TOPSHOT – Orang-orang lalu lalang saat cakrawala kota terpantul pada genangan sisa hujan sebelumnya di Singapura pada 8 Februari 2022. (Foto oleh Roslan RAHMAN / AFP) (Foto oleh ROSLAN RAHMAN/AFP via Getty Images)
Roslan Rahman | Afp | Gambar Getty
Bursa Singapura telah menjadi bursa pertama di Asia yang menawarkan perdagangan dalam “sertifikat terstruktur” – namun para analis mengatakan masih belum jelas apakah penawaran baru ini akan secara signifikan menguntungkan SGX atau meningkatkan volume perdagangannya.
Sertifikat terstruktur adalah instrumen keuangan yang diterbitkan oleh pihak ketiga, yang didasarkan pada aset dasar – pengembaliannya bergantung pada kinerja aset, yang dapat berupa saham tunggal atau indeks saham.
Masih “terlalu dini untuk mengatakan apakah akan ada permintaan untuk sekuritas tertentu yang diperkenalkan,” kata Thilan Wickramasinghe, kepala penelitian Maybank di Singapura.
Singapura mulai menawarkan sertifikat terstruktur yang terdaftar pada tanggal 30 Agustus, dengan penerbitan pertamanya terkait dengan saham raksasa teknologi Tiongkok yang tercatat di bursa Hong Kong. Kepemilikan Grup Alibaba.
“Kami pikir pasar ini akan memakan waktu berbulan-bulan…untuk mengetahui selera investor terhadap berbagai nama,” Michael Syn, direktur pelaksana senior dan kepala ekuitas di SGX mengatakan kepada “Street Signs” CNBC di akhir acara. Agustus.
“Jadi nama-nama teknologi, nama-nama Hong Kong, nama-nama Amerika, nama-nama Jepang. Saya pikir ada banyak kemungkinan di sana. Tapi beberapa nama pertama, menurut saya, memiliki banyak daya tarik.”
Serene Cai, kepala perdagangan sekuritas SGX, mengatakan kepada CNBC pada hari Selasa bahwa sejak diluncurkan sebulan yang lalu, bursa tersebut “melihat peningkatan minat baik dari emiten maupun distributor yang ingin memasukkan produk ini ke dalam penawaran mereka.”
SGX melihat hal ini sebagai perkembangan positif, katanya, karena memperluas pilihan investasi yang tersedia di pasar.
Akankah ini menghidupkan kembali SGX?
SGX terkadang dianggap “membosankan” dan “tidak menarik”. Bahkan pernah disebut sebagai bursa “zombie” karena volume perdagangannya yang tipis.
Pada tahun 2022, jumlah delisting di pasar saham lebih banyak dibandingkan IPO.
Bahkan sebelum pandemi, pasar saham mengalami lebih banyak delisting dibandingkan listing. Dari tahun 2009 hingga 2019, terdapat 302 perusahaan yang melakukan delisting, sementara hanya 279 perusahaan yang terdaftar, menurut Menteri Keuangan saat itu, Tharman Shanmugratnam.
Pasar IPO Singapura hanya mencatatkan saham senilai $18,6 juta pada tahun ini, menjadikannya berada pada jalur kinerja terburuk sejak 2011, menurut agregator Inside Venture Capital.
Langkah SGX untuk memperluas basis produk terkait ekuitasnya “dapat memicu peningkatan minat pasar,” termasuk menawarkan resi penyimpanan dan sertifikat terstruktur, kata Wickramasinghe kepada CNBC.
“Hal ini akan memberikan investor pilihan pasar dan paparan tematik yang lebih luas melebihi apa yang tersedia sebelumnya,” tambahnya. “Kami telah melihat keberhasilan dalam bisnis derivatif SGX yang menawarkan paparan terhadap beragam geografi dan kelas aset dasar dalam zona waktu Asia.”
Dalam waktu dekat, sertifikat terstruktur kemungkinan tidak akan berdampak material terhadap pendapatan SGX, katanya, namun hal itu dapat memberikan eksposur terhadap sekuritas dasar di pasar lain, dengan akses yang lebih mudah dan nyaman melalui SGX, kata Wickramasinghe.
Masih di awal
Berbicara kepada CNBC pada akhir Agustus, Syn mengatakan dia yakin pasar akan berkembang dan matang karena SGX mencantumkan lebih banyak sertifikat terstruktur ini.
Salah satu manfaat pencatatan sertifikat terstruktur adalah transparansi, kata Syn. Ada harga harian dengan sertifikat yang terdaftar dan investor dapat melikuidasi posisi mereka jika mereka mau – yang lebih sulit ketika sertifikat berada dalam posisi “over the counter”.
Namun dibutuhkan “upaya signifikan dari semua pihak yang terlibat untuk menumbuhkan pasar ini dalam jangka pendek,” Adam Reynolds, CEO Saxo Markets Asia Pasifik mengatakan kepada CNBC.
Menurut Reynolds, dalam model distribusi OTC, produk terstruktur biasanya didistribusikan oleh bank swasta kepada klien dengan kekayaan bersih tinggi, dan akan melibatkan biaya bawaan untuk pencetusnya, serta biaya untuk bank atau distributor.
Namun dengan sertifikat yang tercatat, dia mengatakan biaya tetap dibayarkan kepada pencetusnya, namun tidak ada biaya yang dibayarkan kepada distributor. “Hal ini dapat merugikan pertumbuhan pasar sertifikat terdaftar (dibandingkan dengan) pasar OTC yang didistribusikan oleh bank swasta.”
Mengapa Asia?
Sertifikat terstruktur lebih populer di Eropa, karena investor di sana “secara umum sangat fokus pada hasil,” kata Syn kepada CNBC.
Pasar sertifikat terstruktur di Asia “sangat dinamis”, namun hingga saat ini hanya tersedia OTC dan dari bank swasta hingga investor terakreditasi, tambahnya.
Bedanya dengan mencatatkan di bursa, cakupan distribusinya lebih luas, artinya Anda tidak harus menjadi klien bank swasta atau investor terakreditasi, kata Syn.
Selain itu, dia mengatakan status Singapura sebagai pusat pengelolaan kekayaan berarti investor lebih canggih dan ada “keinginan besar” terhadap produk yang dapat meningkatkan hasil.
Syn mencatat: “Dalam lingkungan pasar saat ini, imbal hasil lebih tinggi, suku bunga dasar lebih tinggi, kurva datar, saham tidak bergerak kemana-mana. Jadi segala jenis produk yang meningkatkan hasil untuk perdagangan serial sangat, sangat populer di kalangan investor. “
Bagaimana mereka bekerja?
Beberapa sertifikat terstruktur, seperti yang ditawarkan oleh SGX, dirancang dengan fitur panggilan otomatis, dan merupakan sertifikat peningkat hasil yang berarti sertifikat tersebut akan kedaluwarsa setelah waktu yang ditentukan dan investor yang memegang sertifikat tersebut kemudian dijamin akan mendapatkan tingkat kupon tetap. atau hasil, pada saat jatuh tempo.
Misalnya, jika sertifikat terstruktur dilengkapi dengan kupon 10%, investor yang membeli sertifikat tersebut akan mendapatkan pengembalian 10% pada saat habis masa berlakunya, meskipun nilai saham naik lebih dari 10%.
“Jadi merupakan sebuah trade-off untuk percaya bahwa harga tidak akan naik lebih dari 10%, namun sebagai imbalannya mendapatkan semacam keuntungan yang terjamin pada akhir periode,” kata Syn kepada CNBC.
Hal ini dapat dilakukan dengan baik jika investor mengharapkan pasar berada pada kisaran tertentu, karena kuponnya kemungkinan besar lebih tinggi daripada keuntungan modal.
Jika harga saham turun, saham tersebut akan diserahkan kepada investor ketika sertifikat terstruktur habis masa berlakunya dan investor akan memegang saham tersebut pada nilai pasar saat ini.
Oleh karena itu, Syn menjelaskan bahwa investor harus mempunyai pandangan bahwa mereka ingin membeli saham tersebut sebelum membeli sertifikat terstruktur: “Anda tidak mengira harganya akan naik terlalu tinggi, Anda bersedia mengumpulkan kupon. Tetapi jika itu Jika turun, maka Anda akan memiliki sahamnya.”
