Apple dan produk-produknya jauh di masa depan. Sementara itu, tidak ada tanda-tanda bahwa iPhone menjadi kurang penting, karena perangkat baru seperti kacamata realitas virtual hanya mendapatkan audiens khusus, sementara produk konsumen AI gagal untuk dikembangkan.

Buffett belum secara terbuka mengungkapkan pandangannya mengenai hambatan peraturan Apple, dan ini akan menjadi kesempatan pertama bagi investor untuk bertanya kepadanya tentang masalah ini sejak gugatan DOJ. Tapi Buffett tahu sedikit tentang regulasi – dua pasar tempat dia paling aktif adalah kereta api dan asuransi.

Dalam sebuah catatan kepada kliennya awal bulan ini, analis Bernstein, Toni Sacconaghi, tidak membahas secara mendalam masalah regulasi, namun mengatakan ia tidak yakin gugatan DOJ akan “secara serius mengancam” kekuatan ekosistem Apple.. Dia juga mengatakan bahwa mengikuti contoh Buffett dalam masuk dan keluar dari Apple adalah strategi menghasilkan uang yang baik.

“Terlepas dari reputasinya sebagai investor buy-and-hold jangka panjang, Warren Buffett sangat disiplin dalam menambah posisinya di Apple ketika harganya relatif murah dan memangkasnya ketika harganya relatif mahal,” tulis Sacconaghi. Dia mendesak para investor untuk “menjadi seperti Buffett.”

Kemungkinan besar Buffett senang dengan pengumuman Apple minggu ini tentang perluasan program pembelian kembali. Ini adalah praktik yang sudah lama dia kagumi.

“Saat saya membeli Apple, saya tahu Apple akan membeli kembali banyak sahamnya,” ujarnya pada tahun 2018.

Dan dia mencatat bagaimana pembelian kembali menghasilkan kepemilikan saham yang lebih besar di perusahaan tanpa membeli lebih banyak saham.

“Perhitungan pembelian kembali berjalan perlahan, namun bisa menjadi sangat berguna seiring berjalannya waktu,” kata Buffett pada tahun 2021.

Apple juga menaikkan dividennya sebesar 4% dan mengisyaratkan akan terus melakukannya setiap tahun.

Buffett bersikap optimis terhadap strategi pengembalian modal raksasa teknologi itu pada pertemuan tahunan konglomerat tahun lalu, dengan menunjukkan bahwa hal itu membantu Berkshire mendapatkan bagian yang lebih besar. Berbeda dengan perusahaan asuransi Geico dan pengembang rumah Clayton Homes, yang sepenuhnya memiliki perusahaannya, Berkshire dapat terus meningkatkan kepemilikannya di Apple, sebuah fakta yang ia ingatkan kepada para investor pada pertemuan tersebut.

“Hal yang baik tentang Apple adalah kami bisa naik,” kata Buffett.