Pemulihan ekonomi China terhenti. Inilah yang diharapkan selanjutnya

Serangkaian data ekonomi China yang lemah di bulan Mei meningkatkan harapan untuk intervensi kebijakan yang menentukan.

Pengamat pasar mengharapkan langkah selanjutnya dari Dewan Negara China dan pertemuan Politbiro pada bulan Juli, di mana petinggi Partai Komunis akan meninjau kinerja ekonomi negara pada paruh pertama tahun ini.

Biro Statistik Nasional China pada Kamis memperingatkan “meningkatnya tekanan … dalam penyesuaian struktural domestik” di ekonomi terbesar kedua di dunia itu. Sejumlah data ekonomi dari produksi industri dan investasi aset tetap hingga penjualan ritel dan perdagangan meleset dari ekspektasi, dengan Tiongkok berada di ambang deflasi karena pemulihan ekonomi pasca-pandemi terhenti.

“Saya pikir mereka mungkin sedang mempertimbangkan paket stimulus keseluruhan sekarang untuk tidak hanya meningkatkan investasi tetapi juga konsumsi menggunakan langkah-langkah seperti penurunan suku bunga,” Helen Qiao, kepala ekonom China Bank of America, mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis.

“Pada saat yang sama, mereka mungkin sedang mempertimbangkan (a) program voucher konsumen dan berpikir untuk meningkatkan defisit fiskal agar kebijakan fiskal lebih ekspansif,” tambahnya. “Namun demikian, banyak dari ini harus disiapkan dan kemudian diluncurkan. Ini bukan sesuatu yang sudah tersedia.”

Ekonom telah melihat kedua langkah minggu ini sebagai simbolis, tetapi mereka menekankan urgensi situasi.

“Data investasi yang lemah menunjukkan bahwa pihak berwenang tidak mungkin berhenti pada pelonggaran moneter yang telah kita lihat minggu ini,” tulis kepala ekonom Oxford Economics Louise Loo dalam sebuah catatan setelah rilis data China hari Kamis.

Dia mengutip contoh seperti penurunan 7,2% dalam investasi properti kumulatif di China dalam lima bulan pertama tahun ini – tingkat yang lebih cepat dari penurunan 6,2% yang tercatat pada periode Januari-April.

“Hal ini menunjukkan bahwa meskipun investasi sejauh ini dipimpin oleh negara, hal itu tidak efektif dalam menekan investasi swasta atau mengangkat sentimen bisnis secara keseluruhan,” tambahnya.

“Oleh karena itu, kami terus mengharapkan pengumuman langkah-langkah bantuan ‘sedikit demi sedikit’ lebih lanjut di sektor properti untuk menyusul dalam beberapa minggu mendatang,” tulis Loo.

“Dan ini bisa melibatkan pelonggaran pembatasan pembelian rumah lebih lanjut, kebijakan yang lebih agresif untuk perumahan umum dan mendukung kondisi pembiayaan pengembang real estat.”

Pengangguran di kalangan usia 16-24 tahun mencapai rekor tertinggi baru di bulan Mei sebesar 20,8% – empat kali lipat tingkat pengangguran perkotaan untuk orang dari segala usia sebesar 5,2%.

Ekonom Goldman Sachs mengatakan bulan lalu bahwa membuat kaum muda kembali bekerja akan memberikan dorongan yang signifikan bagi pemulihan ekonomi China, karena mereka menyumbang hampir 20% dari konsumsi di China.

Penjualan ritel, ukuran utama kepercayaan konsumen, naik 12,7% di bulan Mei, meleset dari ekspektasi konsensus untuk pertumbuhan 13,6% dan melambat dari 18,4% di bulan April.

“Konsumsi masih merupakan variabel siklus akhir untuk China, yang turun ke perubahan siklus bisnis,” kata Qiao dari Bank of America. “Dengan kata lain, konsumen harus menunggu sampai mereka mendapatkan jaminan pekerjaan dan harapan pendapatan yang lebih baik, dan kemudian (mereka akan) merasa nyaman membelanjakan lebih banyak.”

Sementara pengangguran kaum muda adalah masalah struktural, para ekonom mengatakan ada ruang untuk lebih banyak stimulus kebijakan untuk mengatasi masalah siklus dalam jangka pendek.

“Saat ini, jika Anda melihat inflasi IHK dan juga untung/rugi di sektor korporasi serta pasar tenaga kerja, saya rasa tidak ada penjelasan lain, tetapi secara siklus kita memiliki kesenjangan output yang sangat besar,” Qiao dikatakan.

Kesenjangan output mengacu pada perbedaan antara output aktual suatu perekonomian dan output potensialnya pada kapasitas penuh.

“Stimulus kebijakan dibenarkan dengan baik dan harus diluncurkan tiba-tiba, untuk mendorong ekonomi kembali ke tingkat potensi jangka panjangnya,” tambahnya.