Perekonomian Tiongkok menghadapi ‘bukit terjal yang harus didaki’ meskipun terdapat kejutan ekspor yang positif: HSBC

Perekonomian Tiongkok masih memiliki tantangan yang sulit untuk didaki meskipun terjadi peningkatan ekspor yang mengejutkan dan kemungkinan besar tidak akan terdorong oleh stimulus fiskal lebih lanjut, menurut HSBCFrederic Neumann, Kepala Ekonom Asia.

Ekspor dalam dolar AS naik 0,5% tahun-ke-tahun di bulan November, melampaui ekspektasi penurunan 1,1% di antara para analis yang disurvei oleh Reuters. Namun, impor turun 0,6% dalam dolar AS selama 12 bulan, jauh di bawah perkiraan konsensus kenaikan 3,3%.

Namun, para ekonom mencatat bahwa permintaan eksternal masih relatif lemah, dan dukungan kebijakan dari Beijing yang berfokus pada sisi penawaran akan kesulitan untuk membuat terobosan dalam menghidupkan kembali permintaan domestik sebagai kompensasinya.

Neumann mengatakan kepada CNBC’s “Squawk Box Europe” pada hari Kamis bahwa perekonomian Tiongkok masih lemah, dan bahwa angka ekspor positif, yang diumumkan pada Kamis pagi, harus dianggap remeh.

“Beberapa angka di Asia terlihat lebih baik dalam hal perdagangan – Korea juga, Taiwan, misalnya – tetapi banyak penyesuaian persediaan yang terjadi melalui sistem global,” katanya.

“Dalam beberapa bulan ke depan, tidak akan ada hambatan di sisi ekspor, dan tentu saja di sisi domestik karena impor kembali menyusut, yang menunjukkan bahwa masih ada tantangan besar yang harus didaki dalam hal menghasilkan percepatan pertumbuhan tersebut. di daratan Tiongkok.”

Penyesuaian persediaan global ini, khususnya di kalangan importir AS, dikombinasikan dengan efek dasar yang mendorong peningkatan jumlah tersebut, berarti bahwa kejutan ekspor yang positif tidak selalu berarti bahwa ekspor meningkat secara signifikan, ujarnya.

Permintaan barang-barang Tiongkok telah menurun tahun ini seiring melambatnya pertumbuhan global.

“Semua indikator berwawasan ke depan – pesanan baru untuk barang elektronik, pesanan ekspor baru misalnya – semuanya menunjukkan kurangnya peningkatan permintaan dan faktanya kemungkinan besar perekonomian AS akan melambat hingga tahun depan, permintaan Eropa nampaknya masih lemah dan begitu pula negara berkembang lainnya (pasar negara berkembang), jadi dari manakah permintaan tersebut akan datang untuk siklus ekspor yang berkelanjutan?” kata Neumann.

“Ini benar-benar memusingkan bagi para pembuat kebijakan di Asia, termasuk di Tiongkok daratan, karena mereka harus bergantung pada permintaan domestik untuk benar-benar menghidupkan kembali perekonomian, dan untuk itu kami belum melihat bukti bahwa hal ini tidak akan terjadi.”

Nilai ekspor Tiongkok ke AS naik 7% pada November dibandingkan tahun lalu, menurut perhitungan data resmi CNBC. Sebaliknya, ekspor Tiongkok ke Uni Eropa turun 14,5% tahun-ke-tahun di bulan November dan ekspor ke Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara (ASEAN) turun 7%, analisis menunjukkan.

Pemerintah telah mengerahkan stimulus fiskal untuk menopang pemulihan pasca-pandemi dan mengekang krisis utang yang semakin meningkat di kalangan pengembang properti di negara tersebut, dan Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 5,4% pada tahun ini dan 4,6% pada tahun 2024.

Neumann mengatakan tidak ada keraguan bahwa masih ada “pengungkit yang sangat kuat” yang tersedia bagi Beijing meskipun terdapat tumpukan utang yang signifikan, namun angka pertumbuhan ekonomi tidak cukup “bencana” untuk membenarkan tindakan fiskal lebih lanjut yang dapat meningkatkan beban utang tersebut.

“Bukannya kita melihat pengangguran massal, bukan berarti kita tidak melihat, katakanlah, pembangunan infrastruktur – kita melihatnya, jadi dalam artian angkanya tidak cukup buruk untuk benar-benar menimbulkan dampak yang sangat besar. stimulus,” ujarnya.

“Saya pikir ini sedikit mengecewakan bagi pasar karena Anda masih berharap untuk bazoka, tapi coba tebak? Pertumbuhannya tidak terlalu buruk sehingga Anda benar-benar memiliki paket stimulus yang sangat besar saat ini, jadi kami hanya bermain-main di sini untuk sementara waktu dan sulit melihat pola itu berubah dalam beberapa bulan ke depan.”

— Evelyn Cheng dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.