Puncak ekuitas swasta? Sektor menjadi defensif tentang pengembaliannya

Berlin – Acara tahunan terbesar ekuitas swasta disebut SuperReturn, tetapi pengembaliannya belum terlihat sangat terlambat – yang telah menyebabkan industri mendorong investor untuk melakukan ketidakpastian.

Pada konferensi tahun ini di Berlin, Jerman, ada penerimaan yang jelas bahwa lonjakan 2025 yang sebelumnya diprediksi dalam M&A dan kegiatan presentasi publik perdana tidak terwujud. Dan itu menempatkan ekuitas swasta-yang telah ditempatkan setelah krisis keuangan utama sebagai sumber alternatif pembiayaan untuk bank-bank yang berisiko, yang sekarang bersaing banyak dari mereka untuk ukuran.

Tetapi panel dan diskusi sampingan selama acara menunjukkan banyak semangat tempur, dengan beberapa peserta membela narasi bahwa perdagangan mengering atau bahwa pasar publik mungkin menjadi pilihan yang lebih baik untuk pengembalian. Banyak yang sangat antusias tentang bidang pertumbuhan yang matang untuk dukungan ekuitas swasta, termasuk perusahaan pertahanan Eropa, cap-mid-caps yang diremehkan dan pusat data Timur Tengah.

Acara di Intercontinental Hotel menampung hampir 6.000 peserta minggu ini, kepala Ketua Carlyle Group, David Rubenstein dan wakil ketua Blackstone, Thomas Nides. Superstar tenis Serena Williams dan U2 -Frontman Bono juga salah satu pembicara.

“Tidak ada keraguan bahwa pintu keluar telah tertunda sebagai akibat dari angin ketegangan geopolitik dan volatilitas di pasar publik. Dengan demikian, kami telah melihat perusahaan tetap pribadi lebih lama,” kata Nalin Patel, kepala analis riset modal swasta di Pitchbook. ‘Keluar’ mengacu pada ketika dana ekuitas swasta meninggalkan investasinya di perusahaan, apakah itu disebut pengulangan dividen dengan penjualan, IPO atau proses.

Data pitchbook untuk tiga bulan pertama tahun 2025 menunjukkan bahwa nilai keluar di Eropa turun seperempat-ke-kuartal 19% saat pintu keluar turun 25,2%.

Industri, sementara itu, memiliki hampir 30.000 perusahaan yang tidak terjual bernilai sekitar $ 3,6 triliun, menurut laporan Bain. Ini berarti bahwa mitra terbatas (LPS) – investor dalam dana – tidak dapat mewujudkan pengembalian atau akses ke uang tunai, sementara General Partners (GPS) – manajer dana – tersebar tipis di atas perusahaan portofolio mereka.

Tarif AS berulang kali dikutip di SuperReturn bahwa itu mengurangi selera risiko pasar secara keseluruhan, sama seperti industri yang beristirahat setelah dipukuli oleh pandemi Covid-19, gangguan rantai pasokan dan suku bunga yang lebih tinggi.

Yann Robard, mitra pengelola di manajer aset alternatif Dawson Partners, mengatakan kepada kerumunan yang penuh sesak bahwa pasar swasta mengalami penurunan siklus, tetapi analisis kami rata -rata dan dalam jangka panjang menunjukkan bahwa ekuitas swasta lebih baik daripada pasar publik. “

Robard telah menilai sejak awal tahun 2000, dengan mengatakan bahwa investasi $ 1 dalam indeks Russell 3000 akan menghasilkan hasil 6,6 kali terhadap pengembalian 19,9 kali dalam ekuitas swasta. Dia menambahkan bahwa sektor ini memiliki volatilitas lapuk yang lebih baik meskipun leverage yang lebih tinggi – diilustrasikan oleh banjir modal swasta, yang telah tiga kali lipat lebih dari $ 5 miliar menjadi $ 17 triliun selama dekade terakhir.

Lonjakan ekuitas swasta didukung oleh lebih dari satu dekade suku bunga ultra-rendah, dengan sorotan pada tahun 2021, karena suku bunga rendah telah mencapai paket dukungan covid-rebound dan fiskal. John Romeo, mitra pelaksana di konsultan manajemen Oliver Wyman, mengatakan bahwa masalah inti pada perusahaan pembelian -sekarang telah “membayar terlalu banyak” selama periode itu, kata John Romeo, mitra pelaksana di konsultan manajemen Oliver Wyman.

“Mungkin untuk perusahaan yang baik, tetapi mereka hanya membayar terlalu banyak, sehingga mereka tidak akan membuat target pengembalian saat ini, dan itu telah sedikit memblokir sistem. Pada titik tertentu yang harus berhasil,” kata Romeo kepada CNBC. “Aku masih sangat canggung tentang ekuitas swasta.”

“Ketika saya membandingkan seberapa baik perusahaan ekuitas swasta dalam pertemuan dewan bulanan mereka dengan perusahaan, mereka tahu seluk beluknya dengan sempurna, dibandingkan dengan investor di pasar publik yang tidak memiliki tingkat informasi atau pengungkit yang sama untuk dikendalikan.”

Selama beberapa tahun terakhir, ada tren baru di dunia ekuitas swasta: kebangkitan kendaraan kelanjutan, di mana perusahaan pada dasarnya membuang bisnis mereka dari dana baru yang telah mereka ciptakan; Pinjaman Nilai Net Asset (NAV), di mana pinjaman dibuat terhadap nilai yang mendasari portofolio; dan sekunder, di mana bunga atau aset yang ada dibeli dari investor ekuitas swasta utama sebagai cara bagi LPS untuk mengakses uang tunai.

“Pasar sekunder panas, terbakar,” kata Richard Hope, kepala EMEA dan co-head global investasi di Hamilton Lane.

Meskipun mungkin muncul sebagai cara untuk mengatasi tantangan dalam industri ini, Hope mengatakan: “Mereka yang berinvestasi di pasar sekunder seperti banyak seperti itu. Ini adalah durasi yang singkat, tetapi memberi Anda likuiditas yang lebih dekat, dan itu memberi Anda pengembalian yang lebih baik. Beberapa investor melihat dengan cara yang positif dan ingin menambahkannya ke portofolio mereka.”

Upaya telah dilakukan untuk membuat investor ritel terlibat dalam konservasi ruang angkasa yang dilakukan oleh para investor institusional besar termasuk melalui dana perdagangan beasiswa yang diluncurkan pada bulan Maret oleh State Street dan Apollo Global Management.

Perwakilan dari kantor keluarga juga merupakan kehadiran yang signifikan di lapangan di Superreturn.

Konsolidasi adalah hasil lain dari lingkungan yang berubah, yang diharapkan oleh CVC Capital Partners CEO Rob Lucas.

Dia setuju bahwa pasar melihat siklus yang lebih kuat dan lebih lemah, dan saat ini berada di yang terakhir, tetapi menekankan bahwa investasi yang tepat selama periode volatilitas memberikan pengembalian terkuat.

“Apa yang dicari anggota parlemen kami dari kami lebih menuntut, sebagai pengembalian, manajemen, kepatuhan, keberlanjutan, AI. Semua area ini sangat intensif dan membutuhkan kedalaman dan kekuatan platform,” katanya saat panel.

“Kelompok yang berkumpul adalah bagian alami darinya,” katanya, menambahkan bahwa ekuitas swasta masih merupakan ‘kelas aset super kuat’ dengan tailwinds yang mendukungnya.

Sebuah refrain umum di Superreturn untuk mendukung prospek adalah sejumlah besar “bubuk kering” – aset cair – masih tersedia untuk banyak nama terbesar di industri untuk digunakan, diperkirakan lebih dari $ 1 triliun.

Terlepas dari kenyataan bahwa kasus pertahanan dibuat untuk masa depan ekuitas swasta, para peserta Superreturn sepakat bahwa ketidakpastian besar tetap di area makro, terutama dengan masalah perdagangan AS diselesaikan. Banyak yang beristirahat dengan harapan bahwa jari -jari pada tombol siap, siap untuk menerapkan transaksi segera setelah stabilitas kembali.

Romeo dari Oliver Wyman mengatakan bahwa ekuitas swasta telah berkembang ke lembaga keuangan yang sangat beragam, tetapi akan berkembang dengan fokus pada akar roti dan mentega-untuk menemukan perusahaan dengan harga yang menarik dan berorientasi laser untuk meningkatkan profitabilitas.

“Perusahaan tidak pernah punya banyak uang … harga masuk yang Anda perbarui sangat penting, tetapi kemudian Anda juga harus memiliki rencana yang jelas bagaimana mendorong penciptaan nilai,” tambahnya.