China mengantarkan era baru ‘pelonggaran proaktif’ saat pemulihan ekonomi memburuk

Pergeseran oleh bank sentral di Beijing minggu ini dilihat oleh para ekonom sebagai senjata awal untuk era baru kebijakan moneter karena pembukaan kembali Covid-19 China kehabisan tenaga.

Pada hari Selasa, People’s Bank of China memangkas tingkat pembelian kembali tujuh hari dari 2% menjadi 1,9% – pemotongan pertama dalam sembilan bulan – karena ekonomi kehilangan momentum dan hard data mulai mengecewakan. Ekonom top China di bank-bank Wall Street melihat langkah tersebut sebagai awal dari pelonggaran yang akan datang.

berita investasi terkait

“Ini adalah pemotongan pertama sejak Agustus 2022, dan selanjutnya menegaskan bahwa pembuat kebijakan telah beralih ke pelonggaran proaktif dari menunggu dan melihat,” kata ekonom Citi yang dipimpin oleh Xiangrong Yu dalam catatan penelitian Selasa tak lama setelah pengumuman PBOC.

“Tesis kami tentang bantuan tepat waktu sedang dimainkan, dan lebih banyak langkah-langkah kecil yang tidak memiliki ambang batas tinggi dapat mengikuti dalam beberapa minggu mendatang,” kata mereka, menambahkan bahwa pertemuan Politbiro Juli mendatang di Beijing akan diawasi dengan ketat untuk lebih bermakna. langkah-langkah untuk diikuti.

Obligasi negara China naik harga setelah langkah terbaru oleh bank sentral sementara yuan Cina jatuh ke level terlemah sejak November.

Mengutip angka ekonomi lemah dari China, termasuk data kredit, ekonom Citi mengatakan “stimulus tampaknya sedang berlangsung dengan pembacaan yang lemah.”

Pinjaman bank baru China untuk bulan Mei naik 11,4% menjadi 1,36 triliun yuan ($190 miliar), meleset dari perkiraan jajak pendapat Reuters dan memperkuat kemungkinan untuk stimulus lebih lanjut karena ekonomi terus melihat keuntungan industri terlihat jatuh karena permintaan yang lemah dan penurunan ekspor .

Ekonom Barclays, menulis dalam catatan Selasa berjudul “Memasuki siklus pemotongan suku bunga,” memperkirakan China akan memotong setiap kuartal hingga awal 2024. Bank tersebut memperkirakan pemotongan 10 basis poin dalam suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah pada hari Kamis, karena serta pemotongan suku bunga pinjaman utama minggu depan (dua pengungkit moneter yang digunakan PBOC).

“Selama sembilan bulan ke depan, berdasarkan analisis dan penalaran ekonomi kami, kami sekarang mengharapkan bank sentral untuk melanjutkan siklus pelonggaran moneter dengan total pemotongan suku bunga kebijakan 30bp (titik basis), pemotongan RRR 50bp dan pemotongan suku bunga obligasi 60-80bp. untuk pinjaman rumah baru dan yang sudah ada,” kata ekonom Barclays yang dipimpin oleh Jian Chang dalam sebuah catatan.

Ekonom Goldman Sachs, termasuk Hui Shan, mengatakan perusahaan memperkirakan bank sentral akan memangkas suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah pada hari Kamis dan suku bunga pinjaman sebesar 10 basis poin minggu depan. Bank sentral China mengontrol patokan suku bunga pinjaman dan deposito satu tahun, yang memengaruhi biaya pinjaman untuk bank, bisnis, dan individu di seluruh negeri.

Mempertimbangkan bahwa PBOC tidak pernah menurunkan suku bunga kebijakan dan rasio persyaratan cadangan di bulan yang sama sebelumnya, ekonom Goldman Sachs mengharapkan pemotongan RRR penuh akan dilakukan pada kuartal ketiga tahun ini. Rasio persyaratan cadangan mengacu pada jumlah uang yang harus disimpan bank dalam pundi-pundi mereka sebagai rasio dari total simpanan mereka.

Goldman Sachs juga mengharapkan PBOC untuk memberikan pemotongan RRR lainnya sebesar 25 basis poin pada kuartal ketiga tahun ini, kata ekonom mereka, menambahkan bahwa perusahaan juga mengharapkan pemotongan lain pada kuartal terakhir.

“Pertumbuhan yang lambat dalam aktivitas, perpanjangan kredit yang berpotensi lemah dan kepercayaan yang rendah dalam pandangan kami menjadi alasan di balik penurunan peringkat ini,” kata mereka.

Kepala ekonomi dan strategi Mizuho Bank untuk Asia, Wisnu Varathan, berpendapat bahwa tindakan terbaru oleh bank sentral China “tidak cukup.”

“Pasar benar tidak terkesan karena data kredit merinci defisit kepercayaan sektor swasta yang mengkhawatirkan yang kemungkinan akan mengurangi upaya stimulus run-of-the-mill,” katanya.

Dia memperkirakan bahwa rencana yang lebih signifikan akan dibutuhkan – dengan risiko melampaui batas dan merusak stabilitas ekonomi.

“Kecuali rencana stimulus yang lebih komprehensif yang pasti dapat membahayakan stabilitas keuangan, sepertinya pemotongan suku bunga PBOC mungkin tidak akan berhasil,” kata Varathan.

Ekonom Societe Generale juga mengatakan, “perlu lebih banyak bantuan, terutama fiskal yang didukung oleh dana pemerintah pusat.”

“Namun, mode pelonggaran trickle-down – disukai oleh pembuat kebijakan China – mungkin tidak cocok untuk mengurangi tekanan yang meningkat dalam ekonomi,” kata ekonom SocGen.