Teka-teki semakin dalam karena inflasi, pasar tenaga kerja tetap panas

LONDON – Bank of England “terperangkap di antara batu dan tempat yang sulit” karena mempersiapkan keputusan kebijakan moneter utama dengan latar belakang inflasi yang kaku dan pasar tenaga kerja yang ketat, kata para ekonom.

Angka indeks harga konsumen Mei akan dipublikasikan pada Rabu pagi, sehari sebelum Komite Kebijakan Moneter Bank (MPC) mengumumkan langkah selanjutnya pada suku bunga.

Poin data sejak pertemuan terakhir menunjukkan berlanjutnya pengetatan di pasar tenaga kerja dan tekanan inflasi mendasar yang kuat, bersama dengan momentum pertumbuhan yang bervariasi namun tetap tangguh.

Oleh karena itu para ekonom sekarang mengharapkan Bank untuk memperpanjang siklus pengetatan dan menaikkan suku bunga ke tingkat yang lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya.

Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 2 tahun Ini naik ke level tertinggi 15 tahun sebesar 5% pada hari Senin menjelang pengumuman yang diharapkan dari kenaikan suku bunga 25 basis poin pada hari Kamis.

Sejak November 2021, bank sentral telah memulai serangkaian kenaikan untuk menaikkan suku bunga dasarnya dari 0,1% menjadi 4,5%, dan harga pasar sekarang menunjukkan bahwa pada akhirnya bisa naik menjadi 5,75%.

Inflasi IHK inti mencapai 8,7% tahun-ke-tahun pada bulan April, turun dari 10,1% pada bulan Maret, tetapi IHK inti (tidak termasuk harga energi, makanan, alkohol dan tembakau yang mudah menguap) naik sebesar 6,8% dibandingkan dengan 6,2% bulan sebelumnya .

Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan awal bulan ini memproyeksikan bahwa Inggris akan membukukan inflasi utama tahunan sebesar 6,9% tahun ini, tingkat tertinggi di antara semua ekonomi maju.

Menambah sakit kepala kolektif pembuat kebijakan, data pasar tenaga kerja datang jauh lebih kuat dari yang diperkirakan minggu lalu. Pengangguran menantang ekspektasi untuk turun kembali ke 3,8% sementara tingkat ketidakaktifan juga turun 0,4 poin persentase.

Pertumbuhan gaji reguler (tidak termasuk bonus) adalah 7,2% dalam tiga bulan hingga akhir April dibandingkan dengan tahun sebelumnya, juga mengalahkan perkiraan konsensus. Pertumbuhan pembayaran reguler sektor swasta, ukuran utama Bank Dunia, mencapai 7,6% tahun-ke-tahun.

Pada aktivitas ekonomi, PMI bulan Mei sedikit di bawah konsensus tetapi tetap di wilayah ekspansif, dan produk domestik bruto Inggris secara tak terduga menyusut sebesar 0,3% bulan ke bulan di bulan Maret sebelum pulih sebagian dengan pertumbuhan 0,2% di bulan April.

Prakiraan tarif terminal meningkat

Dalam sebuah catatan penelitian pada hari Kamis, kepala ekonom Eropa Goldman Sachs Sven Jari Stehn mengatakan bahwa sementara ketidakpastian tetap atas rilis IHK hari Rabu, ada “rintangan tinggi” bagi Bank of England untuk menganggap perlu menaikkan kenaikan suku bunga menjadi 50 dasar. tanda.

Stehn menekankan bahwa “ekspektasi inflasi tetap berlabuh, komentar baru-baru ini menunjukkan tidak ada keinginan untuk meningkatkan kecepatan dan pertemuan tidak akan mengadakan konferensi pers atau proyeksi baru.”

“Kami melihat ke MPC untuk mempertahankan penilaian modalnya bahwa tekanan inflasi yang mendasari akan mereda karena penurunan inflasi inti, tetapi mengakui data terbaru yang lebih kuat dan mencatat bahwa risiko terhadap prospek inflasi tetap condong ke atas secara signifikan. Kami juga memperkirakan MPC akan keluar pedoman ke depan yang longgar tidak berubah, ”tambah Stehn.

Goldman Sachs mengharapkan MBK untuk mempertahankan posisinya yang relatif dovish mengingat pertumbuhan yang tangguh, tekanan upah yang sulit dan inflasi inti yang tinggi, dan terus didorong ke kenaikan lebih dari 25 basis poin oleh data yang lebih kuat dari perkiraan, yang pada akhirnya mencapai tingkat terminal 5,25% . dengan risiko miring terbalik.

Ekonom BNP Paribas juga memperkirakan kenaikan 25 basis poin pada hari Kamis karena ekspektasi inflasi tetap lebih rendah daripada saat Bank menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin tahun lalu.

Pemberi pinjaman Prancis juga meningkatkan perkiraan tingkat terminal menjadi 5,5% dalam catatan minggu lalu, dari 5% sebelumnya, sebagai tanggapan atas “bukti jelas dari inflasi yang lebih persisten.”

Meskipun siklus pengetatan diperkirakan akan lebih lama dari yang lebih tinggi untuk mendorong inflasi, BNP Paribas menyarankan bahwa MPC akan “berhati-hati terhadap pengetatan yang berlebihan” dan akan melihat bagaimana kenaikan suku bunga sejauh ini mempengaruhi rumah tangga, terutama karena pembaruan hipotek suku bunga tetap. masuk melalui periode kedua dan ketiga.

Pemberi pinjaman hipotek Inggris didorong ke tepi jurang karena kenaikan biaya pinjaman mencapai pembaruan kesepakatan dan produk ditarik dari pasar.

Laith Khalaf, kepala analisis investasi di AJ Bell, mengatakan MPC “terperangkap di antara batu dan tempat yang sulit” karena memilih antara mendorong lebih banyak peminjam hipotek ke jurang dan membiarkan inflasi menjadi liar.

“Harga suku bunga saat ini mencerminkan lonceng peringatan di pasar, tetapi beberapa moderasi dalam tekanan inflasi selama musim panas akan menenangkan situasi. Bank of England juga akan menyadari bahwa kekuatan penuh dari pengetatan hingga hari ini masih ada. bekerja melalui ekonomi,” kata Khalaf.

“Meskipun demikian, jika data inflasi tetap buruk, Bank Dunia akan berada di bawah tekanan untuk mengambil tindakan, dan begitu juga Departemen Keuangan, jika janji Perdana Menteri untuk mengurangi separuh inflasi tampaknya berisiko gagal.”