Jepang, AI, dan pemotongan suku bunga

Saat dunia bergulat dengan ketakutan baru akan resesi global, para analis mengatakan Asia menonjol sebagai kawasan yang harus diperhatikan dan dapat mengungguli pasar global yang lebih luas.

Sekilas, saham Asia secara keseluruhan memiliki keuntungan yang lebih sederhana sepanjang tahun ini dibandingkan dengan saham AS dan Eropa. Indeks MSCI International Asia-Pasifik naik hanya 4,71% tahun ini, dibandingkan indeks berbasis luas S&P 500 dan pan-Eropa Euro Stox 600yang masing-masing 13,25% dan 6,65% lebih tinggi.

Tetapi Asia lebih beragam secara ekonomi daripada Eropa dan AS, dan masih ada titik terang di kawasan ini, terutama di Jepang dan Korea Selatan.

Awal bulan ini, Nomura mengatakan Asia kemungkinan akan mengungguli dalam jangka menengah, karena “prospek pertumbuhan global yang lemah dan kenaikan suku bunga kebijakan yang hampir berakhir cenderung mendorong investor untuk mencari peluang baru, sambil menempatkan premi pada ekonomi yang sehat. fundamental.”

Ia menambahkan bahwa ekonomi Asia “umumnya” menghindari pelonggaran kualitatif skala besar, meninggalkan kawasan ini di tempat yang lebih baik dalam hal kesinambungan fiskal, tantangan inflasi, dan kesehatan sistem keuangan.

Sementara analis Nomura memperkirakan ekonomi China melambat, mereka memperkirakan pertumbuhan PDB di Asia akan “berkelanjutan” mengungguli pasar negara berkembang lainnya dan AS – dengan India dan Asia Tenggara sebagai ekonomi dengan pertumbuhan tercepat pada dekade ini, akan menjadi

Pandangan ini juga dianut oleh analis Daniela Gombert dari perusahaan manajemen aset DWS, yang mengatakan “selama jangka waktu dua belas bulan, pasar saham Asia dan Eropa tampaknya jauh lebih menjanjikan daripada pasar AS.”

Khusus untuk Asia, Gombert menunjuk ke pasar saham Jepang dan mengatakan bahwa “Tidak seperti sekitar 30 tahun yang lalu, valuasinya sama sekali tidak berlebihan seperti saat itu. Secara umum, saham Jepang memungkinkan investor untuk menjadi bagian dari kisah pertumbuhan Asia.”

Karena sebagian besar Asia pulih dari pandemi, pasar Jepang memimpin kenaikan, dengan Nikkei 225 naik hampir 25% tahun ini dan Topix naik sekitar 21,5%.

Perusahaan itu mengatakan bahwa pembukaan kembali China dan kembalinya turis harus menjadi pertanda baik bagi Jepang. Dengan demikian, Gombert percaya bahwa “Jepang harus menjadi pasar yang sangat menarik bagi investor, bahkan jika harga telah berjalan dengan baik dalam jangka pendek.”

Bank of Japan juga akan diawasi dengan ketat, setelah Gubernur Kazuo Ueda mengambil alih kepemimpinan awal tahun ini. Ueda secara luas diperkirakan akan mengeluarkan BOJ dari kebijakan moneter ultra-dovishnya, meskipun sejauh ini dia tidak membuat perubahan pada kebijakan BOJ.

Perusahaan perbankan swasta Lombard Odier mencatat bahwa inflasi utama telah pulih di Jepang, dan negosiasi upah musim semi menghasilkan salah satu tingkat upah dasar tertinggi dalam beberapa dekade.

Perusahaan juga mengharapkan “satu tahun lagi inflasi di atas target pada tahun 2023” dan memperkirakan BOJ akan merespons dengan mengakhiri kebijakan “kontrol kurva hasil” di akhir tahun.

Pada pertemuan bank sentral bulan Juni, salah satu pembuat kebijakan mengatakan “revisi perlakuan kontrol kurva imbal hasil harus didiskusikan pada tahap awal,” pertama kali ringkasan pandangan BOJ secara eksplisit menyebutkan perlunya nada “peninjauan”. dengan kebijakan YCC.

Pada bulan April, BOJ mengumumkan akan melakukan “peninjauan perspektif luas atas kebijakan moneternya”, yang dapat berlangsung selama 12-18 bulan. Tapi Lombard Odier masih mengharapkan BOJ untuk mengakhiri kebijakan pengendalian kurva imbal hasil sebelum tinjauan ini selesai.

Sementara Federal Reserve AS telah mengisyaratkan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin lagi sebelum akhir tahun, Morgan Stanley memperkirakan bahwa inflasi telah mencapai puncaknya di sebagian besar ekonomi di Asia, mencatat bahwa hampir semua bank sentral di kawasan menghentikan siklus kenaikan suku bunga mereka. .

“Kami pikir jeda ini tahan lama dan faktanya disinflasi lebih lanjut membuka ruang untuk penurunan suku bunga karena bank sentral tidak perlu menaikkan suku bunga riil di wilayah yang membatasi,” tim yang terdiri dari empat ekonom menulis dalam sebuah catatan awal bulan ini.

Morgan Stanley mengatakan proses disinflasi di Asia “berjalan dengan baik” dan memperkirakan inflasi akan bergerak kembali dalam kisaran target untuk 80% kawasan dalam tiga bulan ke depan.

Dengan demikian, diharapkan bank sentral Asia dapat memangkas suku bunga bahkan sebelum The Fed, dengan penggerak awal, seperti Indonesia, bertindak paling cepat pada kuartal keempat tahun 2023.

Perkembangan teknologi adalah alasan lain untuk optimisme di Asia. Dengan munculnya kecerdasan buatan generatif seperti ChatGPT dari OpenAI, milik Google Penyair dan Itu Baidu Ernie Bot, perhatian juga beralih ke perangkat keras yang menggerakkan alat AI ini, yaitu semikonduktor.

Negara-negara telah memberikan subsidi besar-besaran untuk membangun pabrik chip dan meningkatkan produksi semikonduktor, seperti US Chips Act, yang akan memberikan subsidi sebesar $280 miliar selama dekade berikutnya.

Analis riset ekuitas senior Lombard Odier untuk teknologi Marco Barresi menekankan bahwa Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan juga memberikan kredit pajak dan subsidi.

Selain itu, meskipun ada pembatasan terhadap China dari AS untuk memperoleh teknologi chip canggih, Barresi mengatakan China bekerja untuk mendukung industri semikonduktornya, yang dapat mencapai subsidi sekitar $143 miliar selama lima tahun.

Barresi menambahkan AI akan menciptakan generasi baru startup dan aplikasi teknologi, sama seperti “munculnya iPhone membangun seluruh industri di sekitar aplikasi seluler, dan munculnya komputasi awan menciptakan sektor baru perusahaan perangkat lunak.”

Dia juga menunjukkan bahwa hampir sepertiga dari pendapatan semikonduktor global pada tahun 2022 berasal dari chip komputer paling canggih – dan perusahaan Asia menyumbang sebagian besar produksi chip canggih ini.

Dua perusahaan Asia mendominasi produksi chip canggih tersebut, yaitu, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co dan Samsung Electronics Korea Selatan.

Barresi menulis: “Kami lebih suka produsen semikonduktor yang melayani pasar cloud, dan karenanya terpapar pada perkembangan AI, atau elektrifikasi. Ini sangat cocok dengan preferensi umum kami untuk perusahaan teknologi berkualitas seiring dengan perkembangan siklus ekonomi.”