Saham-saham Tiongkok siap untuk dibuka kembali dengan pasar yang bersiap pada stimulus fiskal

Investor Tiongkok mencari panduan kebijakan lebih lanjut dari badan perencanaan ekonomi utama Tiongkok pada hari Selasa, ketika pasar daratan kembali dari libur selama seminggu.

Panel yang terdiri dari pejabat senior Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, termasuk Ketua Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional Zheng Shanjie, akan memberi pengarahan kepada wartawan mengenai penerapan kebijakan stimulus pada konferensi pers pada hari Selasa pukul 10 pagi waktu setempat, menurut pemberitahuan Dewan Negara pada hari Minggu.

Para ekonom dan pedagang sedang mengamati dengan cermat langkah-langkah kebijakan tambahan karena Beijing mengisyaratkan urgensi untuk mengembalikan perekonomiannya ke jalur yang tepat guna memenuhi target pertumbuhan tahunan “sekitar 5%”.

Menjelang libur panjang selama seminggu, pihak berwenang meluncurkan serangkaian kebijakan stimulus, termasuk penurunan suku bunga, penurunan persyaratan cadangan uang tunai di bank, pelonggaran aturan pembelian properti dan dukungan likuiditas untuk pasar saham.

Indeks utama Tiongkok naik lebih dari 25% karena investor menyambut baik rentetan langkah-langkah stimulus. Pekan lalu, indeks blue-chip CSI 300 Tiongkok memperpanjang kenaikan sembilan hari berturut-turut, naik lebih dari 8% pada hari Senin, sebelum pasar ditutup untuk libur selama seminggu. Namun, saham Hong Kong dibuka kembali minggu lalu pada hari Rabu dan diperdagangkan di atas 23,000 untuk pertama kalinya sejak tahun 2022 pada hari Senin.

Kontrak berjangka yang terkait dengan Indeks MSCI China A50 Connect, yang melacak 50 saham berkapitalisasi besar di pasar saham A, telah meningkat hampir 15% sejak 30 September menjadi 2,536.6 pada pukul 14:30 hari Senin. Indeks berjangka SGX FTSE China A50 juga naik 12,7% menjadi 15.672 pada periode liburan yang sama.

Sejak Beijing menjanjikan peningkatan belanja fiskal pada tanggal 26 September, pasar telah menunggu rinciannya, kata Erica Tay, direktur penelitian makro di Maybank Investment Banking Group, “penting bagi NDRC untuk memberikan perhatian lebih pada hal ini. .” .”

Kementerian Keuangan tidak berpartisipasi dalam pemberitaan pada hari Selasa dan belum mengumumkan kebijakan besar untuk mendukung pertumbuhan, meskipun ada laporan mengenai rencana tersebut. Saat ini pemerintah perlu menambah stimulus fiskal untuk menjaga momentum reli, kata Shaun Rein, pendiri dan direktur pelaksana China Market Research Group. Rein mengatakan hal yang paling penting untuk diperhatikan dalam pertemuan hari Selasa adalah apakah langkah-langkah baru tersebut menargetkan perekonomian riil.

Dalam waktu dekat, optimisme mungkin akan terus berlanjut “meskipun dengan kecepatan yang tidak terlalu tinggi,” kata Lynn Song, kepala ekonom Tiongkok Raya di ING, yang menyarankan agar para pembuat kebijakan dapat melanjutkan kebijakan yang lebih mendukung untuk “memanfaatkan momentum positif yang muncul. dari istirahat panjang.”

Namun momentum kenaikan tersebut bergantung pada implementasi nyata dari kebijakan yang diumumkan sebelumnya dan “seberapa cepat dan agresif” pembuat kebijakan memberikan langkah-langkah dukungan lanjutan untuk meningkatkan kepercayaan konsumen dan aktivitas ekonomi, kata Song.

“Jika salah satu dari hal-hal ini gagal, optimisme bisa goyah,” katanya.

Saham A bergerak menuju batas atas dari “batas yang relatif masuk akal” dan diperdagangkan di atas tingkat penilaian historis, kata Song. Saham A mengacu pada saham yang terdaftar di bursa saham di Shanghai atau Shenzhen.

Ruang bagi pasar untuk terus pulih “menyempit,” kata Gary Ng, ekonom senior di Natixis, “sekarang bergantung pada perbaikan nyata dalam perekonomian untuk membenarkan penilaian.”

Dia memperkirakan NDRC akan mengumumkan jumlah pasti kebijakan fiskal tambahan pada hari Selasa, dengan fokus pada real estate dan konsumsi.

Namun, beberapa pihak seperti Hong Hao, kepala ekonom GROW, percaya bahwa dorongan pada hari Selasa kemungkinan besar akan “mengecewakan”, menyebabkan pasar dibuka lebih tinggi namun pada akhirnya menetap lebih rendah.

Dia menunjukkan bahwa para pejabat dapat dengan mudah mengulangi pengumuman sebelumnya dan memberikan beberapa rincian tentang rencana kuota penerbitan obligasi yang belum terpakai, yang menurutnya berjumlah lebih dari 3 triliun yuan ($427,4 miliar).

Kuncinya sekarang adalah “mengurangi jumlah stimulus, namun mekanisme aktualnya akan membantu memperkuat upah, konsumsi, dan kepercayaan konsumen secara keseluruhan,” kata Eugene Hsiao, kepala strategi ekuitas Tiongkok di Macquarie Capital. Meskipun Tiongkok sudah sering menerapkan stimulus fiskal, ia memperingatkan bahwa dampaknya sering kali terbatas sebagaimana tercermin dalam reaksi pasar yang tidak terdengar.

Ekonom di Morgan Stanley memperkirakan paket fiskal sebesar 2 triliun yuan, yang dapat digunakan untuk mendukung keuangan pemerintah daerah, merekapitalisasi bank-bank besar dan meningkatkan konsumsi, menurut FactSet. Bank tersebut mengatakan paket yang lebih kecil dari perkiraan juga bisa menandakan komitmen Beijing untuk mengakhiri deflasi dan mendukung pertumbuhan.

UBS telah memperkirakan paket fiskal yang lebih sederhana di kisaran 1,5 triliun hingga 2 triliun yuan tahun ini, dengan tindak lanjut lebih lanjut sebesar 2 triliun hingga 3 triliun yuan pada tahun 2025, menurut FactSet.

Kenaikan pasar bisa menjadi signifikan jika Beijing terus memberikan dukungan fiskal yang diharapkan. Citibank menaikkan perkiraannya untuk indeks Hang Seng Hong Kong, dengan mengatakan indeks tersebut sekarang dapat mencapai 26.000 pada Juni 2025. Dia memperkirakan langkah-langkah stimulus ekonomi Beijing dapat melebihi ekspektasi pasar dengan paket dukungan konsumsi sebesar 3 triliun yuan segera hadir.