Koridor dekat Bank of England (BOE) di Kota London, Inggris, pada Kamis, 18 Maret 2021.
Hollie Adams | Bloomberg | Gambar Getty
LONDON – Bank Sentral Inggris (BoE) hampir pasti mempertahankan suku bunga utamanya tidak berubah pada angka 5,25% untuk pertemuan ketiga berturut-turut pada hari Kamis, namun para ekonom berbeda pendapat mengenai kapan mereka memperkirakan pemotongan pertama tahun depan.
Pasar memperhitungkan peluang hampir 100% untuk bertahan pada hari Kamis, menurut LSEG, dengan data ekonomi sejak pertemuan terakhir Bank Dunia terbukti tidak meyakinkan.
PDB riil datar pada kuartal ketiga, sejalan dengan proyeksi Komite Kebijakan Moneter, sementara inflasi dan pertumbuhan upah tidak sesuai ekspektasi dan permintaan domestik lemah. Inflasi utama Inggris turun menjadi 4,6% tahunan di bulan Oktober, terendah dalam dua tahun.
Data pasar tenaga kerja terbaru pada hari Selasa menunjukkan kelanjutan tren terkini, dengan angka pengangguran secara umum tetap datar dan lowongan terus menurun.
“Hal ini sesuai dengan hipotesis beberapa pejabat Federal Reserve AS bahwa, dengan tingkat lowongan yang begitu tinggi, ada kemungkinan untuk menimbulkan kelonggaran di pasar tenaga kerja tanpa meningkatkan pengangguran secara signifikan,” kata ekonom PwC Jake Finney melalui email pada hari Selasa.
Gaji rata-rata termasuk bonus turun 1,6% antara bulan September dan Oktober, dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan bulanan rata-rata sebesar 1,1% pada paruh pertama tahun ini.
Finney mencatat bahwa upah riil yang disesuaikan dengan inflasi terus tumbuh dari tahun ke tahun karena penurunan tajam dalam inflasi umum, menunjukkan bahwa krisis biaya hidup yang terburuk di negara ini berada di belakang rata-rata rumah tangga.
Tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja akan memberikan kepastian kepada MPC menjelang pertemuan hari Kamis, kata Finney, terutama mengingat kurangnya kejutan besar dalam data ekonomi selama sebulan terakhir.
PDB Inggris menyusut 0,3% pada bulan Oktober, menurut angka baru yang ditunjukkan pada hari Rabu, jauh di bawah perkiraan datar yang diperkirakan oleh para ekonom yang disurvei oleh Reuters dan menghapus pertumbuhan 0,2% yang tercatat pada bulan September.
Beberapa analis kemudian menyatakan bahwa angka pertumbuhan negatif akan memperketat perkiraan suku bunga pada hari Kamis, namun dapat meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga pada awal tahun 2024 karena Bank Dunia berusaha menghindari mendorong perekonomian ke dalam resesi.
Retorika untuk tetap hawkish
Mengingat hal ini, Barclays memperkirakan MPC akan memberikan suara yang berbeda untuk mendukung pemotongan suku bunga, namun tetap mempertahankan retorikanya yang salah karena MPC menolak perkiraan pasar mengenai pemotongan suku bunga yang “prematur”. Barclays memperkirakan suku bunga tidak akan turun hingga Agustus 2024.
Ekonom di bank tersebut, Abbas Khan dan Jack Meaning, mengatakan mereka memperkirakan MPC akan terus memberikan sinyal bahwa kebijakan moneter saat ini adalah “ketat”, dengan meningkatnya tanda-tanda dampaknya terhadap aktivitas dan pasar tenaga kerja.
“Prospek yang tidak berubah juga akan membantu MPC untuk melawan penilaian pasar terhadap suku bunga bank saat ini, yang meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga pada semester pertama tahun 2024,” kata mereka.
“Kami masih memperkirakan dimulainya siklus pemotongan pada Agustus 2024 dan suku bunga bank terminal sebesar 3,25% pada Q2 2025.”
Khan dan Meaning menambahkan bahwa penyesuaian waktu dan tingkat pemotongan oleh Federal Reserve AS dan Bank Sentral Eropa, yang keduanya juga akan mengumumkan keputusan kebijakan minggu ini, dapat memberikan tekanan pada MPC untuk mulai memotong Suku Bunga Bank lebih awal jika sterling akan naik dan menyebabkan inflasi segera turun di bawah target Bank sebesar 2% atau dengan margin yang lebih besar.
“Namun, mengingat waktu siklus data, tingkat inflasi, khususnya di bidang jasa, dan tingkat pertumbuhan upah tahun-ke-tahun, kami pikir MPK kemungkinan tidak akan selesai pada semester pertama tahun 2024 dan hampir pasti tidak akan terjadi sebelum bulan Mei,” mereka menambahkan.
Tidak ada perubahan dalam narasi
Baik The Fed maupun ECB telah melihat sikap hawkish mereka dipengaruhi oleh intervensi dovish dari anggota komite pemungutan suara utama – Christopher Waller di AS dan Isabel Schnabel di Eropa.
Sebaliknya, para pengambil kebijakan Bank of England yang berhaluan tengah, seperti Gubernur Andrew Bailey dan Kepala Ekonom Huw Pill, telah berulang kali menekankan bahwa terlalu dini untuk membicarakan pemotongan suku bunga, sementara para anggota yang lebih hawkish telah menyatakan kekhawatiran lebih lanjut mengenai potensi tekanan inflasi yang terus berlanjut.
“Meskipun harga pasar saat ini tidak terlalu jauh dari perkiraan suku bunga bank kami – pemotongan pertama pada bulan Juni dan pemotongan 100bp pada tahun 2024 – kami pikir pada tahap ini BoE ingin mencegah kondisi keuangan agar tidak melakukan pelonggaran terlalu banyak dan terlalu cepat,” BNP Ekonom Paribas Eropa Paul Hollingsworth dan Matthew Swannell mengatakan dalam catatan penelitian pekan lalu.
Bank Perancis memperkirakan Bank of England akan menegaskan kembali perlunya untuk tetap berada dalam wilayah yang membatasi pada hari Kamis, namun karena tidak akan ada konferensi pers atau proyeksi terbaru, hal ini harus disampaikan melalui distribusi suara, panduan dan komunikasi pasca-pertemuan. .
“Namun pada akhirnya, kami memperkirakan pertumbuhan dan inflasi akan lebih lemah dari perkiraan BoE untuk Semester 1 tahun 2024, sehingga menyebabkan pemotongan pertama pada bulan Juni 2024 dan menaikkan Suku Bunga Bank menjadi 4,25% pada akhir tahun ini,” kata Hollingsworth dan Swannell menambahkan.
