Pedagang bekerja di lantai Bursa Efek New York selama perdagangan pagi pada 10 November 2023 di New York City.
Michael M.Santiago | Gambar Getty
Ada suatu masa ketika berita buruk mengenai utang AS akan membuat pasar terpuruk, namun tidak pada bulan ini.
Pasar mengangkat bahu pada hari Senin setelah peringatan pada hari Jumat dari Moody’s Investor’s Service bahwa mereka menurunkan prospek peringkat Treasurys. Lembaga pemeringkat tiga besar tersebut mengatakan tingginya tingkat utang dan defisit pemerintah, serta kebuntuan politik di Washington, dapat membahayakan posisi global pendapatan tetap yang diterbitkan pemerintah.
Ketika Standard & Poor’s dan Fitch mengeluarkan peringatan serupa, mereka setidaknya mengirimkan gelombang kejutan sementara ke Wall Street.
Namun karena kekacauan fiskal dan politik dalam negeri tampaknya merupakan berita lama, layanan pemeringkatan sepertinya tidak mempunyai dampak yang sama.
“Jika kita beralih dari triple-A ke double-A, apa artinya secara praktis? Itu tidak berarti apa-apa. Masih akan ada banyak permintaan terhadap Treasury AS,” kata Michael Reynolds, wakil presiden strategi investasi pada Manajemen Investasi Glenmede. “Tidak ada informasi mendalam dari Moody’s bahwa mereka memiliki informasi hak milik yang tidak diketahui oleh siapa pun di pemerintahan AS. Jadi, ini bukanlah peristiwa yang terjadi.”
Memang benar, tidak ada seorang pun yang perlu memberi tahu investor tentang utang AS sebesar $33,7 triliun dan defisit $1,7 triliun pada tahun fiskal 2023. Keduanya merupakan isu umum yang dihadapi Wall Street setiap hari.
Berita Moody’s hanya mencerminkan permasalahan tersebut. Terlepas dari peringatannya, lembaga ini adalah satu-satunya dari tiga lembaga besar yang masih memiliki peringkat triple-A untuk utang AS; Fitch memangkas peringkatnya pada bulan Agustus, dan S&P melakukan tindakan tersebut 12 tahun lalu.
Situasi di pasar relatif tenang pada hari Senin, hari perdagangan pertama setelah Moody’s mengumumkan bahwa prospeknya berubah menjadi negatif dari stabil. Indeks pasar saham utama membukukan kenaikan yang tidak terlalu besar, sementara imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang sedikit naik.
Kekhawatiran tentang pelelangan
Awal pekan lalu, pasar tertahan oleh lemahnya lelang surat berharga bertenor 10 dan 30 tahun, sebuah pengingat bahwa investor khawatir terhadap kemampuan jangka panjang pemerintah untuk membayar tagihannya. Bunga bersih atas utang untuk tahun fiskal 2022 membebani pembayar pajak sebesar $659 miliar. Pada bulan Oktober 2023, bulan pertama tahun fiskal 2024, defisit mencapai lebih dari $66,5 miliar, Departemen Keuangan melaporkan pada hari Senin.
“Masyarakat semakin memikirkan hal ini,” kata Reynolds tentang isu-isu di pasar pendapatan tetap. “Apakah ada momen dalam beberapa tahun ke depan di mana hal ini benar-benar mencapai puncaknya dan keadaan menjadi tidak terkendali? Mungkin tidak. Tapi ini adalah salah satu hal yang akan terus mengganggu kita sampai para politisi serius untuk memperbaiki beberapa masalah ini. “
Reynolds mencatat bahwa Glenmede saat ini kelebihan uang tunai dan sedang mencari peluang untuk mulai membeli obligasi Treasury yang berjangka lebih panjang. Langkah terakhir ini didasarkan pada keyakinan perusahaan bahwa AS kemungkinan akan menuju resesi, yang diperkirakan akan menurunkan imbal hasil dan membuat surat utang bertanggal panjang menjadi lebih menarik.
Namun, masih ada skeptisisme terhadap obligasi, terutama jika inflasi tetap tinggi dan Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan tetap tinggi. Ketua Fed Jerome Powell juga mengguncang pasar minggu lalu ketika dia mengingatkan bahwa bank sentral tetap berkomitmen untuk memerangi inflasi dan dapat menaikkan suku bunga lebih jauh lagi.
“Meskipun kami melihat ruang untuk peningkatan permintaan, hal ini bergantung pada keyakinan yang lebih besar pada akhir siklus kenaikan suku bunga The Fed,” Meghan Swiber, ahli strategi suku bunga di Bank of America, mengatakan dalam catatan kliennya pada hari Senin. “Hal ini dapat dikonfirmasi atau ditolak oleh data minggu ini” yang mencakup laporan inflasi harga konsumen dan produsen.
Investor tampaknya telah membuat beberapa taruhan ritel bahwa suku bunga akan mulai turun: $42,2 miliar iShares Obligasi Negara 20+ Tahun ETF menghasilkan $831,6 miliar uang tunai segar pada bulan November, menurut FactSet.
