Para pejabat Federal Reserve terpecah pada pertemuan terakhir mereka tentang ke mana harus pergi dengan suku bunga, dengan beberapa anggota melihat perlunya kenaikan lebih banyak, sementara yang lain mengharapkan perlambatan pertumbuhan untuk menghilangkan kebutuhan pengetatan lebih lanjut, risalah yang dirilis Rabu menunjukkan.
Meskipun keputusan untuk menaikkan suku bunga acuan Fed sebesar seperempat persentase poin adalah bulat, ringkasan pertemuan mencerminkan ketidaksepakatan mengenai langkah selanjutnya, dengan kecenderungan kebijakan yang kurang agresif.
Pada akhirnya, Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan tarif memilih untuk menghapus frase kunci dari pernyataan pasca-pertemuan mereka yang mengindikasikan “pengetatan kebijakan tambahan mungkin tepat.”
The Fed sekarang tampaknya bergerak ke arah pendekatan yang lebih didorong oleh data di mana banyak faktor akan menentukan apakah siklus kenaikan suku bunga berlanjut.
“Peserta umumnya menyatakan ketidakpastian tentang berapa banyak lagi pengetatan kebijakan yang mungkin tepat,” kata risalah tersebut. “Banyak peserta berfokus pada kebutuhan untuk mempertahankan opsionalitas setelah pertemuan ini.”
Pada dasarnya, perdebatan itu bermuara pada dua skenario.
Seseorang yang didukung oleh “beberapa” anggota percaya bahwa kemajuan dalam mengurangi inflasi “sangat lambat” dan akan membutuhkan peningkatan lebih lanjut. Yang lainnya, didukung oleh “beberapa” anggota FOMC, melihat pertumbuhan ekonomi yang melambat di mana “pengetatan kebijakan lebih lanjut setelah pertemuan ini mungkin tidak diperlukan.”
Risalah tidak mengidentifikasi anggota individu atau menghitung “beberapa” atau “beberapa” dengan nomor tertentu. Namun, dalam bahasa Fed, “beberapa” dianggap lebih dari “beberapa”. Risalah mencatat bahwa para anggota setuju bahwa inflasi “meningkat secara signifikan” relatif terhadap target Fed.
‘Pemantauan yang cermat terhadap informasi yang masuk’
Sementara ekspektasi ke depan bervariasi, tampaknya ada kesepakatan kuat bahwa jalur di mana Fed menaikkan suku bunga 10 kali dengan total 5 poin persentase sejak Maret 2022 tidak lagi pasti.
“Mengingat risiko yang menonjol terhadap tujuan Komite baik tenaga kerja maksimum dan stabilitas harga, para peserta umumnya mencatat pentingnya memantau secara ketat informasi yang masuk dan implikasinya terhadap prospek ekonomi,” katanya dalam dokumen tersebut.
Pejabat FOMC juga meluangkan waktu untuk membahas masalah di industri perbankan yang menyebabkan beberapa lembaga menengah tutup. Risalah mencatat bahwa anggota siap menggunakan alat mereka untuk memastikan sistem keuangan memiliki likuiditas yang cukup untuk memenuhi kebutuhannya.
Pada pertemuan bulan Maret, para ekonom Fed mencatat bahwa krisis kredit yang diharapkan dari tekanan bank kemungkinan akan mendorong ekonomi ke dalam resesi.
Mereka mengulangi pernyataan itu pada pertemuan Mei, meskipun mereka mencatat bahwa jika tekanan kredit menurun, itu akan menjadi risiko terbalik bagi pertumbuhan ekonomi. Risalah mencatat bahwa skenario untuk dampak yang lebih kecil pada perbankan “dianggap hanya sedikit lebih kecil kemungkinannya daripada baseline.”
Taruhan pasar Mei adalah kenaikan terakhir
Rilis risalah datang di tengah pernyataan publik yang beragam dari para pejabat tentang ke mana Fed harus pergi dari sini.
Pasar mengharapkan kenaikan suku bunga Mei menjadi yang terakhir dari siklus ini, dan bahwa Fed dapat memangkas suku bunga sekitar seperempat persentase poin sebelum akhir tahun, menurut harga berjangka. Ekspektasi itu datang dengan asumsi bahwa ekonomi akan melambat dan mungkin mengarah ke resesi karena inflasi mendekati target 2% Fed.
Namun, hampir semua pejabat menyatakan skeptis, jika bukan pemecatan langsung, tentang kemungkinan pemotongan tahun ini.
Baru-baru ini, Gubernur Christopher Waller mengatakan dalam pidatonya pada hari Rabu bahwa sementara data tidak membuat kasus yang jelas untuk keputusan suku bunga bulan Juni, dia cenderung berpikir lebih banyak kenaikan akan diperlukan untuk menurunkan inflasi yang sangat tinggi.
“Saya tidak berharap data yang masuk selama beberapa bulan ke depan memperjelas bahwa kita telah mencapai tingkat akhir,” kata Waller, mengacu pada titik akhir untuk berjalan. “Dan saya tidak mendukung penghentian kenaikan suku bunga kecuali kita mendapatkan bukti jelas bahwa inflasi bergerak turun ke target 2% kita. Tapi apakah kita menaikkan atau melewatkan pertemuan Juni akan bergantung pada bagaimana data diputar selama tiga minggu mendatang. di dalam.”
Ketua Jerome Powell menimbang pekan lalu, memberikan sedikit indikasi bahwa dia sedang memikirkan penurunan suku bunga, meskipun dia mengatakan masalah perbankan dapat meniadakan perlunya kenaikan.
Laporan ekonomi menunjukkan bahwa inflasi menurun, meskipun tetap jauh di atas target bank sentral. Inflasi inti yang diukur dengan indeks preferensi pengeluaran konsumsi pribadi Fed meningkat 4,6% tahun-ke-tahun di bulan Maret, tingkat yang telah bertahan selama berbulan-bulan.
Pasar tenaga kerja yang apung terus menekan harga, dengan tingkat pengangguran 3,4% mengikat level terendah pasca 1950-an. Upah juga naik, naik 4,4% dari tahun lalu di bulan April, dan makalah penelitian minggu ini dari mantan Ketua Fed Ben Bernanke mengatakan tren tersebut merupakan fase selanjutnya dalam pertempuran inflasi untuk mantan rekannya.
Beralih ke ekonomi yang lebih luas, indeks manajer pembelian S&P Global mencapai level tertinggi 13 bulan di bulan Mei, menunjukkan bahwa sementara resesi mungkin akan terjadi di akhir tahun, ada beberapa tanda kontraksi sekarang. Pelacak data ekonomi GDPNow Fed Atlanta menunjukkan pertumbuhan pada tingkat tahunan sebesar 2,9% pada kuartal kedua.
