Salah satu penyesalan terbesar saya tentang kuliah adalah tidak dapat melakukan perjalanan enam minggu ke Tiongkok yang ditawarkan oleh sekolah bisnis, karena jadwal dan konflik lainnya. Hal ini terjadi pada tahun 2007, ketika menjadi jelas bahwa Tiongkok akan menjadi negara besar berikutnya di dunia.
Butuh waktu beberapa tahun, namun akhirnya saya berhasil berkunjung, pada tahun 2012, sebagai bagian dari tugas di CNBC. Saya hanya punya waktu untuk melihat Beijing, tetapi itu cukup untuk membuat saya terpesona. Saya pertama kali terkejut dengan ukurannya; blok kota yang membuat kota-kota di Washington, DC tampak kecil jika dibandingkan. Hanya ada sedikit tempat untuk berhenti untuk membeli makanan atau kopi saat berjalan-jalan – sebuah peluang yang jelas bagi Starbucks. Dan yang lebih buruk lagi, karena polusi udara, kurangnya kicauan burung atau tupai yang beterbangan (dan banyaknya pohon yang mati) membuat seluruh tempat itu terasa tidak enak.
Namun, saya berpikir bahwa pada tahun 2023 kita semua akan melihat kembali perkembangan Tiongkok yang menakjubkan dan mendiskusikan bagaimana banyak permasalahannya dapat diselesaikan. Sebaliknya, yang terjadi justru sebaliknya. Kegagalan pemulihan Tiongkok pasca-Covid telah menutup tantangan ekonomi yang lebih luas, dan kesimpulannya bagi banyak investor dan dunia usaha AS adalah bahwa paparan Tiongkok – yang telah mendorong keuntungan selama 15 tahun terakhir – berubah menjadi sebuah beban.
Mungkin berita utama yang paling tidak menyenangkan dalam hal ini adalah laporan minggu ini bahwa pejabat Tiongkok telah dilarang menggunakan iPhone Apple (atau perangkat asing lainnya) dan membawanya ke tempat kerja. saham apel turun 4% kemarin karena berita tersebut, dan turun 3% lagi pagi ini karena Bloomberg kini melaporkan bahwa Tiongkok mungkin akan memperluas larangan tersebut kepada perusahaan-perusahaan milik negara – perusahaan pemberi kerja terbesar – dan lembaga-lembaga lain yang dikendalikan pemerintah.
Piper Sandler memperingatkan bahwa hal ini adalah bagian dari tren yang lebih besar, yang terjadi ketika para pejabat AS dan Tiongkok saling berdebat tentang apakah kedua negara harus “melepaskan diri” atau “mengurangi risiko” atau tidak melakukan hal semacam itu. Perusahaan dengan eksposur tinggi terhadap Tiongkok telah berkinerja buruk sejak awal tahun 2022, catat perusahaan tersebut. Starbucks saham, misalnya, diperdagangkan setinggi $125 pada pertengahan tahun 2021, dan sekarang hanya $95, setelah turun 4% pada tahun ini.
Sektor teknologi sebenarnya memiliki eksposur penjualan terbesar, dengan sekitar 15% berasal dari Tiongkok, dibandingkan dengan sekitar 7,5% untuk S&P 500 secara keseluruhan. Dan bagian dari industri dengan eksposur tertinggi adalah semikonduktor, yang “mendapatkan 30+% pangsa penjualan mereka dari Tiongkok,” seperti yang dicatat oleh Piper. Saham dari Mikronmisalnya, bahkan setelah mengalami kenaikan besar pada tahun ini, perdagangannya masih lebih dari 30% di bawah harga tertingginya pada Januari 2022. Pada bulan Mei, perusahaan tersebut dilarang oleh Tiongkok untuk menggunakan produknya dalam “proyek infrastruktur penting.”
Industri lain yang rentan termasuk otomotif, dengan eksposur Tesla yang tinggi ke Tiongkok mendorong rata-rata industri di atas 20% untuk penjualan ke Tiongkok, dan Tesla saham masih 40% di bawah level tertinggi akhir tahun 2021. Mobil juga merupakan salah satu industri yang sangat diandalkan Tiongkok untuk mendorong ekspor globalnya, karena BYD-nya telah menjadi pembuat mobil listrik terbesar di dunia.
Selain itu, merek-merek ritel mewah tertentu dan sejumlah industri lain mulai dari farmasi hingga energi menghadapi kemungkinan bahwa paparan mereka terhadap Tiongkok akan berubah dari sebuah anugerah menjadi sebuah kutukan. Pertanyaan miliaran dolarnya adalah apakah mereka harus melipatgandakan eksposur yang ada dan bahkan berinvestasi untuk mengembangkan kehadiran mereka di sana atau tidak.
Satu peringatan besar untuk tidak melakukan hal tersebut datang dari China Beige Book dan analis AEI Derek Scissors. Tiongkok tidak “tiba-tiba” mengalami kondisi buruk, tulisnya bulan lalu; perekonomiannya “telah keluar jalur selama setidaknya 14 tahun dan perlahan-lahan masih terhenti.” Singkatnya, “Kebijakan stagnan, beban utang meningkat, dan demografi mulai berdampak,” tulisnya, seraya menambahkan bahwa kecil harapan bahwa stimulus pemerintah dapat mengatasi hal ini.
Ditambah lagi dengan risiko invasi Tiongkok ke Taiwan – yang menurut Presiden Tiongkok, Xi Jinping, kepemimpinan militernya sudah siap pada tahun 2027 – dan sulit membayangkan perusahaan multinasional mengambil taruhan jangka panjang yang lebih besar terhadap Tiongkok. Sungguh menakjubkan melihat kebangkitan, kebangkitan, dan potensi kemunduran Tiongkok, semuanya hanya dalam 16 tahun terakhir ini.
Klik DI SINI untuk mendaftar buletin Kelly Evans dalam satu langkah mudah.
Untuk mendengarnya sebagai podcast, berlanggananlah “Pertukaran“ dan pilih “Dari desktop…”
