Ketua Fed Powell menyebut inflasi ‘terlalu tinggi’ dan memperingatkan bahwa ‘kami siap menaikkan suku bunga lebih lanjut’

Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Jumat menyerukan lebih banyak kewaspadaan dalam memerangi inflasi, dan memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan masih bisa terjadi.

Meskipun mengakui bahwa kemajuan telah dicapai dan mengatakan bahwa The Fed akan berhati-hati dalam menentukan langkah selanjutnya, pemimpin bank sentral tersebut mengatakan bahwa inflasi masih berada di atas tingkat yang nyaman bagi para pengambil kebijakan. Dia mencatat bahwa The Fed akan tetap fleksibel ketika mempertimbangkan langkah lebih lanjut, namun tidak memberikan sedikit indikasi bahwa mereka siap untuk memulai pelonggaran dalam waktu dekat.

“Meskipun inflasi telah bergerak dari puncaknya – sebuah perkembangan yang menggembirakan – namun inflasi masih terlalu tinggi,” kata Powell dalam pidatonya yang telah disiapkan untuk pidato utamanya di pertemuan tahunan Bank Sentral Kansas City di Jackson Hole, Wyoming. “Kami siap untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut jika diperlukan, dan bermaksud untuk mempertahankan kebijakan pada tingkat yang ketat sampai kami yakin bahwa inflasi bergerak turun secara berkelanjutan menuju target kami.”

Pidato tersebut menggemakan pernyataan Powell di Jackson Hole tahun lalu, di mana ia memperingatkan bahwa “sedikit kesulitan” mungkin terjadi karena The Fed melanjutkan upayanya untuk mengembalikan inflasi ke target 2%.

Namun inflasi pada saat itu jauh melampaui tingkat inflasi saat ini. Apapun itu, Powell mengisyaratkan bahwa masih terlalu dini untuk menyatakan kemenangannya, bahkan dengan data musim panas ini yang sebagian besar mendukung The Fed. Laju kenaikan harga pada bulan Juni dan Juli melambat, dengan inflasi inti naik 0,2% setiap bulannya, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja.

“Angka inflasi inti bulanan yang lebih rendah pada bulan Juni dan Juli disambut baik, namun data yang baik selama dua bulan hanyalah permulaan dari apa yang diperlukan untuk membangun keyakinan bahwa inflasi bergerak turun secara berkelanjutan menuju target kami,” katanya.

Powell mengakui bahwa risiko mempunyai dua sisi, yaitu bahaya jika kita berbuat terlalu banyak dan terlalu sedikit.

“Jika kita tidak berbuat terlalu banyak, inflasi akan berada di atas target dan pada akhirnya memerlukan kebijakan moneter untuk menekan inflasi yang lebih berkelanjutan dari perekonomian dengan mengorbankan lapangan kerja,” katanya. “Melakukan terlalu banyak hal juga dapat menimbulkan kerusakan yang tidak perlu terhadap perekonomian.”

“Seperti yang sering terjadi, kami menavigasi bintang-bintang di bawah langit mendung,” tambahnya.

Pasar bergejolak setelah pidato tersebut, dengan Dow Jones Industrial Average turun dari sesi tertingginya dan imbal hasil Treasury meningkat. Pada tahun 2022, saham jatuh setelah pidato Powell di Jackson Hole.

“Apakah dia hawkish? Ya. Tapi mengingat lonjakan imbal hasil akhir-akhir ini, dia tidak hawkish seperti yang dikhawatirkan beberapa orang,” kata Ryan Detrick, kepala strategi pasar di Carson Group. “Ingat, tahun lalu dia mengeluarkan bazoka dan jauh lebih hawkish dari yang diperkirakan siapa pun, menjual banyak hingga bulan Oktober. Kali ini dia lebih banyak memukul di tengah, tanpa perubahan besar di masa depan, selamat datang jangan tanda tangan.”

Komentar Powell ini menyusul serangkaian 11 kenaikan suku bunga yang telah mendorong suku bunga utama The Fed ke kisaran target 5,25%-5,5%, yang merupakan level tertinggi dalam lebih dari 22 tahun. Selain itu, The Fed telah mengurangi neraca keuangannya ke level terendah dalam lebih dari dua tahun, sebuah proses yang telah menyebabkan pembatalan obligasi senilai sekitar $960 miliar sejak Juni 2022.

Pasar baru-baru ini memperkirakan kecil kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan September, namun memperkirakan peluang kenaikan terakhir pada sesi bulan November adalah sekitar 50-50. Proyeksi yang dirilis pada bulan Juni menunjukkan bahwa hampir semua pejabat FOMC memperkirakan kenaikan suku bunga lagi tahun ini.

Powell tidak memberikan indikasi yang jelas mengenai arah keputusan yang diambilnya.

“Mengingat sejauh mana kemajuan yang telah kita capai, pada pertemuan-pertemuan mendatang kami dapat melanjutkan dengan hati-hati saat kami menilai data yang masuk serta prospek dan risiko yang terus berkembang,” katanya.

Namun, dia tidak memberikan tanda-tanda bahwa dia bahkan mempertimbangkan penurunan suku bunga.

“Pada pertemuan mendatang, kami akan menilai kemajuan kami berdasarkan totalitas data serta prospek dan risiko yang berkembang,” kata Powell. Berdasarkan penilaian ini, kami akan melanjutkan dengan hati-hati sambil memutuskan apakah akan melakukan pengetatan lebih lanjut atau mempertahankan suku bunga kebijakan tetap konstan dan menunggu data lebih lanjut.

Dia mencatat risiko pertumbuhan ekonomi yang kuat dalam menghadapi ekspektasi resesi yang meluas.

“Itu adalah pidato yang seimbang namun tidak mengubah tren, bahkan jika The Fed menyimpan spanduk ‘misi tercapai’,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global. “Hal ini membuat The Fed memiliki opsi yang diperlukan untuk melakukan pengetatan lebih lanjut atau mempertahankan suku bunga.”

Meskipun pidatonya tahun lalu sangat singkat, kali ini Powell memberikan lebih banyak rincian tentang faktor-faktor yang akan mempengaruhi pembuatan kebijakan.

Dia secara khusus membagi inflasi menjadi tiga ukuran utama dan mengatakan bahwa The Fed paling fokus pada inflasi inti, tidak termasuk harga pangan dan energi yang bergejolak. Dia juga menegaskan kembali bahwa The Fed paling baik melacak Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi, yang merupakan ukuran Departemen Perdagangan, dibandingkan Indeks Harga Konsumen Departemen Tenaga Kerja.

Tiga “komponen luas” yang dibicarakannya meliputi barang, jasa perumahan seperti biaya sewa, dan jasa non-perumahan. Dia mencatat kemajuan pada ketiganya, namun mengatakan non-perumahan adalah yang paling sulit diukur karena paling tidak sensitif terhadap penyesuaian suku bunga. Kategori itu mencakup hal-hal seperti layanan kesehatan, layanan makanan, dan transportasi.

“Inflasi selama dua belas bulan di sektor ini telah bergerak sideways sejak pengangkatan tersebut. Namun, inflasi yang diukur selama tiga dan enam bulan terakhir telah menurun, dan hal ini merupakan hal yang menggembirakan,” kata Powell. “Mengingat besarnya sektor ini, kemajuan lebih lanjut di sini akan sangat penting untuk memulihkan stabilitas harga.”

Selain prospek kebijakan yang lebih luas, Powell juga membahas beberapa bidang penting yang menjadi pertimbangan pasar dan politik.

Beberapa anggota parlemen, terutama dari kubu Demokrat, telah menyarankan agar The Fed menaikkan target inflasi sebesar 2%, sebuah langkah yang akan memberikan fleksibilitas kebijakan lebih besar dan menghalangi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Namun Powell menolak gagasan itu, seperti yang telah dilakukannya di masa lalu.

“Dua persen masih dan akan tetap menjadi target inflasi kita,” katanya.

Bagian pidato tersebut menuai kritik dari ekonom Harvard Jason Furman.

“Jay Powell mengatakan semua hal yang benar mengenai kebijakan moneter jangka pendek, terus berharap yang terbaik sambil merencanakan kemungkinan terburuk. Dia sangat berhati-hati terhadap kemajuan inflasi dan sikap kebijakannya tidak simetris,” kata Furman, yang menjabat sebagai ketua Dewan. dulu. penasihat ekonomi di bawah mantan Presiden Barack Obama, diposting di X, situs media sosial yang sebelumnya dikenal sebagai Twitter. “Tapi seandainya saja dia tidak menutup kemungkinan untuk memindahkan targetnya.”

Dalam isu lain, Powell memilih untuk tidak ikut serta dalam perdebatan mengenai suku bunga jangka panjang, atau alami, yang tidak membatasi dan tidak merangsang – suku bunga “r-star” yang dibicarakannya di Jackson pada tahun 2018. . .

“Kami melihat kebijakan saat ini bersifat restriktif, memberikan tekanan pada aktivitas ekonomi, perekrutan tenaga kerja, dan inflasi,” katanya. “Tetapi kita tidak dapat mengidentifikasi tingkat suku bunga netral dengan pasti, sehingga selalu ada ketidakpastian mengenai tingkat pasti pengekangan kebijakan moneter.”

Powell juga mencatat bahwa langkah pengetatan sebelumnya kemungkinan besar tidak akan berhasil, sehingga memberikan kehati-hatian lebih lanjut terhadap masa depan kebijakan.