Bank Sentral Eropa (ECB) menyampaikan perkiraan penurunan suku bunga sebesar seperempat poin pada minggu ini – dan dengan pengumuman tersebut muncul beberapa indikasi bahwa suku bunga akan segera bergerak lebih rendah lagi pada awal tahun depan.
Presiden ECB Christine Lagarde mencatat dalam konferensi persnya pada hari Kamis bahwa para pembuat kebijakan yang bertemu di Frankfurt tidak yakin perjuangan melawan inflasi telah sepenuhnya berakhir. lebihdengan inflasi jasa masih menjadi perhatian.
Namun secara keseluruhan, pertemuan ini merupakan pertemuan yang paling membosankan dalam siklus saat ini, salah satunya karena proyeksi makroekonomi terbaru ECB memperkirakan tingkat inflasi dan pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah pada tahun ini dan tahun depan.
Ekonom Juga melompat karena penghapusan pesan ECB bahwa bank sentral harus “menjaga kebijakan suku bunga cukup ketat selama diperlukan.” Lagarde menekankan bahwa ada risiko negatif terhadap prospek pertumbuhan zona euro yang sudah lemah, namun tetap menekankan pada inflasi gambar membaik secara signifikan dan mencakup risiko-risiko positif. Dia juga mengatakan bahwa pemotongan suku bunga yang lebih besar dan setengah poin masih diperdebatkan, dan bahwa anggota Dewan Pengurus (GC) dengan suara bulat memberikan suara untuk menurunkan suku bunga.
Sementara itu, perkiraan staf ECB yang baru menempatkan rata-rata inflasi inti tepat di atas target sebesar 2,1%. pada tahun 2025dengan lebih kuat kenaikan harga yang diperkirakan terjadi pada awal tahun, menunjukkan bahwa harga mungkin akan turun di bawah target pada akhir tahun.
Pergeseran merpati adalah ditekankan Jumat ketika kepala bank sentral Austria, Robert Holzmann – secara luas dianggap sebagai orang yang agresif terhadap ECB dan satu-satunya Dewan Pengurus anggota untuk memilih mempertahankan suku bunga daripada a menyela Juni – mengatakan kepada wartawan tidak akan ada bahaya dalam memotong suku bunga tahun depan dibandingkan perekonomian berkembang seperti yang diharapkan, menurut Reuters.
Mana yang netral?
Holzmann juga mengatakan pasar memiliki “penilaian serupa dengan bank sentral” bahwa suku bunga akan naik setelah a tingkat netral – ketika kebijakan moneter seimbang antara mendorong dan membatasi pertumbuhan – sekitar 2% tahun depan.
ECB memangkas fasilitas simpanan – suku bunga utamanya – menjadi 3% pada hari Kamis.
Apa artinya tingkat netral telah menjadi pokok perdebatan dalam beberapa bulan terakhir, dan Lagarde mengatakan pada hari Kamis bahwa meskipun hal tersebut tidak dibahas pada pertemuan bulan Desember, staf melihatnya antara 1,75% dan 2,5%.
Pertanyaan lebih lanjut bagi pelaku pasar adalah apakah ECB akan mengambil tarif di bawah ini tingkat netral ini jika inflasi semakin menurun dan prospek pertumbuhan memburuk, seperti yang didorong oleh gubernur bank sentral Perancis, Francois Villeroy de Galhau.
Pesan minggu ini secara luas mengkonfirmasi spekulasi pasar terhadap rencana penurunan suku bunga ECB pada tahun 2025.
Menurut data LSEG, pasar uang terus memuji ke dalam jebakan suku bunga utama ECB pada 1,75% pada bulan September tahun depan, dengan batas lebih dari itu.
Namun beberapa analis mengatakan kini ada dukungan untuk penurunan suku bunga lebih dari itu.
Ekonom Deutsche Bank mengatakan dalam catatannya pada hari Jumat bahwa ECB berada di jalur yang tepat untuk menetapkan suku bunga sub-netral pada tahun 2025, mengingat tren pertumbuhan yang lemah dan inflasi di bawah target.
Mereka menambahkan bahwa perkiraan dasar mereka adalah tingkat suku bunga sebesar 1,5% pada akhir tahun 2025 melalui pemotongan seperempat poin, namun kenaikan setengah poin tetap ada. mungkin.
Dean Turner, kepala ekonom zona euro dan Inggris di UBS Global Wealth Management, mematok perkiraannya pada tingkat 2% pada bulan Juni tetapi mengatakan risiko sekarang “condong ke arah ECB melakukan lebih banyak, bukan mengurangi, terhadap perekonomian pada tahun 2025” – kemungkinan akan berarti lebih lanjut. pemotongan di akhir tahun lebih tepatnya dari gerakan yang lebih besar sebelumnya.
Namun, ekonom senior Moody’s Analytics, Kamil Kovar, berpendapat bahwa inflasi inti yang terus-menerus akan mendorong kehati-hatian ECB tahun depan.
“Kami berpikir bahwa setelah bulan Maret, pertarungan mengenai seberapa jauh penurunan suku bunga akan dimulai dengan sungguh-sungguh. Kami tidak melakukan pemotongan pada bulan April dan pemotongan terakhir pada bulan Juni, sehingga suku bunga berada pada 2,25%,” kata Kovar.
