Gubernur Bank of England mengatakan Inggris sedang menghadapi spiral upah-harga

LONDON – Setelah lebih dari satu tahun peringatan, Gubernur Bank of England Andrew Bailey mengatakan Inggris sekarang mengalami spiral harga upah meskipun 12 kenaikan suku bunga bank sentral berturut-turut.

“Beberapa kekuatan inflasi inti (di Inggris) mencerminkan efek tidak langsung dari harga energi yang lebih tinggi,” kata Bailey dalam pidatonya pada hari Rabu. “Tapi itu juga mencerminkan efek putaran kedua karena guncangan eksternal yang kita lihat berinteraksi dengan keadaan ekonomi domestik.”

“Ketika inflasi utama menurun, efek putaran kedua ini tidak mungkin hilang secepat kemunculannya.”

Area persistensi ini, lanjutnya, termasuk pertumbuhan upah domestik dan penetapan harga.

Situasi ini berisiko menimbulkan spiral harga upah — sebuah teori yang mengatakan bahwa pekerja menawar kenaikan upah saat inflasi meningkat, memicu permintaan yang lebih besar dan memaksa perusahaan menaikkan harga untuk mengkompensasi pengeluaran yang lebih tajam. Hal ini, pada gilirannya, membuat para pekerja membutuhkan upah yang lebih tinggi untuk membeli barang dan jasa – melanggengkan apa yang disebut “efek putaran kedua”.

Tingkat inflasi Inggris mengejutkan para ekonom dengan tetap di atas 10% pada bulan Maret. Inflasi inti, tidak termasuk makanan, energi, alkohol dan tembakau, stabil di 5,7% dibandingkan bulan sebelumnya.

Bailey mengatakan bahwa pelonggaran pasar tenaga kerja, saat lowongan mulai turun, terjadi lebih lambat dari perkiraan bank sentral sebelumnya.

Dia mencatat bahwa pertumbuhan upah nominal – tidak disesuaikan dengan inflasi – dan inflasi harga layanan sejalan dengan perkiraan bank. Bank of England melihat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan upah, tetapi mengamati bahwa inflasi jasa tetap tinggi, tambah Bailey.

Komite kebijakan moneter bank “terus menilai bahwa risiko inflasi secara signifikan condong ke atas,” katanya, dan akan terus menyesuaikan suku bunga utama bank “seperlunya” untuk memenuhi target inflasi 2%.

Bailey menghadapi reaksi pada Februari tahun lalu ketika dia mengatakan bahwa bisnis harus menunjukkan “pengekangan” dalam negosiasi upah, dan bahwa pekerja seharusnya “pada umumnya” tidak meminta kenaikan gaji yang besar. Komentarnya dianggap tidak menyentuh pada saat itu, karena publik menghadapi krisis biaya hidup yang terus meningkat, dengan inflasi yang menyebabkan penurunan tajam dalam pertumbuhan upah secara riil.

Ekonom dan pembuat kebijakan di UE dan AS telah mengatakan dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka tidak lagi melihat risiko signifikan dari spiral harga upah di ekonomi tersebut, dengan upah memiliki ruang untuk naik untuk mengejar inflasi dan stagnasi historis.

Banyak juga yang mengatakan ada tanda-tanda bahwa perusahaan telah menaikkan harga di atas inflasi harga input mereka, yang telah melindungi margin keuntungan perusahaan.

Alberto Gallo, kepala investasi di Andromeda Capital Management, sebelumnya mengatakan kepada CNBC bahwa Inggris adalah ekonomi maju yang paling berisiko mengalami spiral harga upah karena faktor-faktor seperti kelemahan pound Inggris, ketergantungan pada impor makanan dan energi, dan kerja keras. . pasar dibatasi oleh aturan pasca-Brexit.

Kepala ekonom Bank of England Huw Pill memicu kehebohan serupa bulan lalu ketika dia mengatakan di podcast bahwa ada keengganan di Inggris untuk menerima bahwa “keadaan kita semua lebih buruk, kita semua harus berbagi pandangan kita,” dan bahwa para pekerja dan perusahaan harus berhenti meneruskan kenaikan harga satu sama lain.

“Jika apa yang Anda beli telah naik banyak dibandingkan dengan apa yang Anda jual, Anda akan menjadi lebih buruk,” kata Pill.

“Jadi entah bagaimana di Inggris seseorang harus menerima bahwa keadaan mereka lebih buruk dan berhenti berusaha mempertahankan daya belanja riil mereka dengan menaikkan harga, baik meneruskan upah yang lebih tinggi atau biaya energi kepada pelanggan.”

Mengatasi reaksi tersebut, Pill mengatakan dalam komentar yang dikutip oleh Reuters awal pekan ini bahwa dia “mungkin akan menggunakan kata-kata yang agak berbeda.”

Namun demikian, dia melanjutkan, “Saya menghargai ini adalah pesan yang agak sulit, tetapi … membayar lebih untuk apa yang kita beli dari seluruh dunia, dibandingkan dengan apa yang kita jual ke dunia, adalah ‘tekanan pada daya beli kita. .”