Pedagang bekerja di lantai Bursa Efek New York selama perdagangan pagi pada 24 Mei 2024 di New York City.
Michael M.Santiago | Gambar Getty
Investor kemungkinan akan harus mengeluarkan banyak keringat pada musim panas ini karena tampaknya semakin tidak mungkin Federal Reserve akan menurunkan suku bunganya.
Sejumlah data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan serta komentar baru dari para pengambil kebijakan menunjukkan bahwa kita masih jauh dari pelonggaran kebijakan jangka pendek. Para pedagang kembali mengubah harga berjangka pada minggu ini, menjauh dari kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September dan sekarang memperkirakan hanya satu kali penurunan suku bunga pada akhir tahun.
Reaksi yang lebih luas tidak menyenangkan, dengan saham-saham mengalami hari terburuknya pada tahun 2024 pada hari Kamis dan Dow Jones Industrial Average menghentikan kenaikan beruntun lima minggu menjelang libur Memorial Day.
“Perekonomian mungkin tidak mengalami penurunan sebanyak yang diinginkan The Fed,” kata Quincy Krosby, kepala strategi global di LPL Financial. “Pasar mengambil setiap data dan menerjemahkannya sesuai dengan pandangan The Fed. Jadi, jika The Fed bergantung pada data, maka pasar kemungkinan akan lebih bergantung pada data.”
Selama sekitar seminggu terakhir, data tersebut telah memberikan pesan yang cukup jelas: Pertumbuhan ekonomi setidaknya stabil atau bahkan meningkat, sementara inflasi selalu terjadi karena konsumen dan pembuat kebijakan masih waspada terhadap tingginya biaya hidup.
Contohnya adalah klaim pengangguran mingguan, yang mencapai level tertinggi sejak akhir Agustus 2023 beberapa minggu lalu, namun sejak itu kembali ke tren yang mengindikasikan perusahaan belum meningkatkan laju PHK. Lalu ada survei sederhana yang dirilis pada hari Kamis yang menunjukkan ekspansi yang lebih kuat dari perkiraan di sektor jasa dan manufaktur dan manajer pembelian melaporkan inflasi yang lebih kuat.
Tidak ada alasan untuk memotong
Kedua poin data tersebut muncul satu hari setelah rilis risalah pertemuan terakhir Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menunjukkan bahwa para gubernur bank sentral masih tidak memiliki kepercayaan diri untuk melakukan pemangkasan dan bahkan beberapa bank sentral yang tidak disebutkan secara spesifik mengatakan mereka mungkin terbuka terhadap kenaikan suku bunga jika inflasi semakin buruk.
Selain itu, Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan awal pekan ini bahwa ia perlu melihat data beberapa bulan yang menunjukkan bahwa inflasi mereda sebelum ia menyetujui penurunan suku bunga.
Jika digabungkan, tidak ada banyak alasan bagi The Fed untuk melonggarkan kebijakannya.
![Inflasi tidak turun secepat yang diinginkan The Fed, kata CIO](https://indonesiadiscover.com/wp-content/uploads/2024/05/107419002-17164377691716437767-34644493448-1080pnbcnews.jpg)
“Pidato The Fed baru-baru ini dan risalah FOMC bulan Mei memperjelas bahwa kejutan kenaikan inflasi tahun ini, ditambah dengan aktivitas yang kuat, kemungkinan akan mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga untuk saat ini,” kata ekonom Bank of America Michael Gapen dalam sebuah catatan. “Tampaknya ada konsensus yang kuat bahwa kebijakan berada dalam wilayah yang membatasi, sehingga kenaikan suku bunga mungkin juga tidak diperlukan.”
Beberapa anggota pada pertemuan FOMC terbaru, yang berakhir pada tanggal 1 Mei, bahkan bertanya-tanya apakah “suku bunga yang tinggi mungkin memiliki pengaruh yang lebih kecil dibandingkan masa lalu,” kata risalah tersebut.
BofA berpendapat The Fed mungkin menunggu hingga bulan Desember untuk mulai melakukan pemotongan, meskipun Gapen mencatat sejumlah kemungkinan yang mungkin terjadi terkait kombinasi antara kemungkinan pelemahan pasar tenaga kerja dan penurunan inflasi.
Data masuk
Ekonom seperti Gapen dan lainnya di Wall Street akan mengamati dengan cermat Jumat depan ketika Departemen Perdagangan merilis laporan bulanan pendapatan dan belanja pribadi yang juga akan mencakup indeks harga untuk pengeluaran konsumsi pribadi, ukuran inflasi yang paling banyak menjadi fokus The Fed. . .
Konsensus informalnya adalah kenaikan bulanan antara 0,2% dan 0,3%, namun kenaikan yang relatif tenang tersebut mungkin tidak memberikan kepercayaan diri yang besar bagi The Fed untuk melakukan pemangkasan suku bunga. Pada tingkat tersebut, inflasi tahunan kemungkinan akan tetap berada di angka 3%, atau masih jauh di atas target The Fed sebesar 2%.
“Jika perkiraan kami benar, maka tingkat (inflasi tahun ke tahun) hanya akan turun beberapa basis poin menjadi 2,75%,” kata Gapen. “Hanya ada sedikit tanda kemajuan menuju target The Fed.”
Pasar setuju, meski enggan.
Ketika para pedagang mengharapkan setidaknya enam kali penurunan suku bunga pada awal tahun, pada Jumat sore harga telah bergerak menuju probabilitas sekitar 60% bahwa sekarang hanya akan ada satu kali penurunan suku bunga, menurut FedWatch Tool dari CME Group. Goldman Sachs telah menarik kembali perkiraan pemotongan pertamanya hingga bulan September, meskipun perusahaan tersebut memperkirakan akan ada dua pemotongan lagi tahun ini.
Suku bunga acuan bank sentral untuk dana fed fund berada pada level 5,25% hingga 5,50% sejak Juli lalu.
“Kami terus memandang penurunan suku bunga sebagai pilihan, sehingga mengurangi urgensinya,” kata ekonom Goldman David Mericle dalam sebuah catatan. “Sementara kepemimpinan The Fed tampaknya memiliki pandangan yang sama terhadap prospek inflasi dan kemungkinan akan siap untuk melakukan pemotongan dalam waktu dekat, sejumlah peserta FOMC masih tampak lebih khawatir terhadap inflasi dan lebih enggan untuk melakukan pemotongan.”