Pedagang bereaksi saat Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan sambutan di layar di lantai Bursa Efek New York (NYSE) pada 3 Mei 2023.
Brendan McDermid | Reuters
Federal Reserve AS mungkin terpaksa menentang ekspektasi pasar dengan secara agresif menaikkan suku bunga lagi akhir tahun ini jika inflasi yang kaku dan pasar tenaga kerja yang ketat bertahan, menurut Daniele Antonucci, kepala ekonom dan ahli strategi makro di Quintet Private Bank.
Setelah menaikkan suku bunga dana Fed sebesar 25 basis poin awal bulan ini untuk membawa suku bunga dana Fed ke kisaran target 5%-5,25%, pasar memperkirakan sekitar 60% kemungkinan bahwa bank sentral akan mengakhiri siklus pengetatan moneternya pada jeda pertemuan bulan Juni, menurut pelacak harga Fed Watch CME Group di pasar berjangka dana fed.
The Fed telah menaikkan dengan cepat dalam satu tahun terakhir dalam upaya untuk mengendalikan inflasi yang tinggi, tetapi pasar mengharapkan pembuat kebijakan untuk mulai memangkas suku bunga sebelum akhir tahun. Inflasi inti tahunan turun menjadi 4,9% pada bulan April, terendah dalam dua tahun, tetapi tetap jauh di atas target Fed sebesar 2%.
Sementara itu, pasar tenaga kerja tetap ketat, dengan klaim pengangguran meningkat tetapi secara historis masih rendah. Pertumbuhan pekerjaan juga mencapai 253.000 pada bulan April meskipun ekonomi melambat, sementara pengangguran duduk di 3,4%, tingkat gabungan terendah sejak 1969. Penghasilan per jam rata-rata naik 0,5% untuk bulan itu dan 4,4% naik dari tahun lalu, keduanya lebih tinggi dari yang diharapkan .
Antonucci mengatakan kepada CNBC’s “Squawk Box Europe” pada hari Jumat bahwa Quintet tidak setuju dengan penetapan harga pasar untuk penurunan suku bunga di akhir tahun.
“Kami pikir ini jeda hawkish – ini bukan poros dari hawkish ke dovish – ini jeda, tingkat inflasi tinggi, pasar tenaga kerja ketat, sehingga pasar bisa kecewa jika Fed tidak menaikkan suku bunga. tidak turun,” katanya.
Mengingat kekuatan pasar tenaga kerja, Antonucci menyarankan bahwa penurunan suku bunga “terlihat seperti skenario yang tidak masuk akal dan itu hanya masalah pertama.”
“Yang kedua adalah bahwa ketegangan di sini adalah bahwa jika pasar tenaga kerja tetap kuat, jika kegiatan ekonomi pada akhirnya tidak melemah hingga mengalami lingkungan resesi dan disinflasi, Fed mungkin harus memperketat kebijakan lebih agresif dan kemudian Anda memiliki resesi termasuk resesi pendapatan,” tambahnya.
“The Fed mungkin perlu menaikkan lebih agresif jika inflasi tetap tinggi.”
Posisi Antonucci menggemakan pesan dari beberapa anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) minggu ini, yang menegaskan kembali pentingnya menunggu untuk memantau efek lagging dari kenaikan suku bunga sebelumnya, tetapi juga mengindikasikan bahwa data belum merupakan poros dovish yang tidak adil.
Presiden Fed Cleveland Loretta Mester mengatakan pada hari Selasa bahwa bank sentral belum pada titik di mana ia dapat “mempertahankan” suku bunga, sementara Presiden Fed Dallas Lorie Logan menyarankan pada hari Kamis bahwa data sejauh ini tidak membenarkan kenaikan suku bunga pada bulan Juni – melewatkan pertemuan. .
Investor akan mengamati dengan seksama pidato Ketua Fed Jerome Powell pada hari Jumat untuk petunjuk tentang lintasan potensial FOMC.
“Jerome Powell sangat kritis terhadap kebijakan moneter ‘stop-and-go’ pada tahun 1970-an yang berkontribusi pada fondasi stagflasi ekonomi, dan yang membutuhkan kebijakan moneter agresif untuk memulihkan stabilitas harga,” Quincy Krosby, kepala strategi global di LPL Keuangan.
“Jika dia menyebutkannya ketika dia berbicara pada hari Jumat, pasar dapat menafsirkannya sebagai tanda bahwa, kecuali data membaik secara nyata pada inflasi, dia akan mendukung kenaikan suku bunga lainnya.”
Krosby menambahkan bahwa “paduan suara Fedspeak” minggu ini berfungsi untuk mengingatkan pasar bahwa mandat bank sentral adalah memulihkan stabilitas harga, dan bahwa FOMC bersedia menaikkan suku lagi untuk “menyelesaikan pekerjaan jika inflasi tidak bekerja sama.”
