Ketakutan deflasi China menambah kekhawatiran tentang pertumbuhan; Penurunan peringkat Wall Street

Kekhawatiran meningkat bahwa ekonomi China tertatih-tatih di tepi deflasi setelah serangkaian data ekonomi yang mengecewakan memberikan lebih banyak bukti pertumbuhan yang stagnan, memperbaharui seruan untuk intervensi kebijakan yang lebih berarti.

Beijing mengumumkan pada hari Senin bahwa PDB kuartal kedua tumbuh 6,3% dari tahun lalu, meleset dari ekspektasi pasar sebesar 7,3%. Itu juga merupakan pertumbuhan 0,8% dari kuartal pertama, lebih lambat dari laju kuartal-ke-kuartal 2,2% yang tercatat dalam tiga bulan pertama tahun ini.

“Kita perlu melihat tekanan harga yang luas dan terus-menerus sebelum kita dapat mengumumkan deflasi,” kata Hong Hao, kepala ekonom Grow Investment Group. “Itu terjadi di sektor hulu dan biasanya butuh dua sampai empat kuartal untuk lulus.”

“Saya pikir kita berada di ambang deflasi. Sekarang saatnya bertindak membendung tekanan deflasi,” tambahnya.

Hong pekan lalu menunjuk data resmi yang menunjukkan bahwa harga produsen China turun 5,4% pada Juni dari tahun sebelumnya dan turun 0,8% dari bulan lalu – jatuh di bawah ekspektasi analis. Penurunan tahunan di bulan Juni merupakan penurunan kesembilan berturut-turut di China dan yang paling tajam sejak Desember 2015.

Inflasi harga konsumen tahunan datar di bulan Juni – didorong oleh penurunan harga daging babi sebesar 7,2% – meleset dari ekspektasi Reuters untuk kenaikan 0,2% dan lebih lemah dari kenaikan 0,2% di bulan Mei.

Bank Rakyat China menolak tesis deflasi minggu lalu.

“Saat ini, tidak ada deflasi, dan tidak akan ada risiko deflasi pada paruh kedua tahun ini,” kata Liu Guoqiang, wakil gubernur PBOC, kepada wartawan pekan lalu. Dia menunjuk faktor-faktor seperti pemulihan ekonomi China dan pertumbuhan pasokan uang.

Bank-bank Tiongkok memperpanjang 1,81 triliun yuan ($258,23 miliar) pinjaman yuan baru di bulan Juni, naik 22% dari bulan Mei.

Namun, beberapa ekonom menunjukkan indikator lain.

“Pertumbuhan PDB nominal tampaknya lebih rendah dari pertumbuhan PDB riil di Q2, pertama kali sejak data pembanding tersedia di Q4 2016,” kata Zhang Zhiwei, presiden dan kepala ekonom Pinpoint Asset Management. “Ini menunjukkan bahwa risiko deflasi serius.”

Produk domestik bruto nominal mengukur aktivitas ekonomi tanpa penyesuaian inflasi.

Ekonom di Citi dan Macquarie juga menandai risiko penurunan harga di ekonomi terbesar kedua dunia setelah rilis Senin.

Namun, ekonom Macquarie Larry Hu dan Yuxiao Zhang mencirikan situasi di China sebagai disinflasi – perlambatan kenaikan harga sementara – daripada deflasi, yang mengacu pada masalah yang lebih serius di mana terjadi penurunan harga yang terus-menerus dari waktu ke waktu.

“Tekanan disinflasi terbukti dengan pertumbuhan PDB nominal melambat menjadi 4,8% tahun-ke-tahun di Q2 dari 5,0% di Q1. Ini adalah pertama kalinya sejak kuartal kedua tahun 2020 deflator PDB berubah menjadi negatif,” Hu dan Zhang menulis dalam penilaian mereka tentang rilis data hari Senin.

Banyak data bulan Juni lainnya menunjukkan prognosis yang buruk. Meskipun investasi aset tetap teratas dan angka hasil industri sedikit mengalahkan ekspektasi pasar, ada penurunan investasi real estat yang mengkhawatirkan dan semakin dalam.

Bahkan dengan basis yang rendah dari tahun lalu, karena Covid terkunci di Shanghai, penjualan ritel melambat menjadi 3,1% di bulan Juni dari tahun sebelumnya, dibandingkan dengan 12,7% di bulan Mei.

Data mengecewakan pada Senin mendorong serangkaian penurunan peringkat oleh bank-bank Wall Street, termasuk Barclays, Citi, Morgan Stanley, dan JP Morgan.

Ekonom telah memangkas perkiraan mereka untuk pertumbuhan tahunan China, menggarisbawahi kedalaman kegembiraan tentang pemulihan ekonomi China yang muncul dari pembatasan nol Covid yang ketat akhir tahun lalu.

Citi, Morgan Stanley dan JP Morgan sekarang mengharapkan tingkat pertumbuhan tahunan China mencapai 5% tahun ini, sementara Barclays memangkas perkiraannya dari 5,3% menjadi 4,9%.

– CNBC Evelyn Cheng berkontribusi untuk laporan ini.