Pejalan kaki menyeberang jalan pada malam hari di daerah Shinjuku Tokyo pada 2 April 2021.
Charly Triballeau | Af | Gambar Getty
Bank sentral Jepang melonggarkan kontrol kurva imbal hasil pada hari Jumat, mengirim pasar keuangan bergemuruh dan menggarisbawahi kekhawatiran tentang pelonggaran moneter yang berkepanjangan di pasar keuangan dan ekonomi riil.
Dalam sebuah pernyataan kebijakan, Bank of Japan mengatakan akan terus meninggalkan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun di kisaran plus dan minus 0,5 poin persentase dari tingkat target 0% – meskipun akan menawarkan JGB 10 tahun di 1% melalui operasi tarif tetap. Langkah ini secara efektif meningkatkan toleransinya sebesar 50 basis poin lebih lanjut.
berita investasi terkait
BOJ berjanji untuk “melakukan kontrol kurva imbal hasil dengan fleksibilitas yang lebih besar, mengenai batas atas dan bawah kisaran sebagai referensi, bukan sebagai batas kaku, dalam operasi pasarnya,” mengutip kebutuhan untuk tetap gesit mengingat “ketidakpastian yang sangat tinggi untuk ekonomi Jepang. aktivitas dan harga.”
Dalam apa perubahan kebijakan besar pertama Gubernur BOJ Kazuo Ueda sejak mengambil alih sejak April tahun ini, bank sentral juga mempertahankan suku bunga ultra-longgar, memutuskan untuk menetapkan target suku bunga jangka pendek di -0,1%. pertemuan kebijakan bulan Juli. Ini juga menaikkan perkiraan median inflasi menjadi 2,5% untuk tahun fiskal 2023, naik dari perkiraan 1,8% di bulan April.
“Dalam istilah praktis, bahasa ‘fleksibilitas’ ini serupa dengan yang digunakan pada akhir tahun 2022, ketika rentang target JGB 10 tahun dinaikkan dari +/-25bp menjadi +/-50bp,” kata Stephen Halmarick, Commonwealth Bank atau kata kepala ekonom Australia. sebuah catatan. “Jadi ‘fleksibilitas’ mewakili beberapa pengetatan dalam kebijakan moneter.”
Kebijakan moneter akomodatif selama bertahun-tahun di Jepang – bahkan ketika bank sentral global telah memperketat kebijakan dalam 12 bulan terakhir – telah memusatkan transaksi carry dalam yen Jepang. Kesepakatan carry melibatkan pinjaman dengan tingkat bunga lebih rendah untuk berinvestasi di aset lain yang menjanjikan pengembalian lebih tinggi.
Imbal hasil JGB 10 tahun mencapai level tertinggi sejak September 2014 karena pengumuman BOJ memicu aksi jual, sementara Yen menguat terhadap dolar.
Itu Nikkei dan indeks saham acuan Topix memperdalam kerugian setelah pengumuman tersebut, sementara saham bank Jepang naik di Tokyo, dengan Mitsubishi UFJ melompat lebih dari 4%.
“Pencapaian target stabilitas harga 2% yang berkelanjutan dan stabil, disertai dengan kenaikan upah, belum terlihat, dan karenanya Bank harus dengan sabar melanjutkan pelonggaran moneter di bawah pelonggaran moneter Kuantitatif dan Kualitatif dengan kontrol kurva imbal hasil,” kata BOJ. di ‘ menambahkan pernyataan setelah pertemuan bulan Juli.
Bimbingan ke depan
BOJ berada di bawah tekanan untuk memperketat kebijakan moneternya. Inflasi secara konsisten melampaui target 2% selama 15 bulan berturut-turut, sementara upah akhirnya mulai naik setelah bertahun-tahun mengalami stagnasi.
Ekonom mengamati lebih banyak perubahan pada kebijakan kontrol kurva imbal hasil BOJ, bagian dari upaya bank sentral Jepang untuk menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi terbesar ketiga di dunia dan secara berkelanjutan mencapai target inflasi 2% setelah bertahun-tahun deflasi.
Namun, dengan kenaikan harga komoditas tahun lalu, BOJ terpaksa mempertahankan batas imbal hasil dengan lebih banyak pembelian obligasi. Hal ini menimbulkan tuduhan bahwa bank sentral telah mendistorsi mekanisme harga di pasar, menyebabkan pelemahan yen yang pada gilirannya semakin menggelembungkan biaya impor bahan baku.
Perubahan yang diumumkan hari Jumat sebagian akan mengatasi masalah ini.
Jika ekonomi memasuki resesi pada paruh kedua tahun ini seperti yang kita perkirakan, alasan pengetatan kebijakan akan berkurang.
Marcel Thiliant
kepala Asia Pasifik, Ekonomi Modal
Dalam prospek kuartalan BOJ, bank mengatakan pihaknya mengharapkan ekonomi Jepang tumbuh di atas potensi yang diproyeksikan, mengingat siklus yang baik berasal dari pendapatan yang lebih tinggi yang sebagian mengarah pada perbaikan sentimen konsumen dan akibatnya meningkatkan pengeluaran.
Bank sentral juga mengatakan “tanda-tanda perubahan telah terlihat pada upah perusahaan dan perilaku penetapan harga.”
BOJ mengharapkan tekanan ke atas lebih lanjut pada upah datang dari kesenjangan output Jepang, yang mungkin berubah positif pada pertengahan tahun fiskal 2023 sebelum tumbuh pada kecepatan yang lebih lambat sesudahnya. Hal ini akan meningkatkan daya beli konsumen dalam prosesnya.
Kesenjangan output mengacu pada perbedaan antara output aktual suatu perekonomian dan output potensialnya pada kapasitas penuh.
Namun, bank sentral mengatakan inflasi akan melambat pada akhir tahun ini.
BOJ pada hari Jumat menurunkan perkiraan median inflasi untuk tahun 2024 menjadi 1,9% dari sebelumnya 2% dan mempertahankan perkiraan tahun 2025 sebesar 1,6%.
“Inflasi masih terlihat cenderung moderat selama beberapa bulan mendatang karena harga impor yang lebih rendah membebani inflasi barang, yang bertanggung jawab atas sebagian besar percepatan inflasi yang mendasari baru-baru ini,” kata Marcel Thieliant, kepala Asia-Pasifik di Capital Economics. dalam sebuah catatan.
“Jika ekonomi memasuki resesi pada paruh kedua tahun ini seperti yang kami perkirakan, kasus pengetatan kebijakan akan berkurang,” tambahnya.
