Fed akan mengambil keputusan suku bunga besar pada hari Rabu. Inilah yang diharapkan

Inflasi jauh di atas target, perekonomian tumbuh sekitar 3% dan pasar tenaga kerja tetap kuat. Gabungkan semuanya dan sepertinya ini adalah resep sempurna bagi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga atau setidaknya mempertahankannya.

Namun, hal tersebut tidak mungkin terjadi ketika Komite Pasar Terbuka Federal, entitas penentu suku bunga bank sentral, mengumumkan keputusan kebijakannya pada hari Rabu.

Sebaliknya, para pedagang pasar berjangka memperkirakan dengan hampir pasti bahwa FOMC akan benar-benar menurunkan suku bunga acuan pinjaman semalam sebesar seperempat poin persentase, atau 25 basis poin. Hal ini akan menurunkan kisaran target 4,25% hingga 4,5%.

Bahkan dengan tingkat antisipasi pasar yang tinggi, keputusan ini mungkin memerlukan pengawasan yang tidak biasa. Survei CNBC menemukan bahwa meskipun 93% responden mengatakan mereka mengharapkan pemotongan, hanya 63% yang mengatakan hal tersebut adalah hal yang benar untuk dilakukan.

“Saya cenderung mengatakan ‘tidak ada pemotongan’,” kata mantan Presiden Fed Kansas City Esther George dalam wawancara dengan CNBC “Squawk Box” pada hari Selasa. “Mari kita tunggu dan lihat bagaimana data tersebut keluar. Dua puluh lima basis poin biasanya tidak menentukan keadaan kita saat ini, tapi saya pikir ini adalah waktu untuk memberi sinyal kepada pasar dan masyarakat bahwa mereka tidak memperhatikannya. tidak terpengaruh oleh inflasi.”

Memang benar, inflasi masih menjadi isu hangat bagi para pengambil kebijakan.

Meskipun angka tahunan telah turun secara signifikan dari puncaknya dalam 40 tahun pada pertengahan tahun 2022, angka tersebut tetap berada pada kisaran 2,5% hingga 3% pada sebagian besar tahun 2024. The Fed menargetkan inflasi sebesar 2%.

Departemen Perdagangan diperkirakan akan melaporkan pada hari Jumat bahwa indeks harga untuk pengeluaran konsumsi pribadi, ukuran inflasi pilihan The Fed, naik lebih tinggi pada bulan November menjadi 2,5%, atau 2,9% pada angka inti yang tidak termasuk makanan dan energi.

Membenarkan penurunan suku bunga dalam kondisi tersebut memerlukan komunikasi yang cekatan dari Ketua Jerome Powell dan komite. Mantan Presiden Fed Boston Eric Rosengren juga baru-baru ini mengatakan kepada CNBC bahwa dia tidak akan melakukan pemotongan pada pertemuan ini.

“Mereka sangat jelas mengenai target mereka, dan saat kami melihat data inflasi yang masuk, kami melihat bahwa inflasi tidak terus melambat seperti dulu,” kata George. “Jadi, menurut saya, ini adalah alasan untuk berhati-hati dan benar-benar memikirkan seberapa besar pelonggaran kebijakan ini diperlukan untuk menjaga perekonomian tetap pada jalurnya.”

Para pejabat The Fed yang mendukung pemotongan produksi mengatakan bahwa kebijakan tersebut tidak perlu terlalu ketat dalam kondisi saat ini dan mereka tidak ingin mengambil risiko merusak pasar tenaga kerja.

Jika The Fed menindaklanjuti pemotongan tersebut, hal ini akan menandai penurunan persentase poin penuh dari suku bunga dana federal sejak bulan September.

Meskipun hal ini merupakan bantuan yang signifikan dalam waktu singkat, para pejabat The Fed mempunyai alat untuk memberi tahu pasar bahwa pemotongan suku bunga di masa depan tidak akan terjadi dengan mudah.

Salah satu alat tersebut adalah matriks dot-plot mengenai ekspektasi masing-masing anggota terhadap tingkat suku bunga selama beberapa tahun ke depan. Laporan ini akan diperbarui pada hari Rabu bersama dengan Ringkasan Proyeksi Ekonomi lainnya yang akan mencakup perkiraan informal mengenai inflasi, pengangguran, dan produk domestik bruto.

Alat lainnya adalah penggunaan panduan dalam pernyataan pasca-pertemuan untuk menunjukkan arah kebijakan yang dilihat komite. Terakhir, Powell dapat menggunakan konferensi persnya untuk memberikan petunjuk lebih lanjut.

Percakapan Powell dengan medialah yang akan paling diperhatikan pasar, diikuti oleh titik. Powell baru-baru ini mengatakan bahwa The Fed “bisa lebih berhati-hati” mengenai seberapa cepat kebijakan tersebut akan melakukan pelonggaran kebijakan di tengah kondisi perekonomian yang “kuat”.

“Kita akan melihat mereka condong ke arah perjalanan, untuk memulai proses menaikkan perkiraan inflasi mereka,” kata Vincent Reinhart, kepala ekonom BNY dan mantan direktur Divisi Urusan Moneter di The Fed, tempat dia menjabat selama 24 tahun. . “Titik-titiknya (akan) sedikit melayang, dan (akan ada) banyak keasyikan pada konferensi pers dengan gagasan untuk melewatkan pertemuan. Jadi ini akan menjadi sebuah keputusan yang hawkish dalam hal itu.”

Powell hampir pasti akan ditanya tentang bagaimana memposisikan kebijakan terhadap kebijakan fiskal di bawah pemerintahan Presiden terpilih Donald Trump.

Sejauh ini, ketua dan rekan-rekannya telah mengesampingkan pertanyaan tentang dampak inisiatif Trump terhadap kebijakan moneter, dengan alasan ketidakpastian mengenai apa yang dibicarakan saat ini dan apa yang akan menjadi kenyataan di kemudian hari. Beberapa ekonom percaya rencana presiden mendatang yang menerapkan tarif agresif, pemotongan pajak, dan deportasi massal dapat memperburuk inflasi.

“Jelas, The Fed berada dalam kesulitan,” kata Reinhart. “Kami biasa menyebutnya masalah artis trapeze. Jika Anda seorang seniman trapeze, Anda tidak boleh membiarkan platform Anda berayun sampai Anda yakin pasangan Anda keluar. Bagi bank sentral, mereka tidak bisa benar-benar berubah. prediksi mereka sebagai respons terhadap apa yang mereka yakini akan terjadi dalam ekonomi politik sampai mereka cukup yakin bahwa akan terjadi perubahan-perubahan dalam ekonomi politik.”

“Kekhawatiran besar pada konferensi pers adalah gagasan untuk melewatkan pertemuan,” tambahnya. “Jadi, menurut saya, hal ini akan menjadi sebuah kelegaan yang hawkish dalam hal ini. Ketika kebijakan (Trump) benar-benar diberlakukan, maka mereka dapat mengubah perkiraan tersebut lebih jauh lagi.”

Sebagian besar peramal Wall Street melihat pejabat Fed menaikkan ekspektasi mereka terhadap inflasi dan mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga pada tahun 2025.

Ketika dot plot terakhir diperbarui pada bulan September, para pejabat mengindikasikan jumlah pemotongan yang setara dengan empat perempat poin pada tahun depan. Pasar telah menurunkan ekspektasi mereka terhadap pelonggaran moneter, dengan perkiraan adanya dua pemotongan pada tahun 2025 setelah langkah tersebut minggu ini, menurut ukuran FedWatch CME Group.

The Fed juga diperkirakan akan melewatkan pertemuan bulan Januari. Wall Street memperkirakan sedikit atau tidak ada perubahan dalam pernyataannya setelah pertemuan tersebut.

Para pejabat juga kemungkinan akan menaikkan perkiraan mereka untuk tingkat suku bunga “netral” yang tidak mendorong atau menghambat pertumbuhan. Tingkat tersebut telah berada di sekitar 2,5% selama bertahun-tahun – tingkat inflasi 2% ditambah 0,5% pada tingkat bunga “alami” – namun telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir dan dapat melebihi 3% pada pembaruan minggu ini.

Terakhir, komite dapat menyesuaikan bunga yang dibayarkan pada operasi repo semalam sebesar 0,05 poin persentase sebagai respons terhadap suku bunga Dana Fed yang mendekati bagian bawah kisaran targetnya. Suku bunga “ON RPP” bertindak sebagai dasar bagi suku bunga dana dan saat ini berada pada angka 4,55%, sedangkan suku bunga dana efektif adalah 4,58%. Risalah pertemuan FOMC bulan November mengindikasikan bahwa para pejabat sedang mempertimbangkan “penyesuaian teknis” terhadap suku bunga.